فوربس: لماذا يتدفق المليارديرات إلى السوق التنبؤية؟

كتبت: أليشا بارك

ترجمة: شينتشاو تكنولوجي فلو

أذكى متداولي المليارديرات يراهنون على الأسواق التنبؤية الناشئة.

تمكنت Kalshi من التقدم بفضل علاقتها مع حملة ترامب في هذه الفرصة التي قد تقدر قيمتها بتريليونات الدولارات.

في صباح شتوي بارد من عام 2023، جاء الملياردير تشارلز شواب (Charles Schwab) من شركة الوساطة ذات الخصومات إلى مكتب شركة Kalshi الناشئة في سوق التنبؤات، والذي يقع في منطقة سوهو.

كان يحمل عدة ملفات تبدو مليئة بالفعل، وقد صدم هذه الأسطورة من وول ستريت مؤسسي شركة كالشي البالغان من العمر 27 عامًا، تارك منصور ولوانا لوبيز لارا، عندما قضى وقتًا في دراسة تصرفات هذه الشركة الصغيرة.

قبل عامين، قام شفا ب واستثمر عملاق وول ستريت الآخر هنري كرافيس في شركة مانسور، وشاركوا في جولة تمويل بقيمة 30 مليون دولار، مما جعل تقييم كالشي يصل إلى 120 مليون دولار.

قال مانصور البالغ من العمر 29 عامًا: "بعد بضع دقائق من حديثي مع تشاك، قال 'أريد أن أستثمر'". "وقال إن هذا ذكره بتأسيس تشارلز شواب، وكان ذلك أول مرة منذ فترة طويلة يرى فيها شركة قادرة على تغيير الأسواق المالية بشكل جذري."

اليوم، تعتبر Kalshi واحدة من أكبر الاستثمارات بجانب شركة الوساطة التي تحمل اسم تشاك شوارب، والتي تبلغ قيمتها السوقية 176 مليار دولار. في يونيو من هذا العام، حصلت هذه الشركة الناشئة على تمويل بقيمة 2 مليار دولار، مما جذب انتباه ملياردير وول ستريت الآخر، الرئيس التنفيذي لشركة Citadel Securities، تشاو بينغ.

استثمارات شوارب وكلافيز وتساو بينغ ليست حالة شاذة. سوق التنبؤ أصبح نقطة جذب للاستثمار لأذكى المليارديرات في عالم المال.

أخبر مؤسس Interactive Brokers توماس بيترفي (صافي ثروته 720 مليار دولار) مجلة فوربس أنه حاول الاستحواذ على شركة Kalshi بعد جولة التمويل الأولى لها في عام 2021. على الرغم من رفضه، لم يفقد بيترفي الأمل، حيث أطلقت شركته Interactive Brokers قبل عام فرعًا جديدًا يسمى ForecastEx للتنافس مع Kalshi، حيث تتراوح الأحداث المستقبلية المتوقعة من انتخابات عمدة مدينة نيويورك إلى سعر البيتكوين في نهاية عام 2025.

في أبريل 2024، تعاونت مجموعة سسكوهانا الدولية، التي تديرها جيف ياس والتي تبلغ قيمتها 65 مليار دولار، مع كالشّي لتكون واحدة من صانعي السوق الرئيسيين لها وتقدم السيولة. مؤخرًا، تعاونت كالشّي مع روبنهود، التي يديرها فلاد تينيف والتي تبلغ قيمتها 6.4 مليار دولار، لإضافة تداول عقود الأحداث إلى مجموعة منتجات الاستثمار بالتجزئة المتزايدة.

