الابتكار في Web3 يثير الجدل: التحديات القانونية والتنظيمية وراء ترميز الأصول الأسهم
في الآونة الأخيرة، أعلنت شركة وساطة إنترنت معروفة عن إطلاق "عملات الأسهم" المرتبطة بحقوق ملكية بعض الشركات غير المدرجة للمستخدمين الأوروبيين، مما يعيد موضوع ترميز الأصول (RWA) إلى دائرة الضوء. ومع ذلك، أصدرت إحدى الشركات المعنية بيانًا رسميًا بسرعة، حيث أكدت عدم وجود أي ارتباط مع العملات التي أصدرتها تلك الوساطة، وحذرت من أن "هذه العملات لا تمثل حقوق الملكية الحقيقية للشركة".
هذه الحادثة لا تكشف فقط عن التناقض العميق بين الابتكار المالي وإدارة الأسهم التقليدية، ولكنها تقدم أيضًا حالة تستحق التفكير للجهات التنظيمية العالمية والمشاركين في السوق. دعونا نحلل تأثير هذه القضية ومعناها.
١. خلفية الحدث
1. مقدمة عن الشركة المعنية
هذه الوساطة عبر الإنترنت هي شركة رائدة في مجال التكنولوجيا المالية في الولايات المتحدة، وتقدم خدمات تداول الأسهم والخيارات وصناديق الاستثمار المتداولة والعملات الرقمية بدون عمولة للمستثمرين الأفراد. تمتلك الشركة مركزًا أوروبيًا في ليتوانيا وحصلت على التراخيص المالية ذات الصلة من الهيئات التنظيمية المحلية.
2. نظرة عامة على الحدث
أعلنت الشركة في قمة مالية أوروبية عن إطلاق منتج "عملة الأسهم"، مما يسمح للمستثمرين بتداول الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة على مدار الساعة في شكل عملات من خلال تقنية البلوكتشين. ومن بين الأمور الأكثر لفتًا للنظر هو ترميز الأصول لأسهم بعض عمالقة التكنولوجيا غير المدرجة.
ومع ذلك، أصدرت إحدى الشركات غير المدرجة في البورصة بيانًا تؤكد فيه أن هذه العملات ليست حقوق ملكية حقيقية للشركة، ولم تتعاون الشركة مع أي وساطة ولم تشارك في هذا الأمر. وقد أثار هذا تساؤلات في السوق حول شرعية هذا المنتج وامتثاله.
٢. تحليل نموذج التشغيل
1. جوهر العملة
تعتبر هذه "عملات الأسهم" في جوهرها عقودًا مميزة على blockchain مرتبطة بالأسهم المحتفظ بها من قبل الوسطاء في كيان خاص (SPV). هناك طبقتان من العزل بين حاملي العملات والأسهم الحقيقية، وستتغير أسعار العملات مع تغير قيمة الأسهم ذات الصلة في SPV.
2. إن أقوال الطرفين ليست متناقضة
تنفي الشركة غير المدرجة أن العملة تعادل حقوق ملكيتها، وتؤكد أنها لم تخول أي منتجات مرتبطة بالأسهم. كما اعترف الوسطاء بأن هذه العملات ليست حقوق ملكية حقيقية، بل هي مجرد فرصة للمستثمرين الأفراد للوصول إلى السوق الخاص بشكل غير مباشر من خلال SPV. تكمن نقطة الخلاف بين الطرفين في ما إذا كان نموذج الربط غير المباشر هذا متوافقًا مع القانون.
3. دوافع الوسطاء لإطلاق هذا المنتج
زيادة إمكانية المشاركة للأصول ذات الجودة العالية
خفض عتبة استثمار حقوق الملكية الخاصة
تلبية احتياجات المستثمرين من الأصول المبتكرة
جذب المستخدمين من خلال تأثير العلامات التجارية للشركات المعروفة
4. الوضع التنظيمي
حالياً، يخضع هذا المنتج بشكل رئيسي لرقابة البنك المركزي الليتواني والاتحاد الأوروبي. لقد بدأ البنك المركزي الليتواني تحقيقاً، مطالباً بتقديم التفاصيل ذات الصلة لتقييم شرعيتها. مع زيادة حجم التداول، قد يتعين أيضاً الخضوع لرقابة هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية.
