شركة خزينة الأصول الرقمية: الاتجاه الجديد للاستثمار في الأصول الرقمية في السوق العامة
تعتبر شركات خزائن الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury companies، DATs) مجالًا ناشئًا للاستثمار في الأصول الرقمية في الأسواق العامة. تعتمد هذه الشركات استراتيجيات مشابهة لاستراتيجيات بعض الشركات المعروفة، من خلال تقديم استثمارات الأصول الرقمية عبر أدوات رأس المال الدائمة المدرجة في البورصات العامة. بعد بحث متعمق، تظهر هذه الفكرة الاستثمارية إمكانيات هائلة، مما يجعلها تستحق الاهتمام البالغ.
بصفتنا مستثمرين، نحن دائمًا نسعى لتحدي وجهات نظرنا الحالية. نظرًا لأن أسعار أسهم بعض الشركات تظل أعلى من قيمتها الصافية، ولوجود بعض سلوكيات الشراء من قبل الصناديق الموجهة نحو الأساسيات، نحن نبحث عن فرص غير متكافئة للاستفادة من اتجاه DAT. على الرغم من أن نطاق العلاوة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات خزائن الأصول الرقمية وشرح سبب تداول أسعارها أعلى من القيمة الصافية الأساسية (NAV) هو أمر مبرر.
أبسط أسباب التفاؤل هو أنه مع مرور الوقت، قد يكون من خلال بعض شركات DAT الاحتفاظ بمزيد من كل سهم من البيتكوين (BTC-per-share، "BPS") مقارنة بالشراء المباشر للبيتكوين. على سبيل المثال:
إذا تم شراء أسهم شركة DAT بمقدار ضعف صافي الأصول، فهذا يعني في الواقع شراء 0.5 من عملة البيتكوين، وليس 1 بيتكوين كامل. ولكن، إذا استطاعت الشركة جمع التمويل، ونمت BPS بنسبة 50% سنويًا (نمت العام الماضي بنسبة 74%)، فعند نهاية السنة الثانية، سيكون لدى المستثمر قيمة تعادل 1.1 من عملة البيتكوين - أكثر من الشراء المباشر في السوق.
يجب أن نؤمن بأن شركة DAT يمكنها الاستمرار في تحسين BPS من خلال ثلاثة عوامل رئيسية:
الأسهم ليست دائماً متداولة بالقيمة العادلة، قد يظهر سلوك غير عقلاني في السوق، مما يؤدي إلى تقييم مرتفع جداً مقارنة بالقيمة الصافية للأصول.
إن تقلبات بعض أسهم شركات DAT مرتفعة للغاية، مما يخلق الظروف المناسبة للشركات لبيع السندات القابلة للتحويل أو لتحقيق أرباح من التقلبات من خلال بيع خيارات الشراء الخاصة بها.
تمتلك الإدارة حكمة مالية كافية للاستفادة من هذه الظروف السوقية.
إن أحد العوامل التي تم التقليل من شأنها في نجاح DAT هو كيف تربط سلوك المستثمرين التقليديين بالاستثمار في الأصول الرقمية، من خلال تحويل العملات الرقمية إلى أسهم. إن الطلب القوي على مجموعة متنوعة من منتجات DAT يشير إلى أن الكثير من الأموال لم تتمكن من دخول السوق سابقًا بسبب تعقيد الدخول في المنتجات الأصلية للعملات الرقمية. الآن، هناك المزيد من رأس المال يدخل هذا المجال من خلال النظام المالي "التقليدي"، وهو اتجاه مشجع.
من منظور العرض الهيكلي، يظهر DAT و ETF مقارنة مثيرة للاهتمام: شراء DAT يمكن أن يؤدي إلى قفل العرض بشكل فعال، لأن DAT في الواقع هو صندوق مغلق أحادي الاتجاه، مما يقلل من احتمالية البيع. بالمقارنة، يمكن تقليل الرموز المميزة التي تحتفظ بها ETF بسهولة مثل التراكم. قد يكون لهذا الظاهرة تأثير أكثر إيجابية على سعر الأصول الأساسية، لأنه يمكن لـ DAT شراء المزيد من الرموز كمخزون دون تعزيز عمليات البيع.
توجد حاليًا العديد من شركات DAT التي تركز على عملات رقمية مختلفة في السوق، بما في ذلك البيتكوين وSolana وEthereum. تتمتع هذه الشركات بميزات فريدة، حيث يستلهم بعضها استراتيجيات من شركات راسخة، بينما تركز أخرى على المزايا الفريدة لعملة رقمية محددة. على سبيل المثال، قد تتمتع Solana كمشروع جديد نسبيًا بإمكانية أكبر للارتفاع وتقلبات أعلى، مما يوفر المزيد من الفرص لشركات DAT للاستفادة.
