# وزارة المالية الروسية ترغب في توكين الذهب. الخبراء أوضحوا لماذا.
عملة الذهب هي "حل واعد للغاية" بالنسبة لروسيا، التي يمكن تنفيذها في المستقبل القريب، كما صرح بذلك مدير قسم السياسة في وزارة المالية أليكسي ياكوفليف.
وفقًا له، ستتيح رقمنة المعادن الثمينة تنفيذ حلول للمدفوعات عبر الحدود والتسويات الدولية "في واقع جديد".
في الوقت نفسه، أبلغ نائب رئيس البنك المركزي أليكسي غوزنوف أن التشريعات المتعلقة بالأصول المالية الرقمية ستخضع لتعديلات تسمح باحتساب نفقات إصدار السندات الرقمية في القاعدة العامة لضريبة الدخل.
«الحديث هنا هو عن مؤسسية، وتخصيص الأصول الرقمية المدعومة بالديون كأداة منفصلة»، - أوضح غوزنوف.
الآن يجب أن تؤخذ جميع العمليات المتعلقة بالأصول المالية الرقمية في قاعدة ضريبية منفصلة. هذا يقلل من الاهتمام بالأداة بسبب تعقيد إعداد الإقرارات.
ماذا ستعطي العملة؟
أوضحت الشريك الإداري في "أجرانوفسكايا والشركاء" ماريا أجرانوفسكايا في تعليقها لفوركلوغ أنه لا يمكن الدفع بالذهب المميز، لأن البديل النقدي لا يمكن استخدامه في المدفوعات مقابل السلع والخدمات.
«ومع ذلك، في شكل CFA - تمامًا. بل هو أداة داخل المجموعة، أو استثمار، من أجل الاستقرار. مؤخرًا، حدثت حالات تخلف عن السداد فيما يتعلق بالأصول الرقمية. سيكون مفيدًا إذا تم أخيرًا تنفيذ تبادل CFA مقابل CFA. من المحتمل أن يتم استخدامه للتجارة الخارجية، ولكن يجب مراعاة مخاطر العقوبات للأدوات الروسية الشفافة»، أضافت أغرانوفسكايا.
خبير اقترح أيضًا خيارًا يتعلق بعملة صدرت من الخارج على أساس الذهب الروسي. لكن لا يزال هناك الكثير من الأسئلة حول آلية تنفيذ المبادرة.
مستثمر العملات المشفرة ومؤسس قناة تلغرام «24 كلمة» أرتيم تولكاتشيف أشار إلى أن الذهب المرمز يمكن أن يُستخدم كأداة دفع بديلة في ظل الوصول المحدود إلى بنية الدولار التحتية.
«هذه شكل أكثر ملاءمة لتوزيع الأصل. يمكن أن يصبح الرمز مماثلاً لحساب المعادن الثمينة غير المحددة، ولكن مع نقل أبسط للحقوق وإمكانية الاستثمارات الجزئية. خطوة نحو الرقمنة الشاملة للتمويل. إطلاق مثل هذه الأدوات يسمح بتجربة البنية التحتية - التخزين، المحاسبة، التداول. يمكن أن يصبح هذا أساسًا للمنتجات التالية (توكينازيا الديون، الأسهم، المواد الخام)»، - أوضح المتحدث.
لكن إذا نظرنا إلى المبادرة بشكل نقدي، فإنها ستعمل فقط إذا كان الأطراف الدوليون مستعدون حقًا لقبول هذه العملة، واصل توكا تشيف. ولماذا يجب عليهم القيام بذلك - سؤال كبير.
«هل سيثقون بالبنك المركزي الشرطي أو كاستودي آخر يحتفظ بالذهب ويضمن استرداد العملات المعدنية في المعدن الثمين، فهذا أيضًا مشكوك فيه»، كما يرى تولكاشيف.
لقد أبرز النقطة الرئيسية: إن توكن الذهب يخلق سيولة وسهولة في التسويات، لكنه لا يوفر "طبقة أساسية من العائد" مثل السندات أو صناديق سوق المال. لذلك، تعتمد الآفاق ليس على التكنولوجيا، ولكن على ظهور مستخدمين حقيقيين مستعدين لاستخدام الذهب الرقمي للتسويات أو التخزين.
وفقًا لتولكاشيف، فإن تنفيذ المبادرة من الناحية الفنية ليس بالأمر الصعب: يجب وضع الذهب في خزينة، وإصدار عملة، ودمج ذلك بهيكل قانوني.