ثلاثاً، تحليل العوائد والمخاطر للأطراف المعنية
1. وجهة نظر المستثمر
الإيرادات:
الحصول على فرص استثمارية في الشركات غير المدرجة
قد تستفيد من زيادة التقييم في المستقبل
خطر:
لا يتمتع بحقوق المساهمين الحقيقية
قد يكون هناك انحراف بين سعر العملة والقيمة الفعلية
مواجهة عدم اليقين العالي في تقييم الشركات غير المدرجة
2. من منظور الوسيط
العائدات:
ارتفاع أسعار الأسهم يؤدي إلى زيادة القيمة السوقية
توسيع حصة السوق الأوروبية وقاعدة العملاء
المخاطر:
مخاطر السوق: تقلبات تقييم الشركة المستهدفة تؤثر على سعر العملة
مخاطر الائتمان: قدرة الوفاء تتعلق بتحقيق حقوق المستثمرين
أربعة، الفرق الرئيسي مع مشاريع RWA التقليدية
الأصول الأساسية: حقوق ملكية الشركات الخاصة مقابل الأصول المتداولة علنًا
جهة الإصدار: الوسطاء التقليديون مقابل المؤسسات الأصلية للعملة المشفرة
الإطار التنظيمي: التنظيم المالي التقليدي مقابل تنظيم الأصول المشفرة
السيولة: منخفضة مقابل مرتفعة
اكتشاف الأسعار: غير شفاف مقابل شفاف نسبيًا
حقوق المستثمرين: محدودة مقابل كاملة نسبياً
خمسة، التحديات القانونية والتنظيمية
توزيع الفوائد غير المتوازن: قد يؤدي الربح الأحادي من قبل بعض المؤسسات إلى إثارة الجدل
زيادة تقلبات السوق: قد تؤدي إلى بيئة استثمارية ذات خصائص مضاربة أقوى
صعوبات التنظيم عبر الحدود: تتعارض الخصائص العالمية للعملات مع القواعد الحالية للإدراج
عدم كفاية الأساس القانوني: توجد تناقضات بين خصائص العملة والقانون التجاري الحالي وقانون الأوراق المالية.
حماية حقوق المساهمين: من الصعب تنظيم تداول العملات الحرة، مما قد يضر بمصالح حاملي الأسهم
على الرغم من أن "ترميز الأصول للأسهم" يواجه العديد من التحديات، إلا أنه لا يزال يحمل قيمة معينة كجهد مبتكر في مجال Web3. يجب على كل من المستثمرين والمؤسسات التي ترغب في الاستكشاف أن تتعامل بحذر مع هذا النموذج الناشئ، وأن توازن بين الفرص والمخاطر فيه.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PoetryOnChain
· 08-18 11:51
مستثمر التجزئة لا ينبغي أن يلمس هذه الأمور بعد الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropF5Bro
· 08-15 14:12
جاء Air Coin الأخوة راش
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChainDetective
· 08-15 14:10
همم... نمط نموذجي رأيناه من قبل. قمت بتشغيل البيانات من خلال أدوات التحليل الخاصة بي وهذا يحمل جميع علامات التحذير لليلة تنظيمية في انتظار حدوثها. احتمال 99.8% لتدخل SEC خلال 60 يومًا استنادًا إلى سابقة تاريخية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoComedian
· 08-15 14:04
نكتة حمقى اليوم: حولت أسهمي إلى عملة، يبدو أن هذا هو تقطيع الحمقى إلى شرائح، أليس كذلك
ابتكارات Web3 تثير الجدل: تواجه عملة الأسهم تحديات قانونية وتنظيمية
الابتكار في Web3 يثير الجدل: التحديات القانونية والتنظيمية وراء ترميز الأصول الأسهم
في الآونة الأخيرة، أعلنت شركة وساطة إنترنت معروفة عن إطلاق "عملات الأسهم" المرتبطة بحقوق ملكية بعض الشركات غير المدرجة للمستخدمين الأوروبيين، مما يعيد موضوع ترميز الأصول (RWA) إلى دائرة الضوء. ومع ذلك، أصدرت إحدى الشركات المعنية بيانًا رسميًا بسرعة، حيث أكدت عدم وجود أي ارتباط مع العملات التي أصدرتها تلك الوساطة، وحذرت من أن "هذه العملات لا تمثل حقوق الملكية الحقيقية للشركة".
هذه الحادثة لا تكشف فقط عن التناقض العميق بين الابتكار المالي وإدارة الأسهم التقليدية، ولكنها تقدم أيضًا حالة تستحق التفكير للجهات التنظيمية العالمية والمشاركين في السوق. دعونا نحلل تأثير هذه القضية ومعناها.
