FCA، حملة على العملات المشفرة: واجب المستهلك وقواعد الحفظ

تنظم العملات المشفرة في المملكة المتحدة مرحلة حاسمة.

هيئة السلوك المالي (FCA) قد بدأت مشاورة لوضع معايير دنيا بشأن الشفافية، وحماية المستهلك، والحفظ الرقمي، من أجل تعزيز ثقة السوق وضمان عمليات أكثر أمانًا لتبادل العملات الرقمية، والمحافظ، ومقدمي خدمات العملات الرقمية.

تم نشر الاستشارة في 2 مايو 2025، وفتحت نقاشًا عامًا حول المسؤوليات التشغيلية ومتطلبات الحماية للأصول الرقمية (CoinDesk). الهدف هو جعل القواعد أكثر وضوحًا دون عرقلة تطور القطاع.

وفقًا للبيانات التي جمعتها فريق المراقبة التنظيمية لدينا، كانت ردود الفعل التي تلقيناها من المحترفين والمشغلين في الأسابيع الأولى بعد النشر تركزت بشكل رئيسي على الحفظ، وإبلاغ الحوادث، ومتطلبات التأمين.

يشير المحللون في الصناعة إلى أن العديد من الردود تتطلب توضيحات فنية حول التوقيع المتعدد، وفصل الأصول، وبروتوكولات الاسترداد، بالإضافة إلى مقترحات لتوسيع الالتزامات بناءً على حجم المشغل.

استشارة FCA: ما هو المطروح

يوضح وثيقة الاستشارة كيفية تطبيق القواعد المستوحاة من التمويل التقليدي على مجال العملات المشفرة، مع تحقيق التوازن بين الابتكار ونزاهة السوق وحماية المستخدم.

في هذا السياق، الهدف هو تقديم معايير دنيا لجميع الشركات تحت إشراف هيئة السلوك المالي، وهي خطوة أساسية نحو قطاع أكثر شفافية وأمانًا، مع فوائد قابلة للقياس للمستخدمين.

الأعمدة المقترحة

الالتزامات تجاه المستهلكين: تقييم حول توسيع واجب المستهلك – وهو مطلب يلزم الشركات بتقديم "نتائج جيدة" – إلى خدمات التشفير، مع نتائج للمستخدمين يمكن تتبعها والتحقق منها.

القدرة التشغيلية: تقديم متطلبات الاستمرارية، وخطط الاستجابة للحوادث، والاختبارات الدورية لضمان استقرار العمليات للمنصات حتى في السيناريوهات السلبية.

مكافحة الجرائم المالية: تعزيز تدابير مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب من خلال مراقبة المعاملات بشكل أكثر صرامة والتحقق المنظم من الأطراف المقابلة.

الحراسة والحماية: تعريف طرق التشغيل لفصل أصول العملاء، الإدارة الآمنة للمفاتيح الخاصة، بروتوكولات الاسترداد، وتغطية تأمينية كافية.

سلامة السوق: تقديم تدابير لمنع إساءة استخدام السوق، والتلاعب، والتداول من الداخل على الرموز، مع آليات مراقبة مخصصة.

تطبيق واجب المستهلك على العملات المشفرة: حالة الاستشارة

تدرس هيئة السلوك المالي ما إذا كانت ستجعل واجب المستهلك قابلاً للتطبيق بالكامل على المنصات والوسطاء وأمناء الحفظ ومزودي المحفظة.

إن اعتماد هذا المطلب سيؤدي إلى نتائج واضحة وقابلة للتحقق: اتصالات أكثر شفافية، ومنتجات مناسبة للجمهور المستهدف، ودعم مستمر طوال دورة حياة الخدمة. يجب ملاحظة أن نطاق التطبيق سيتم تحديده بعناية لتجنب أي غموض.

بالإضافة إلى ذلك، ستحتاج الشركات إلى إثبات أنها قد خففت من خطر الأذى القابل للتجنب للعملاء من خلال تقييم ملاءمة الميزات الأكثر تعقيدًا، مثل الرفع المالي والتخزين، والتدخل بسرعة لتصحيح أي ضرر أو نتائج غير مرغوبة. ومع ذلك، يجب أن تكون الضوابط متناسبة مع الخطر ومدعومة بأدلة موثقة.

