شاليني هي مراسلة في مجال العملات الرقمية تقدم تقارير معمقة حول التطورات اليومية والتغيرات التنظيمية في قطاع العملات الرقمية.
شارك
!
آخر تحديث:
1 سبتمبر 2025
جان تيرول، اقتصادي حاصل على جائزة نوبل، حذر من أن ضعف الرقابة على العملات المستقرة قد يترك الحكومات في يوم من الأيام تتكبد تكاليف إنقاذ بمليارات الدولارات إذا انهارت الرموز خلال أزمة مالية.
في مقابلة مع صحيفة فاينانشال تايمز، قال تيرول إنه "مضطرب جداً جداً" بشأن كيفية إشراف العملات المستقرة. وحذر من أن فقدان الثقة في احتياطياتها يمكن أن يؤدي إلى اندفاع في عمليات السحب، مما يهدد ربطها بالأصول التقليدية.
تعتبر العملات المستقرة مثل تلك التي تصدرها شركة تذر وسيركل عملات رقمية مرتبطة بأصول حقيقية مثل الدولار الأمريكي. وعادة ما تكون مدعومة باحتياطيات تشمل النقد، وسندات الخزينة أو أوراق مالية أخرى.
توقعات النمو تتراوح بين 500 مليار دولار إلى 3.7 تريليون دولار للعملات المستقرة
لقد نما الاستخدام العالمي للعملات المستقرة بالفعل ليصل إلى حوالي 284 مليار دولار. يتوقع المحللون في سيتي أن السوق قد يتوسع إلى 1.6 تريليون دولار بحلول عام 2030، مع سيناريو متفائل يدفعه إلى ارتفاع يصل إلى 3.7 تريليون دولار. تشير النظرة المتشائمة إلى أن النمو قد يتوقف بالقرب من 500 مليار دولار.
في الوقت نفسه، تتوقع وزارة الخزانة الأمريكية أن يصل السوق إلى 2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2028.
قال تيرول، الذي فاز بجائزة نوبل في الاقتصاد في عام 2014 ويُدرس في مدرسة تولوز للاقتصاد، إن المستثمرين الأفراد غالبًا ما يرون العملات المستقرة "أداة إيداع آمنة تمامًا".
لكنه حذر من أنها قد تصبح بسرعة مصدرا للخسائر وتؤدي إلى عمليات إنقاذ حكومية إذا تعثرت الاحتياطيات.
قد تؤدي الاحتياطيات المتراجعة إلى هجوم على الرموز
أشار إلى عيوب الاحتفاظ بسندات الحكومة الأمريكية، وهي أصل احتياطي شائع لمصدري العملات المستقرة. لقد أصبحت العوائد على السندات في بعض الأحيان سلبية بمجرد تعديلها وفقًا للتضخم، مما يجعلها غير جذابة للمصدرين الذين يسعون لتحقيق عوائد أعلى.
قال تيرول إن هذا البحث عن أداء أفضل قد يغري المصدرين بالتحول إلى الأصول الأكثر خطورة. مثل هذه الخطوة ستزيد من فرصة حدوث خسائر في محافظ الاحتياطي، مما قد يؤدي إلى اندفاع على الرموز.
في هذا السيناريو، يمكن أن تنخفض العملات المستقرة دون قيمتها المرتبطة بالعملات السيادية، مما يؤدي إلى تآكل الثقة أكثر. حذر تيرول من أن العملات المستقرة قد تفقد أيضًا قيمتها.
تتطلب الرقابة الفعالة موارد وحوافز: تيرول
عانى كل من المستثمرين الأفراد والمستثمرين المؤسسيين من خسائر، وسيواجه الحكومات ضغوطًا متزايدة للتدخل، أضاف.
على مدار العقود القليلة الماضية، تحمل عدد قليل فقط من المودعين غير المؤمن عليهم في البنوك التقليدية خسائر، كما أشار الاقتصادي. وأوضح أن هذه التاريخ يرفع التوقعات بأن الحكومات ستتدخل مرة أخرى لمنع المودعين من التعرض للضرر.
قال الاقتصادي إن هذه المخاطر يمكن احتواؤها إذا كان لدى المشرفين ما يكفي من الموارد والحوافز للتصرف بجدية. ومع ذلك، فقد شكك في ما إذا كان هذا المعيار يتم تلبيته، مشيرًا إلى المصالح السياسية والمالية لبعض أعضاء الإدارة الأمريكية في مجال العملات الرقمية.
تأتي المناقشة في الوقت الذي تواصل فيه العملات المستقرة تثبيت جزء كبير من تداول العملات الرقمية العالمية. يرى المؤيدون أنها أساسية لجسر الفايت والتمويل الرقمي، بينما يقلق المنتقدون من نقص الشفافية والعبء المحتمل على دافعي الضرائب إذا حدث انهيار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحذير اقتصادي: العملات المستقرة قد تكلف الحكومات مليارات
مجال العملات الرقمية Reporter
شاليني ناغراجان
!