١. خلفية الحدث
1. مقدمة عن الشركة المعنية
هذه الوساطة عبر الإنترنت هي شركة رائدة في مجال التكنولوجيا المالية في الولايات المتحدة، وتقدم خدمات تداول الأسهم والخيارات وصناديق الاستثمار المتداولة والعملات الرقمية بدون عمولة للمستثمرين الأفراد. تمتلك الشركة مركزًا أوروبيًا في ليتوانيا وحصلت على التراخيص المالية ذات الصلة من الهيئات التنظيمية المحلية.
2. نظرة عامة على الحدث
أعلنت الشركة في قمة مالية أوروبية عن إطلاق منتج "عملة الأسهم"، مما يسمح للمستثمرين بتداول الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة على مدار الساعة في شكل عملات من خلال تقنية البلوكتشين. ومن بين الأمور الأكثر لفتًا للنظر هو ترميز الأصول لأسهم بعض عمالقة التكنولوجيا غير المدرجة.
ومع ذلك، أصدرت إحدى الشركات غير المدرجة في البورصة بيانًا تؤكد فيه أن هذه العملات ليست حقوق ملكية حقيقية للشركة، ولم تتعاون الشركة مع أي وساطة ولم تشارك في هذا الأمر. وقد أثار هذا تساؤلات في السوق حول شرعية هذا المنتج وامتثاله.
٢. تحليل نموذج التشغيل
1. جوهر العملة
تعتبر هذه "عملات الأسهم" في جوهرها عقودًا مميزة على blockchain مرتبطة بالأسهم المحتفظ بها من قبل الوسطاء في كيان خاص (SPV). هناك طبقتان من العزل بين حاملي العملات والأسهم الحقيقية، وستتغير أسعار العملات مع تغير قيمة الأسهم ذات الصلة في SPV.
2. إن أقوال الطرفين ليست متناقضة
تنفي الشركة غير المدرجة أن العملة تعادل حقوق ملكيتها، وتؤكد أنها لم تخول أي منتجات مرتبطة بالأسهم. كما اعترف الوسطاء بأن هذه العملات ليست حقوق ملكية حقيقية، بل هي مجرد فرصة للمستثمرين الأفراد للوصول إلى السوق الخاص بشكل غير مباشر من خلال SPV. تكمن نقطة الخلاف بين الطرفين في ما إذا كان نموذج الربط غير المباشر هذا متوافقًا مع القانون.
3. دوافع الوسطاء لإطلاق هذا المنتج
4. الوضع التنظيمي
حالياً، يخضع هذا المنتج بشكل رئيسي لرقابة البنك المركزي الليتواني والاتحاد الأوروبي. لقد بدأ البنك المركزي الليتواني تحقيقاً، مطالباً بتقديم التفاصيل ذات الصلة لتقييم شرعيتها. مع زيادة حجم التداول، قد يتعين أيضاً الخضوع لرقابة هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية.
ثلاثاً، تحليل العوائد والمخاطر للأطراف المعنية
1. وجهة نظر المستثمر
الإيرادات:
خطر:
2. من منظور الوسيط
العائدات:
المخاطر:
أربعة، الفرق الرئيسي مع مشاريع RWA التقليدية
خمسة، التحديات القانونية والتنظيمية
توزيع الفوائد غير المتوازن: قد يؤدي الربح الأحادي من قبل بعض المؤسسات إلى إثارة الجدل
زيادة تقلبات السوق: قد تؤدي إلى بيئة استثمارية ذات خصائص مضاربة أقوى
صعوبات التنظيم عبر الحدود: تتعارض الخصائص العالمية للعملات مع القواعد الحالية للإدراج
عدم كفاية الأساس القانوني: توجد تناقضات بين خصائص العملة والقانون التجاري الحالي وقانون الأوراق المالية.
حماية حقوق المساهمين: من الصعب تنظيم تداول العملات الحرة، مما قد يضر بمصالح حاملي الأسهم
على الرغم من أن "ترميز الأصول للأسهم" يواجه العديد من التحديات، إلا أنه لا يزال يحمل قيمة معينة كجهد مبتكر في مجال Web3. يجب على كل من المستثمرين والمؤسسات التي ترغب في الاستكشاف أن تتعامل بحذر مع هذا النموذج الناشئ، وأن توازن بين الفرص والمخاطر فيه.