الأثر على السوق والتنسيق الدولي

التحرك البريطاني يتماشى مع سياق تزايد التقارب التنظيمي. مع تشغيل MiCA بالكامل في الاتحاد الأوروبي، تهدف لندن إلى إنشاء معايير مماثلة لجذب المشغلين، دون المساس بحماية المستخدم.

في الوقت نفسه، تشارك هيئة السلوك المالي FCA في حوار مع السلطات الأمريكية، في عملية تعاون عبر الحدود من شأنها تسهيل تبادل المعلومات حول القضايا الحرجة مثل إدراج الرموز، وقاعدة السفر، وإدارة الحوادث (CoinDesk). في الواقع، تصبح التنسيق الدولي عاملاً رئيسياً في تقليل التحكيم والانحرافات.

ما الذي يتغير بشكل ملموس بالنسبة للشركات والمستخدمين

في الممارسة العملية، تتوقع الاستشارة إدخال التزامات تشغيلية أكثر صرامة. على سبيل المثال، ومع آثار عملية على الحياة اليومية:

الشفافية: يجب على الشركات توصيل المخاطر والرسوم والصراعات المحتملة للمصالح بوضوح، مدعومة باختبارات الفهم ولغة بسيطة.

ملاءمة المنتج: ستُفرض ضوابط على السوق المستهدفة، وحدود للميزات عالية المخاطر، وآليات "احتكاك" للمستخدمين الأكثر ضعفًا.

الحراسة: سيتم تحديد المعايير لفصل البيانات على السلسلة/خارج السلسلة، وإدخال استخدام مفاتيح متعددة التوقيع، وإجراءات الاسترداد مع تدقيقات مستقلة.

تقرير الحوادث: سيكون مطلوبًا من الشركات التواصل بسرعة مع المستخدمين والسلطات بشأن أي حوادث، مصحوبة بخطط تصحيح قابلة للتحقق.

حوكمة البيانات: سيكون مطلوبًا إدارة جودة البيانات بدقة، وتتبع المعاملات بشكل كامل، ومراقبة شبه فورية.

التفاصيل الفنية للتعديل

المعايير الأساسية للشركات: تنفيذ السياسات التشغيلية، حدود المخاطر، مقاييس الأداء، والتقارير الدورية إلى هيئة السلوك المالي، مع تحديد المسؤوليات بوضوح.

الحفظ الآمن: تعزيز ضوابط الوصول، فصل أموال العملاء، اختبار المرونة، وتغطية تأمينية كافية، حتى في سيناريوهات الضغط.

إساءة استخدام السوق: تقديم قواعد حول نزاهة البيانات، ومراقبة الأحجام المشبوهة، وفعالية إدارة النزاعات في الإدراج وصنع السوق.

الجدول الزمني: ماذا يحدث الآن

استشارة: المرحلة جارية حاليًا؛ الوثيقة توضح المبادئ التوجيهية وتدعو الأطراف المعنية لتقديم الملاحظات.

جمع وتحليل التعليقات: ستقوم FCA بمراجعة الردود المستلمة، وإذا لزم الأمر، تحديث الاقتراحات.

القواعد النهائية وفترة الانتقال: بمجرد تحديد اللوائح، سيتم الإعلان عن نافذة تعديل للمشغلين.

ملاحظة حول التواريخ: لا تحدد الوثيقة الاستشارية مواعيد نهائية معينة ولا تؤكد إزالة بعض الحظر الحالي، مثل حظر البيع بالتجزئة لأسواق رأس المال المضمونة (ETNs) للعملات المشفرة.

في تقرير سابق، أعلنت الهيئة المالية البريطانية (FCA) عن نيتها رفع هذا الحظر بدءًا من أكتوبر 2025، وهي خطوة مدعومة من قبل العديد من المنشورات المتخصصة (CoinDesk). ستتم تحديث الجدول الزمني وفقًا للتقويم الرسمي الذي نشرته الهيئة المالية البريطانية.

لماذا يعتبر ذلك مهمًا للشركات والمستثمرين

وضوح التنظيم: تعريف القواعد الواضحة يقلل من عدم اليقين ويعزز الاستثمارات المسؤولة، حتى في مرحلة التغيير السريع.

