مجال العملات الرقمية : احذر من معدلات الفيدرال

اليوم، الأربعاء، 17 سبتمبر 2025، ستعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن السياسة المالية لأسعار الفائدة.

يبدو أنه من المؤكد تقريبًا أن البنك المركزي الأمريكي سيختار تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس، لدرجة أن الأسواق قد قامت بالفعل بتسعير هذا القرار إلى حد كبير.

في الواقع، ومع ذلك، قد يكون هناك تقلبات اليوم، لأنه إذا تم تسعير تخفيض المعدل، فإن التوقعات المستقبلية مسألة أخرى تمامًا ولا تزال تبدو غير مؤكدة.

خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

كان آخر تخفيض لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر من العام الماضي، عندما قاموا بتخفيضها بمقدار 25 نقطة أساس بالضبط.

لاحظ أنه في السابق، من فبراير 2022 إلى يوليو 2023، كانوا قد زادوا هذه النقاط بمقدار 525 نقطة أساس، ومنذ سبتمبر من العام الماضي، لم يقوموا بقطعها سوى بمقدار 100 نقطة. ثم توقفوا عن التخفيضات.

المشكلة هي أن مستوى التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا، حيث ارتفع التضخم الأساسي السنوي بين يونيو ويوليو من هذا العام من 2.8% إلى 3.1%.

هدف التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي هو 2٪، لذا فإن الرقم الحالي البالغ 3.1٪ بعيد جدًا. بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن تكون التعريفات التي قدمها ترامب قد أدت إلى زيادة التضخم في الأشهر الأخيرة، وقد تستمر في دفعه أعلى لفترة أطول.

لذلك، نظريًا، يجب ألا يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذه المرة أيضًا، لكن البنك المركزي الأمريكي لديه أيضًا هدف ثانٍ، بالإضافة إلى هدف التضخم البالغ 2%، وهو التوظيف الكامل.

لقد انكمش سوق العمل الأمريكي في الأشهر الأخيرة، حيث ارتفع معدل البطالة من 4.1% في يونيو إلى 4.3% في أغسطس.

إنه بسبب الصعوبات في سوق العمل الأمريكي أن الاحتياطي الفيدرالي سيتعين عليه خفض أسعار الفائدة، حتى وإن كان ذلك يزيد من تفاقم الوضع من وجهة نظر التضخم.

العواقب على سوق العملات المشفرة

أسواق العملات المشفرة، تمامًا مثل الأسواق التقليدية، قد قامت بالفعل بتسعير تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس اليوم

ما لا يعرفونه بعد هو ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض الأسعار في الأشهر المقبلة

حاليًا، تتوقع الأسواق احتمالًا بنسبة 70% أنه بحلول نهاية العام سيتم خفض الأسعار بمقدار إجمالي 75 نقطة أساس، ومن المحتمل أن تستند قراراتهم اليوم إلى هذه النسبة.

اليوم لن يعلن الاحتياطي الفيدرالي فقط عن قراره بشأن الأسعار، بل سيصدر أيضًا بيانًا صحفيًا مع بعض التوقعات للمستقبل. بالإضافة إلى ذلك، سيعقد الرئيس باول مؤتمره الصحفي المعتاد بعد ذلك.

إذا استندنا إلى كلمات الاحتياطي الفيدرالي وباول، كان من المفترض أن تزيد الأسواق من احتمالات تخفيض إجمالي يصل إلى 75 نقطة أساس بنهاية العام، أو حتى تبدأ في التفكير بجدية في تخفيضات تصل إلى 100 نقطة، فيجب أن تتفاعل بشكل إيجابي. أما إذا انخفضت هذه الاحتمالات، فيجب أن تتفاعل بشكل سلبي.

دور الدولار

لفهم هذه الديناميكيات بشكل أفضل، من الضروري أيضًا مناقشة مؤشر الدولار

في الواقع، عندما تكون أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي مرتفعة، فإن الفائدة المدفوعة على سندات الحكومة الأمريكية تكون مرتفعة أيضًا. هذا يحافظ على الطلب العالي على السندات، والتي يجب شراؤها بالدولار. لذلك، عندما يرتفع الطلب على شراء السندات، يرتفع الطلب على الدولارات أيضًا من المشترين الأجانب، وبالتالي، يرتفع أيضًا مؤشر الدولار.

على العكس من ذلك، عندما تنخفض أسعار الفائدة، تزداد ضغوط البيع على سندات الخزانة، وبالتالي أيضًا على الدولارات، من قبل المستثمرين الأجانب.

لذلك ليس من قبيل المصادفة أن مؤشر الدولار قد انخفض مؤخرًا من حوالي 97.7 نقطة إلى 96.8، بالضبط لأن الأسواق قد قامت بتسعير تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

إذا كانوا سيضعون في اعتبارهم زيادة احتمالية المزيد من التخفيضات من الآن حتى نهاية العام، فقد ينخفض مؤشر الدولار أكثر.

لاحظ أن مؤشر الدولار لا يزال ضمن قناة صاعدة بدأت في عام 2007، ولكن الخط السفلي لها حاليا حول 96 نقطة. لذلك، هناك إمكانية أنه في الأيام أو الأسابيع القادمة، قد يكسر الاتجاه الذي استمر لمدة تقارب 18 عامًا، وقد يكون لذلك عواقب كبيرة على الأسواق.

دور البيتكوين

النقطة هي أن اتجاه سعر البيتكوين يميل إلى أن يكون مرتبطًا عكسيًا بمؤشر الدولار على المدى المتوسط

هذا يعني أنه إذا بدأت الأسواق في تسعير احتمال متزايد لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، فقد ينخفض مؤشر الدولار، وقد يرتفع البيتكوين

من الواضح، مع ذلك، إذا اتجه السوق في الاتجاه المعاكس، فإن البيتكوين قد ينخفض. في الوقت الحالي، لا يمكن لأحد أن يعرف حقًا الاتجاه الذي ستسلكه الأمور من هذا المنظور.