«السؤال الرئيسي هو: ماذا نفعل بهذا؟ نقل الأصل إلى السلسلة هو أسهل جزء من المهمة. ما هو أصعب هو فهم ما هي الحالات الحقيقية التي يحلها هذه العملة، وبناء البنية التحتية بحيث يكون لها طلب. التوكنيزاشن بحد ذاتها لا تعطي شيئًا. هناك حاجة إلى سيناريو واضح للاستخدام»، — أضاف.
أغرانوفسكايا ذكّرت بالتكنولوجيا الحالية للحقوق الرقمية الاستغلالية (UCP)، التي لم تحظ بانتشار كبير بسبب الجانب الضريبي غير المدروس بشكل كامل.
«هناك أصول هجينة - CFA و UTS. أعتقد أنها ستتطور. لكن من يحتاج إليها في الخارج، لا تزال القصة غير واضحة تمامًا. بالطبع، الرقمنة تهدف في المقام الأول، كما يُقال، إلى تجاوز الحواجز الجغرافية. هذه تقنية عبر الحدود»، - أكدت المحاورة.
الاتجاه العالمي
من بداية عام 2024 حتى يونيو 2025، زادت سوق RWA العالمية بأكثر من 100 مليار دولار من القيمة السوقية. وصل قطاع السندات الحكومية المرمّزة إلى مستوى قياسي يبلغ 5.6 مليار دولار.
المصدر: CoinGecko.ومع ذلك، في السياق العالمي، تحتاج الأصول المرمزة إلى توحيد المتطلبات التنظيمية، كما أشارت أغرانوفسكايا.
«في دبي يتم تنظيمها بطريقة، وفي الولايات المتحدة بطريقة أخرى. في أوروبا أي توكنة، بالطبع، هي MiCA. هناك تصنيف خاص للتوكنات، وهذا يتضمن عواقب ضريبية، وترخيص التداول الثانوي، وما إلى ذلك. RWA هو اتجاه بلا شك. الاتجاه يثبت مكانه في التاريخ، لكنه يزداد شبهاً بالأوراق المالية الرقمية أو سندات الشحن»، كما أشارت.
أوضح تولكاتشيف أنه يتم اليوم توكين العملات في المقام الأول سندات الخزانة الأمريكية، وصناديق سوق المال، وأدوات أخرى ذات سيولة عالية، والتي تعطي نسبة ثابتة ويمكن أن تعمل كطبقة أساسية للعائد في DeFi.
الاتجاه الثاني للتوكنات هو الأسهم، حيث يحل الطبقة الرقمية مشكلة الوصول
< "يمكن لمستثمري العملات المشفرة الدخول في المراكز مباشرة من المحفظة: أي عدم الخروج من عالم العملات المشفرة، ولكن العمل مع الأدوات المالية التقليدية مباشرة من الداخل، ليس فقط شراء وبيع الأسهم، ولكن أيضًا توفير السيولة من خلال AMM وتنفيذ عمليات أكثر تعقيدًا، والتي ببساطة غير متاحة في عالم المال التقليدي"، كما أوضح تولكاشيف المزايا.
لكن توكنيزا دائما مرتبطة ارتباطا وثيقا بالتنظيم: بدون نظام قانوني واضح، فإن الأصول المشفرة ليست سوى سجل في البلوكشين. وقد أشار المستثمر إلى أن التوكن يصبح أداة مالية كاملة فقط إذا اعترف القانون بحق الملكية.
لذلك فإن التقدم في توكنيزة يسير في الولايات القضائية التي توجد فيها بالفعل أنظمة خاصة، مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي
«الجزء الثاني المهم هو الحافظ. بالنسبة لمعظم الأصول، فإن التوكن لا يمكن أن يتم دون وجود طرف موثوق يقوم بتخزين الأصل وإصدار التوكن. الحافظ هو الذي يضمن أن العملة مدعومة فعلياً، وموثوقيته وسمعته تؤثر مباشرة على ما إذا كان السوق سيقبل هذه الأداة. في النهاية، فإن الثقة في البنية التحتية تظل مهمة ليست أقل من التكنولوجيا نفسها»، — اختتم تولكاشيف
نذكر أن Tristero Research حذرت من تكرار أزمة عام 2008 في قطاع الأصول الحقيقية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
وزارة المالية الروسية أرادت توكنيزيه الذهب. خبراء فسروا السبب
عملة الذهب هي "حل واعد للغاية" بالنسبة لروسيا، التي يمكن تنفيذها في المستقبل القريب، كما صرح بذلك مدير قسم السياسة في وزارة المالية أليكسي ياكوفليف.