لمنع تجاوزهم من قبل المنافسين في نفس المجال، جذبت سوق التنبؤات المبنية على blockchain Polymarket استثمارات العديد من المليارديرات، بما في ذلك Peter Thiel (257 مليار دولار)، مؤسس Palantir، و Vitalik Buterin مؤسس Ethereum، و Joe Gebbia (77 مليار دولار)، مؤسس Airbnb. وفقًا لـ Pitchbook، في أغسطس من هذا العام، وصلت تقييمات Polymarket إلى مليار دولار بعد جولة تمويل بقيمة 135 مليون دولار بقيادة Founders Fund التابعة لـ Thiel. كما أعلن Brian Armstrong (137 مليار دولار)، مؤسس Coinbase، في يوليو عن إطلاق "Everything Exchange"، لتقديم خدمات سوق التنبؤات لملايين عملائه.

وفقًا لتقرير The Information، يسعى كل من Kalshi و Polymarket حاليًا لجولة تمويل جديدة قد ترفع تقييمهما إلى 5 مليارات دولار و 9 مليارات دولار على التوالي.

لم يكن المراهنة على الانتخابات والفعاليات الرياضية شيئًا جديدًا: فقد كانت هذه الظاهرة موجودة في الولايات المتحدة منذ القرن التاسع عشر، في حين تم تقديم الأسواق التنبؤية الحديثة - التي تسمح للمستخدمين بالمراهنة على نتائج الأحداث المستقبلية من خلال شراء وبيع عقود "نعم" أو "لا" - لأول مرة في جامعة أيوا عام 1988.

كانت أسواق التنبؤ المبكرة، مثل Intrade و PredictIt، موجودة بالفعل في العقد 2010، ولكنها كانت مقيدة بسبب مشكلات تنظيمية ونقص الجاذبية. على الرغم من أن Kalshi ليست مبتكرة، إلا أنها حققت إنجازًا تاريخيًا في أكتوبر من العام الماضي، حيث سمح حكم من محكمة اتحادية لـ Kalshi بتقديم عقود الانتخابات الرئاسية، مما خلق سابقة تاريخية، حيث كانت هذه العقود غير قانونية لأكثر من قرن.

غيرت الانتخابات الرئاسية قواعد اللعبة: بعد الحصول على الموافقة التنظيمية لمراهنات الانتخابات، تضاعف عدد مستخدمي Kalshi عشرة أضعاف في أقل من شهر، وقبل ليلة الانتخابات، تجاوزت قيمة المراهنات 1 مليار دولار، ليصل العدد إلى 2 مليون. بلغت قيمة المراهنات من مستخدمي Polymarket على ترامب أو هاريس 3.6 مليار دولار. أدى زخم الانتخابات إلى ربط أسواق التنبؤ بالثقافة، مما أدى إلى اكتشاف مجموعة من الفرص غير المحدودة للمراهنات تتراوح من ترشيحات الأوسكار العام المقبل إلى إمكانية طلاق الرئيس التنفيذي لشركة Astronomer بعد احتضانه على الشاشة الإلكترونية العملاقة في حفلة فرقة Coldplay.

إذا سألت المتداولين المليارديرات لماذا يريدون الدخول في صناعة أسواق التنبؤ، فقد تحصل على العديد من الردود النبيلة:

"لقد كان الأمر يزعجني طوال مسيرتي المهنية أن الناس لم يفكروا في المستقبل من منظور الاحتمالات،" قال بيتر في. شركته للوساطة تبلغ قيمتها 100 مليار دولار، وقد تأسست في عام 1977، بهدف تمكين المزيد من الأشخاص من تداول الخيارات أو المراهنة على أسعار الأسهم. "في رأيي، فإن توقع السوق هو وسيلة لتعليم الجمهور كيف يفكر في النتائج المستقبلية للأشياء من منظور الاحتمالات."

يدير جيف ياس صندوق تحوط، وأصبح إتقان البوكر تقريباً مطلباً لوظيفته. أرسل رسالة إلى "فوربس" قال فيها: "يمكن أن يساعد توقع السوق الأطراف المختلفة في تحمل المخاطر بشكل أكثر فعالية على أساس المعلمات.

