أسبوع blockchain في ماليزيا (Malaysia Blockchain Week) هو الحدث الرائد في البلاد في مجال blockchain. ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو المشاركة النشطة للهيئات التنظيمية، التي كانت سابقًا تتبنى موقفًا محافظًا تجاه الأصول الرقمية، لكنها الآن تشارك في مناقشات بناءة حول تطوير الصناعة.
تشير مشاركة الحكومة إلى أن النظام البيئي للأصول الرقمية في ماليزيا يتجه نحو قبول المؤسسات. يربط هذا الحدث المشاركين من صناعات متنوعة ويوسع قنوات الاتصال بين الحكومة والقطاع الخاص.
2. ثلاثة خصائص رئيسية لسوق الأصول الرقمية في ماليزيا
سوق الأصول الرقمية في ماليزيا يتميز بثلاث خصائص رئيسية: بوتقة جنوب شرق آسيا، ومكان احتضان الأبطال العالميين، ومركز التمويل الإسلامي في العالم.
ماليزيا هي دولة متعددة اللغات، حيث يتقن السكان اللغة المالاوية، الإنجليزية، اللغة الصينية، والتاميلية. تخلق هذه التنوعات اندماجًا طبيعيًا بين الثقافات الشرقية والغربية. كما أن ماليزيا تتمتع بموقع جغرافي استراتيجي. من كوالالمبور، يمكن الوصول إلى المدن الرئيسية في جنوب شرق آسيا مثل مدينة هو تشي منه، بانكوك، وجاكرتا في غضون ساعتين. هذه السهولة تجعل التعاون عبر الثقافات المختلفة ممكنًا، وتسهم في تسريع توسيع الأعمال.
هذه الشروط تربي مواهب ذات رؤية عالمية. بالإضافة إلى مهارات اللغة ، يطور الناس بشكل طبيعي القدرة على الفهم الثقافي المتبادل. على الرغم من أن حجم سوق ماليزيا صغير ، إلا أن المشاريع الرئيسية للأصول الرقمية نشأت من هنا. Etherscan و Jupiter و Virtuals Protocol و CoinGecko بدأت جميعها في ماليزيا ، ولديها الآن تأثير عالمي.
أدى دمج التمويل الإسلامي في ماليزيا إلى خلق فرص فريدة. تدير ماليزيا أكبر مركز مالي إسلامي في العالم، مما يجعل الامتثال لأحكام الشريعة الإسلامية شرطًا إلزاميًا لعمليات الأصول الرقمية. وقد أسفر هذا الشرط عن الابتكار بدلاً من القيود. كانت ماليزيا من أوائل الدول التي اعترفت بأن الأصول الرقمية تتوافق مع الشريعة الإسلامية، وأطلقت صندوق بيتكوين متوافق مع الشريعة الإسلامية، وحققت دفع زكاة الأصول الرقمية. هذه التطورات تربط الأصول الرقمية بالسوق المالي الإسلامي العالمي، الذي من المتوقع أن يصل إلى 10 تريليون دولار بحلول عام 2030.
3. تطور تنظيم الأصول الرقمية في ماليزيا
المرحلة الأولى: إنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية (2019-2020 )
ماليزيا هي واحدة من الدول الآسيوية التي أنشأت بسرعة إطار تنظيم الأصول الرقمية. في عام 2019، أصدرت "مرسوم عام 2019 بشأن الأسواق المالية والخدمات (الأوراق المالية المحددة) (العملات الرقمية والرموز الرقمية)" والذي قسم الأصول الرقمية إلى فئتين: العملات الرقمية والرموز الرقمية. الأصول التي تلبي معايير معينة أصبحت أوراق مالية تخضع لتنظيم لجنة الأوراق المالية الماليزية.
قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل "إرشادات السوق المعتمدة" الخاصة بها، مما يتطلب من منصات تداول الأصول الرقمية التسجيل كمشغل سوق معتمد. يجب على المنصات تلبية متطلبات صارمة: حد أدنى من رأس المال المدفوع بقيمة 5 ملايين رينغيت، معايير حوكمة صارمة، والتسجيل المحلي. تعزز هذه التدابير من استقرار المنصات وحماية المستثمرين.
مشغلي IEO (الإصدار الأولي للعملة في البورصة): إدارة إصدار الرموز ومنصة استقطاب المستثمرين
وكلاء الأصول الرقمية: تقديم خدمات الحفظ والإدارة للعملات الرقمية
في عام 2020، أصدرت ماليزيا إرشادات تشغيلية مفصلة لتعزيز الأساس التنظيمي. تصنف هذه الإرشادات IEO و DAC كفئات أعمال مستقلة، وكل منها يحتاج إلى تسجيل كمشغل سوق معتمد.
بحلول عام 2025، ستعمل 12 شركة كمشغلين معتمدين لسوق الأصول الرقمية: 6 بورصات عملة مشفرة، و4 مزودي خدمات الحفظ، ومنصتين لطرح العملات الأولية.