مجال العملات الرقمية مراسل
شاليني ناجراجان
عن المؤلف
شاليني هي مراسلة في مجال العملات الرقمية تقدم تقارير معمقة حول التطورات اليومية والتغيرات التنظيمية في قطاع العملات الرقمية.
شارك
!
آخر تحديث:
1 سبتمبر 2025
في مقابلة مع صحيفة فاينانشال تايمز، قال تيرول إنه "مضطرب جداً جداً" بشأن كيفية إشراف العملات المستقرة. وحذر من أن فقدان الثقة في احتياطياتها يمكن أن يؤدي إلى اندفاع في عمليات السحب، مما يهدد ربطها بالأصول التقليدية.
تعتبر العملات المستقرة مثل تلك التي تصدرها شركة تذر وسيركل عملات رقمية مرتبطة بأصول حقيقية مثل الدولار الأمريكي. وعادة ما تكون مدعومة باحتياطيات تشمل النقد، وسندات الخزينة أو أوراق مالية أخرى.
توقعات النمو تتراوح بين 500 مليار دولار إلى 3.7 تريليون دولار للعملات المستقرة
لقد نما الاستخدام العالمي للعملات المستقرة بالفعل ليصل إلى حوالي 284 مليار دولار. يتوقع المحللون في سيتي أن السوق قد يتوسع إلى 1.6 تريليون دولار بحلول عام 2030، مع سيناريو متفائل يدفعه إلى ارتفاع يصل إلى 3.7 تريليون دولار. تشير النظرة المتشائمة إلى أن النمو قد يتوقف بالقرب من 500 مليار دولار.
في الوقت نفسه، تتوقع وزارة الخزانة الأمريكية أن يصل السوق إلى 2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2028.
قال تيرول، الذي فاز بجائزة نوبل في الاقتصاد في عام 2014 ويُدرس في مدرسة تولوز للاقتصاد، إن المستثمرين الأفراد غالبًا ما يرون العملات المستقرة "أداة إيداع آمنة تمامًا".
لكنه حذر من أنها قد تصبح بسرعة مصدرا للخسائر وتؤدي إلى عمليات إنقاذ حكومية إذا تعثرت الاحتياطيات.
قد تؤدي الاحتياطيات المتراجعة إلى هجوم على الرموز
أشار إلى عيوب الاحتفاظ بسندات الحكومة الأمريكية، وهي أصل احتياطي شائع لمصدري العملات المستقرة. لقد أصبحت العوائد على السندات في بعض الأحيان سلبية بمجرد تعديلها وفقًا للتضخم، مما يجعلها غير جذابة للمصدرين الذين يسعون لتحقيق عوائد أعلى.
قال تيرول إن هذا البحث عن أداء أفضل قد يغري المصدرين بالتحول إلى الأصول الأكثر خطورة. مثل هذه الخطوة ستزيد من فرصة حدوث خسائر في محافظ الاحتياطي، مما قد يؤدي إلى اندفاع على الرموز.
في هذا السيناريو، يمكن أن تنخفض العملات المستقرة دون قيمتها المرتبطة بالعملات السيادية، مما يؤدي إلى تآكل الثقة أكثر. حذر تيرول من أن العملات المستقرة قد تفقد أيضًا قيمتها.
تتطلب الرقابة الفعالة موارد وحوافز: تيرول
عانى كل من المستثمرين الأفراد والمستثمرين المؤسسيين من خسائر، وسيواجه الحكومات ضغوطًا متزايدة للتدخل، أضاف.
على مدار العقود القليلة الماضية، تحمل عدد قليل فقط من المودعين غير المؤمن عليهم في البنوك التقليدية خسائر، كما أشار الاقتصادي. وأوضح أن هذه التاريخ يرفع التوقعات بأن الحكومات ستتدخل مرة أخرى لمنع المودعين من التعرض للضرر.
قال الاقتصادي إن هذه المخاطر يمكن احتواؤها إذا كان لدى المشرفين ما يكفي من الموارد والحوافز للتصرف بجدية. ومع ذلك، فقد شكك في ما إذا كان هذا المعيار يتم تلبيته، مشيرًا إلى المصالح السياسية والمالية لبعض أعضاء الإدارة الأمريكية في مجال العملات الرقمية.
تأتي المناقشة في الوقت الذي تواصل فيه العملات المستقرة تثبيت جزء كبير من تداول العملات الرقمية العالمية. يرى المؤيدون أنها أساسية لجسر الفايت والتمويل الرقمي، بينما يقلق المنتقدون من نقص الشفافية والعبء المحتمل على دافعي الضرائب إذا حدث انهيار.
أخبار متداولة
مواضيع العملات الرقمية الشائعةالموصى بهاتوقعات الأسعار