مثال على المخاطر التي يواجهها أصحاب المنازل في ولاية فلوريدا هو خطر الأعاصير. بدلاً من شراء تأمين سنوي، من الأفضل شراء عقد "محدد" عند اقتراب الإعصار، بناءً على أحدث بيانات الأرصاد الجوية، توقع أن سرعة الرياح في المدينة المعنية ستتجاوز القيمة المحددة، مما يخفف من مخاطر الخسائر المحتملة في الممتلكات.

كتب تينيف على X عند الإشارة إلى الشراكة التي ستجمع بين Robinhood و Kalshi في مارس 2024: "من منظور أساسي، [سوق التنبؤ] هو تطبيق للرأسمالية في السعي وراء الحقيقة. تحفز السوق والحكمة الجماعية على تصفية جميع المعلومات لتحديد إجابات لمشكلات معينة ونتائج أحداث مهمة." قبل شهر، أخبر أرمسترونغ من Coinbase CNBC أن سوق التنبؤ قد يصبح في يوم ما بديلاً لصحيفة نيويورك تايمز.

مانسور مهندس تخرج من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، وقد عمل في غولدمان ساكس و Citadel Securities في تداول خيارات الأسهم. لقد قال بوضوح:

"إذا كنت تاجرًا في وول ستريت، فإن التنبؤ بالسوق كان دائمًا الكأس المقدسة لك."

عند الحديث عن هذه الصناعة التي تحتوي على منتجات لا حصر لها قابلة للتداول. "نريد إنشاء أكبر سوق تجاري في العالم."

في الوقت الحاضر، تمتلك شركة Kalshi في مدينة نيويورك 75 موظفًا، وهو ما يقرب من ضعف العدد قبل انتخابات نوفمبر 2024، وتوفر حوالي 2000 سوق نشط في أي وقت.

من منظور الخدمات المالية، يكسب المال بالطريقة التقليدية، أي من خلال فرض عمولة أو رسوم على كل عقد يتم بيعه. يرتبط سعر العقد باحتمالية الأحداث كما يدركها السوق، ويتراوح السعر بين 1 سنت و 99 سنت. على سبيل المثال، عند شراء عقد بسعر 10 سنت، يتوقع أن يغادر بيتر هاجسيس أولاً من حكومة ترامب، تكون الرسوم 1 سنت، مما يعادل عمولة 10%. إذا تم شراء 100 عقد من "نعم"، حيث يتم الرهان على أن الحكومة الأمريكية ستغلق في عام 2026، وفقًا لصيغة الرسوم المتغيرة للشركة، ستحصل كالشّي على 1.75 دولار، مما يعادل عمولة 3.5%. كما تفرض كالشّي رسومًا بنسبة 2% على جميع ودائع بطاقة الخصم، وتفرض رسومًا ثابتة قدرها 2 دولار عند سحب المكافآت من حسابك.

لكن الرسوم المتغيرة ليست السبب الوحيد الذي يجعل Kalshi تجذب داعمي المليارديرات. على عكس الأسهم البديلة (يمكن تداول الأسهم وتسويتها في أي عدد من شركات الوساطة)، فإن العقود في الأسواق التنبؤية هي ملكية، مما يخلق فعليًا خندقًا يقفل المستخدمين في منصة إنشاء السوق.

تبلغ قيمة معاملات Kalshi الشهرية حالياً حوالي 1 مليار دولار، وقد عالجت منذ تأسيسها إجمالي معاملات قدره 6.9 مليار دولار، منها 6.4 مليار دولار منذ أكتوبر 2024. هذه الشركة الناشئة لا تجذب المضاربين فقط مباشرةً عبر موقعها وتطبيقها المحمول، بل تقوم أيضاً بتوفير العلامة البيضاء للسوق للوسطاء مثل Robinhood و Webull، مما يزيد من السيولة والحجم. وأشار منصور إلى أن الشركة ستضيف عشرات الوسطاء الجدد العام المقبل.