مع نجاح المزيد من شركات DAT في السوق، يتطور هذا المجال بسرعة. يراقب المستثمرون والمشاركون في الصناعة عن كثب تطور هذه الاتجاهات، ويتطلعون إلى أن تجلب المزيد من الفرص والابتكارات لاستثمار الأصول الرقمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
شركة DAT: الاتجاهات والفرص الجديدة لاستثمار الأصول الرقمية في السوق المفتوحة
شركة خزينة الأصول الرقمية: الاتجاه الجديد للاستثمار في الأصول الرقمية في السوق العامة
تعتبر شركات خزائن الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury companies، DATs) مجالًا ناشئًا للاستثمار في الأصول الرقمية في الأسواق العامة. تعتمد هذه الشركات استراتيجيات مشابهة لاستراتيجيات بعض الشركات المعروفة، من خلال تقديم استثمارات الأصول الرقمية عبر أدوات رأس المال الدائمة المدرجة في البورصات العامة. بعد بحث متعمق، تظهر هذه الفكرة الاستثمارية إمكانيات هائلة، مما يجعلها تستحق الاهتمام البالغ.
بصفتنا مستثمرين، نحن دائمًا نسعى لتحدي وجهات نظرنا الحالية. نظرًا لأن أسعار أسهم بعض الشركات تظل أعلى من قيمتها الصافية، ولوجود بعض سلوكيات الشراء من قبل الصناديق الموجهة نحو الأساسيات، نحن نبحث عن فرص غير متكافئة للاستفادة من اتجاه DAT. على الرغم من أن نطاق العلاوة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات خزائن الأصول الرقمية وشرح سبب تداول أسعارها أعلى من القيمة الصافية الأساسية (NAV) هو أمر مبرر.
أبسط أسباب التفاؤل هو أنه مع مرور الوقت، قد يكون من خلال بعض شركات DAT الاحتفاظ بمزيد من كل سهم من البيتكوين (BTC-per-share، "BPS") مقارنة بالشراء المباشر للبيتكوين. على سبيل المثال:
إذا تم شراء أسهم شركة DAT بمقدار ضعف صافي الأصول، فهذا يعني في الواقع شراء 0.5 من عملة البيتكوين، وليس 1 بيتكوين كامل. ولكن، إذا استطاعت الشركة جمع التمويل، ونمت BPS بنسبة 50% سنويًا (نمت العام الماضي بنسبة 74%)، فعند نهاية السنة الثانية، سيكون لدى المستثمر قيمة تعادل 1.1 من عملة البيتكوين - أكثر من الشراء المباشر في السوق.
يجب أن نؤمن بأن شركة DAT يمكنها الاستمرار في تحسين BPS من خلال ثلاثة عوامل رئيسية:
الأسهم ليست دائماً متداولة بالقيمة العادلة، قد يظهر سلوك غير عقلاني في السوق، مما يؤدي إلى تقييم مرتفع جداً مقارنة بالقيمة الصافية للأصول.
إن تقلبات بعض أسهم شركات DAT مرتفعة للغاية، مما يخلق الظروف المناسبة للشركات لبيع السندات القابلة للتحويل أو لتحقيق أرباح من التقلبات من خلال بيع خيارات الشراء الخاصة بها.
تمتلك الإدارة حكمة مالية كافية للاستفادة من هذه الظروف السوقية.
إن أحد العوامل التي تم التقليل من شأنها في نجاح DAT هو كيف تربط سلوك المستثمرين التقليديين بالاستثمار في الأصول الرقمية، من خلال تحويل العملات الرقمية إلى أسهم. إن الطلب القوي على مجموعة متنوعة من منتجات DAT يشير إلى أن الكثير من الأموال لم تتمكن من دخول السوق سابقًا بسبب تعقيد الدخول في المنتجات الأصلية للعملات الرقمية. الآن، هناك المزيد من رأس المال يدخل هذا المجال من خلال النظام المالي "التقليدي"، وهو اتجاه مشجع.
من منظور العرض الهيكلي، يظهر DAT و ETF مقارنة مثيرة للاهتمام: شراء DAT يمكن أن يؤدي إلى قفل العرض بشكل فعال، لأن DAT في الواقع هو صندوق مغلق أحادي الاتجاه، مما يقلل من احتمالية البيع. بالمقارنة، يمكن تقليل الرموز المميزة التي تحتفظ بها ETF بسهولة مثل التراكم. قد يكون لهذا الظاهرة تأثير أكثر إيجابية على سعر الأصول الأساسية، لأنه يمكن لـ DAT شراء المزيد من الرموز كمخزون دون تعزيز عمليات البيع.
توجد حاليًا العديد من شركات DAT التي تركز على عملات رقمية مختلفة في السوق، بما في ذلك البيتكوين وSolana وEthereum. تتمتع هذه الشركات بميزات فريدة، حيث يستلهم بعضها استراتيجيات من شركات راسخة، بينما تركز أخرى على المزايا الفريدة لعملة رقمية محددة. على سبيل المثال، قد تتمتع Solana كمشروع جديد نسبيًا بإمكانية أكبر للارتفاع وتقلبات أعلى، مما يوفر المزيد من الفرص لشركات DAT للاستفادة.
مع نجاح المزيد من شركات DAT في السوق، يتطور هذا المجال بسرعة. يراقب المستثمرون والمشاركون في الصناعة عن كثب تطور هذه الاتجاهات، ويتطلعون إلى أن تجلب المزيد من الفرص والابتكارات لاستثمار الأصول الرقمية.