في الآونة الأخيرة، واصلت أسعار الذهب كسر الأرقام القياسية التاريخية، مما يثير التساؤل: ما هي القوة التي تدفع أسعار الذهب للارتفاع؟

أعتقد أن أكبر احتمال هو أن الدولار سيدخل قريبًا دورة تخفيض الفائدة + دورة الدولار الضعيف + YCC + QE. خاصة إذا كانت الولايات المتحدة تسير حقًا في طريق مشابه لليابان، تحاول تنفيذ نموذج YCC، فإن منطق تسعير الذهب سيتغير تمامًا.
في الحقيقة، كانت الأدلة قد دفنت منذ فترة طويلة:

في بداية هذا العام، بدأت اليابان تدريجياً في الخروج من YCC، بينما تم التكهن بشكل واسع في السوق بأن الولايات المتحدة قد تدخل مرحلة غير مسبوقة من المالية الاستثنائية وتسييل الديون بعد تسرب "خطة مار لاجو".

حجم ديون الولايات المتحدة يتزايد بشكل متسارع، بينما يتناقص الشراء الطبيعي. بمجرد وصول نقطة حرجة معينة، قد يحدث تقلبات شديدة في السوق تشبه "الانهيار المركزي". لكن لا أحد يمكنه التنبؤ بموعد حدوث هذا اليوم بالتحديد.

عطى الذهب إشارة متقدمة باستخدام ATH، فماذا عن البيتكوين؟
منذ بداية هذا العام، تسارعت عملية تحسين الإطار القانوني في مجال العملات المشفرة في الولايات المتحدة، وخاصة مع تشكيل صندوق أدوات تنظيمية يركز على العملات المستقرة. وهذا يعني أنه في المستقبل، بمجرد دخول عائدات السندات في مسار هبوطي، من المحتمل أن يقوم مديرو الصناديق بإضافة الأصول المشفرة الأساسية مثل البيتكوين والإيثيريوم إلى "سلة التحوط" تمامًا كما يفعلون مع الذهب. خلال هذه العملية، تتزايد شرعية وسهولة إضافة المؤسسات لهذه الأصول، وقد يعود الزخم المضاربي في السوق نتيجة لذلك.

ومن الجدير بالذكر أن كبير الاستراتيجيين الاستثماريين في بنك أوف أمريكا، هارتنيت، اقترح أن "نموذج نيكسون قد يتكرر". المنطق وراء ذلك واضح جدًا: الضغط السياسي سيجبر الولايات المتحدة على اتباع مجموعة من السياسات الأكثر تيسيرًا في السنوات القادمة - تخفيض أسعار الفائدة، التيسير الكمي، وحتى ربما استكشاف التحكم في منحنى العائد. على المدى القصير، سيؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الذهب والأصول المشفرة، ويشعل معنويات السوق، مما يؤدي إلى "جنون الأصول عالية المخاطر" مشابهًا لما حدث في 2020-2021. ولكن الخطر هو أنه إذا حدث تضخم ثانوي، فقد تضطر السياسة إلى التوجه فجأة في الاتجاه المعاكس، مما قد يؤدي في النهاية إلى تصحيح عميق في أسعار الأصول كما حدث في 1973-1974.