وفقًا له، ستتيح رقمنة المعادن الثمينة تنفيذ حلول للمدفوعات عبر الحدود والتسويات الدولية "في واقع جديد".
في الوقت نفسه، أبلغ نائب رئيس البنك المركزي أليكسي غوزنوف أن التشريعات المتعلقة بالأصول المالية الرقمية ستخضع لتعديلات تسمح باحتساب نفقات إصدار السندات الرقمية في القاعدة العامة لضريبة الدخل.
الآن يجب أن تؤخذ جميع العمليات المتعلقة بالأصول المالية الرقمية في قاعدة ضريبية منفصلة. هذا يقلل من الاهتمام بالأداة بسبب تعقيد إعداد الإقرارات.
ماذا ستعطي العملة؟
أوضحت الشريك الإداري في "أجرانوفسكايا والشركاء" ماريا أجرانوفسكايا في تعليقها لفوركلوغ أنه لا يمكن الدفع بالذهب المميز، لأن البديل النقدي لا يمكن استخدامه في المدفوعات مقابل السلع والخدمات.
خبير اقترح أيضًا خيارًا يتعلق بعملة صدرت من الخارج على أساس الذهب الروسي. لكن لا يزال هناك الكثير من الأسئلة حول آلية تنفيذ المبادرة.
مستثمر العملات المشفرة ومؤسس قناة تلغرام «24 كلمة» أرتيم تولكاتشيف أشار إلى أن الذهب المرمز يمكن أن يُستخدم كأداة دفع بديلة في ظل الوصول المحدود إلى بنية الدولار التحتية.
لكن إذا نظرنا إلى المبادرة بشكل نقدي، فإنها ستعمل فقط إذا كان الأطراف الدوليون مستعدون حقًا لقبول هذه العملة، واصل توكا تشيف. ولماذا يجب عليهم القيام بذلك - سؤال كبير.
لقد أبرز النقطة الرئيسية: إن توكن الذهب يخلق سيولة وسهولة في التسويات، لكنه لا يوفر "طبقة أساسية من العائد" مثل السندات أو صناديق سوق المال. لذلك، تعتمد الآفاق ليس على التكنولوجيا، ولكن على ظهور مستخدمين حقيقيين مستعدين لاستخدام الذهب الرقمي للتسويات أو التخزين.
وفقًا لتولكاشيف، فإن تنفيذ المبادرة من الناحية الفنية ليس بالأمر الصعب: يجب وضع الذهب في خزينة، وإصدار عملة، ودمج ذلك بهيكل قانوني.
أغرانوفسكايا ذكّرت بالتكنولوجيا الحالية للحقوق الرقمية الاستغلالية (UCP)، التي لم تحظ بانتشار كبير بسبب الجانب الضريبي غير المدروس بشكل كامل.
الاتجاه العالمي
من بداية عام 2024 حتى يونيو 2025، زادت سوق RWA العالمية بأكثر من 100 مليار دولار من القيمة السوقية. وصل قطاع السندات الحكومية المرمّزة إلى مستوى قياسي يبلغ 5.6 مليار دولار.
أوضح تولكاتشيف أنه يتم اليوم توكين العملات في المقام الأول سندات الخزانة الأمريكية، وصناديق سوق المال، وأدوات أخرى ذات سيولة عالية، والتي تعطي نسبة ثابتة ويمكن أن تعمل كطبقة أساسية للعائد في DeFi.
الاتجاه الثاني للتوكنات هو الأسهم، حيث يحل الطبقة الرقمية مشكلة الوصول
لكن توكنيزا دائما مرتبطة ارتباطا وثيقا بالتنظيم: بدون نظام قانوني واضح، فإن الأصول المشفرة ليست سوى سجل في البلوكشين. وقد أشار المستثمر إلى أن التوكن يصبح أداة مالية كاملة فقط إذا اعترف القانون بحق الملكية.
لذلك فإن التقدم في توكنيزة يسير في الولايات القضائية التي توجد فيها بالفعل أنظمة خاصة، مثل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي
نذكر أن Tristero Research حذرت من تكرار أزمة عام 2008 في قطاع الأصول الحقيقية.