"لقد اكتشفنا أن أسواق التنبؤ هي أداة تفاعلية جيدة جدًا،" قال JB Mackenzie، رئيس قسم العقود الآجلة في Robinhood. تمتلك Robinhood 27 مليون عميل، وتهدف إلى أن تكون شركة شاملة للتمويل من الجيل التالي. "إنها تساعد في الترويج المتبادل للأعمال الأخرى داخل شركتنا."

قال مات هوانغ، الشريك المؤسس لشركة Paradigm لاستثمار المخاطر في العملات المشفرة، إنه في يونيو من هذا العام، قاد جولة تمويل بقيمة 185 مليون دولار لشركة Kalshi. يعتقد أن انخفاض تكاليف التشغيل قد يساعد في جعل سوق التنبؤ يتغلب على الأسواق الناضجة الأخرى. "سوق التنبؤ هو مجموعة فرعية من جميع الأسواق الأخرى: يمكنك إعادة تصنيف المراهنات الرياضية وسوق الأسهم تقريبًا وكل الأسواق الأخرى كسوق للتنبؤ،" قال هوانغ. "من ناحية ما، قد يتطور سوق التنبؤ ليصبح بحجم أكبر الأسواق المالية، أو حتى أكبر. أعتقد حقًا أن إمكاناتهم لا حدود لها." بالنسبة لمانسور، فإن حجم هذه الفرصة هو "مئات المليارات من الدولارات."

إذا كان من الممكن أن تحصل موجة أسواق التنبؤ على مزيد من الدعم، فمن المحتمل أن يأتي ذلك من معسكر ترامب. انضم دونالد ترامب الابن ( Donald Trump Jr.) إلى كالشِي في يناير من هذا العام، حيث شغل منصب مستشار استراتيجي. تم تعيين إليعازر ميشوري (Eliezer Mishory)، الذي شغل منصب كبير المسؤولين التنظيميين في كالشِي لمدة أربع سنوات، رئيسًا لقسم كفاءة الحكومة في إدارة ترامب. كان عضو مجلس إدارة كالشِي، بريان كوينتنز (Brian Quintenz)، قد شغل منصب عضو في لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) خلال فترة ترامب الأولى، وقد تم تعيينه في وقت سابق من هذا العام من قبل ترامب كمدير لـ CFTC.

في طلب الترشيح المقدم إلى مجلة فوربس لقائمة "30 تحت 30" لعام 2022، ذكر مانسور المستثمر الملائكي في كالش، إميل مايكل (الذي عينه ترامب رئيساً للتكنولوجيا في وزارة الدفاع)، كمرشح مهني وحيد له. بالإضافة إلى ذلك، فإن حفيدة تشارلز شواب، سامانثا شواب، ليس لديها أي خبرة عملية أخرى سوى العمل في إدارة ترامب. وفقًا لصفحتها على لينكد إن، عملت لمدة عام في فريق تطوير الأعمال في كالش، ثم انضمت في يناير من هذا العام إلى وزارة الخزانة الأمريكية كنائب لمدير المكتب.

على الرغم من أن Kalshi تتصدر السوق التنبؤية، إلا أن هذه المنافسة لا تزال بحاجة إلى الاستمرار.

في نهاية أغسطس، استثمر دونالد ترامب الابن ( في بوليماركت، المنافس لكالشي، وانضم إلى مجلس مستشاريه. بعد أيام، حصل بوليماركت على موافقة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية ) CFTC (، مما جعله قادرًا على التداول في الولايات المتحدة، ليكون قادرًا على التنافس مع كالشي في اختراق وول ستريت. كما أن أكبر منصات المراهنات الرياضية في الولايات المتحدة، فاندويل ودرافت كينغز، تعمل على تطوير أسواقها التنبؤية الخاصة، بينما لا تزال الهيئات التنظيمية الحكومية تتعامل مع شرعية عقود الأحداث الرياضية لكالشي، وهو أكبر سوق للشركة حتى الآن. ترقبوا.