التقارب مع الاتحاد الأوروبي: المعايير القابلة للمقارنة تسهل العمليات عبر الحدود والإشراف المنسق.

تكاليف الامتثال: على الرغم من أنه من المتوقع زيادة التكاليف المتعلقة بالتدقيق وإجراءات المراقبة، إلا أن المشاورة لا تقدم تقديرات رسمية في هذا الصدد.

اقتباسات وسياق

وفقًا لديفيد جيال، المدير التنفيذي للهيئة المالية FCA للمدفوعات والتمويل الرقمي، فإن القواعد الجديدة لا تلغي المخاطر الجوهرية للعملات المشفرة، ولكنها تخلق إطارًا تنظيميًا يهدف إلى ضمان ممارسات تجارية مسؤولة ونتائج أفضل للعملاء (FCA – الخطب والبيانات). تركز المشاورة على كل من الابتكار وحماية المستخدم، مع نهج موجه نحو النتائج.

مقارنة سريعة: المملكة المتحدة مقابل الاتحاد الأوروبي (MiCA)

الاتحاد الأوروبي / MiCA: النظام الموحد يفرض متطلبات محددة لمصدري العملات المشفرة ومقدمي الخدمات، مع معايير حول الاحتياطيات، والحوكمة، والشفافية.

المملكة المتحدة / FCA: النهج البريطاني "مبني على النتائج"، مع التركيز الخاص على واجب المستهلك، والقدرة التشغيلية، ونزاهة السوق.

نقطة الاتصال: العناصر الابتكارية تتعلق بالحفظ، فصل الأصول، والحاجة إلى توفير معلومات واضحة للعميل.

أسئلة شائعة سريعة للمستهلكين

ماذا يتغير بالنسبة لأولئك الذين يستخدمون بورصة منظمة في المملكة المتحدة؟ ستستفيد المستخدمون من مزيد من الشفافية بشأن المخاطر والتكاليف، بالإضافة إلى ضوابط صارمة لمكافحة الإساءة ومعايير دنيا قابلة للتحقق لحفظ الأموال. بعبارة أخرى، المزيد من الوضوح والحماية الأقوى.

هل تعني واجب المستهلك ضمان التعويض؟ لا. يهدف واجب المستهلك إلى ضمان نتائج أفضل للعملاء من خلال التدخلات التصحيحية، دون القضاء تمامًا على المخاطر.

هل ستكون العملات المشفرة "آمنة" بالتعريف؟ لا. تهدف التنظيمات إلى تقليل المخاطر القابلة للتجنب والممارسات غير السليمة، ولكن تبقى التقلبات والمخاطر الجوهرية للأصول الرقمية.

تحليل: ما هو على المحك

النهج الذي اتبعته المملكة المتحدة، مع التركيز على النتائج والحفظ، يمكن أن يؤسس معيارًا دوليًا جديدًا.

إذا تم ضبطه بشكل صحيح، فإن الإطار التنظيمي الجديد سيقلل من الحوافز للتحكيم التنظيمي وسيكافئ أقوى المشغلين.

ومع ذلك، فإن عبء الامتثال المرتفع بشكل مفرط قد يعاقب اللاعبين الأصغر، مما قد يؤدي إلى عواقب على المنافسة والابتكار. ومع ذلك، فإن وضوح القواعد يميل إلى تعزيز الأسواق الأكثر موثوقية على المدى المتوسط.

الخاتمة

تمثل استشارة هيئة السلوك المالي خطوة ملموسة نحو دمج سوق العملات المشفرة في الإطار التنظيمي التقليدي دون خنق الابتكار.

لا يزال نطاق وتوقيت التطبيق المحتمل لواجب المستهلك على قطاع العملات المشفرة ومجموعة القواعد النهائية للحفظ قيد التعريف، وهي عناصر ستؤثر على استراتيجيات المشغلين والمستثمرين في المملكة المتحدة، ونأمل أن تؤثر أيضًا على النقاش التنظيمي الأوروبي. باختصار، سيكون من الضروري تحقيق توازن بين حماية المستخدم وتطوير السوق المستدام.