المرحلة الثانية: تعزيز إنفاذ القانون وحظر بورصات التداول الخارجية لحماية المستثمرين (2021-2024 )
بعد إنشاء إطار تنظيمي، عززت لجنة الأوراق المالية إنفاذ القانون من خلال التحكم النشط في السوق. لم تقتصر لجنة الأوراق المالية على وضع القواعد، بل قامت أيضًا بمكافحة العناصر غير القانونية بنشاط لتعزيز مصداقية وأمان النظام البيئي التنظيمي.
تسعى هيئة الأوراق المالية إلى تحقيق هدفين أساسيين: الحفاظ على التناسق التنظيمي من خلال حجب البورصات الخارجية غير المسجلة التي تعمل بشكل غير قانوني في ماليزيا؛ ومنع المستثمرين من التعرض للأذى بسبب استخدام منصات غير مصرح بها. أنشأت هيئة الأوراق المالية "قائمة تحذير المستثمرين" لتحذير المستخدمين مسبقًا. تشمل هذه القائمة بعض البورصات العالمية. أكدت هيئة الأوراق المالية مرارًا وتكرارًا أن التداول على هذه المنصات لا يحظى بحماية القانون الماليزي.
ابتداءً من عام 2021، انتقلت لجنة الأوراق المالية من التدابير السلبية إلى إنفاذ مباشر وقوي. في يوليو 2021، أصدرت لجنة الأوراق المالية أمراً لإحدى البورصات بالتوقف عن تقديم الخدمات لمستخدمي ماليزيا خلال 14 يوماً، وإغلاق جميع القنوات بما في ذلك موقعها الإلكتروني. بعد عام 2022، مع مواجهة سوق الأصول الرقمية لأزمات عالمية بما في ذلك إفلاس FTX وانهيار Terra Luna، عززت ماليزيا أسلوبها التنظيمي. وأشارت لجنة الأوراق المالية إلى أن هذه الأحداث وقعت في بيئة غير منظمة، واتبعت إجراءات مماثلة ضد العديد من البورصات غير المصرح بها.
تتجاوز هذه التدابير نطاق العقوبات الرسمية. قامت الهيئات التنظيمية بتنفيذ استراتيجيات شاملة للحظر وخروج السوق. تعاونت لجنة الأوراق المالية مع مقدمي خدمات الإنترنت لحظر مواقع البورصات المستهدفة، وطلبت من متاجر التطبيقات الرئيسية إزالة تطبيقات البورصات. في الوقت نفسه، وجه البنك المركزي والهيئات الضريبية البنوك المحلية بحظر خدمات الإيداع والسحب مع المنصات غير المصرح بها. كما عززت السلطات العقوبات المفروضة على المستثمرين الأفراد. تم تجميد حسابات البنوك للمستثمرين الذين تم تأكيد استخدامهم التداول P2P أو البورصات غير المصرح بها، وتقييد المنتجات المالية، واسترجاع السيارات والقروض العقارية في وقت مبكر.
المرحلة الثالثة: التحول السريع في ماليزيا بعد انتخاب ترامب (2025 حتى الآن )
بعد انتخاب ترامب، شهد سوق الأصول الرقمية في ماليزيا تطورًا سريعًا. ناقش رئيس الوزراء أنور إبراهيم في يناير مع رئيس الوزراء التايلاندي السابق تاكسين حول الأصول الرقمية، ثم عقد في أبريل محادثات مع مؤسس إحدى بورصات العملات لمناقشة تطوير ماليزيا كمركز للأصول الرقمية. تشير هذه الخطوات إلى رغبة ماليزيا بصفتها الدولة التي ترأس رابطة دول جنوب شرق آسيا في قيادة سياسة التمويل الرقمي الإقليمية. مقارنة بالعام الماضي، شهد سوق Web3 في ماليزيا نموًا سريعًا، مما يمثل نقطة تحول منذ انتخاب ترامب.
تحولت الالتزامات السياسية للحكومة بسرعة إلى تغييرات سياسية ملموسة. أطلق رئيس الوزراء أنور في يونيو 2025 "مركز ابتكار الأصول الرقمية" كأول إنجاز كبير. تقود البنك المركزي الماليزي هذه الحاضنة التنظيمية. ستعمل هذه الحاضنة كبيئة اختبار آمنة. ستشجع بنشاط على تجارب وابتكارات الأصول الرقمية. في ندوة صناعة blockchain التي نظمتها الشركات الرقمية في ماليزيا، أعلن الوزير الرقمي غوبينغ عن إنشاء "اللجنة المشتركة للأصول الرقمية و blockchain"، مما يبرز النهج المنهجي للحكومة.
في الوقت الذي يتم فيه بناء البنية التحتية السياسية، تتسارع أيضًا تطوير البنية التحتية التكنولوجية. أعلن وزير العلوم والتكنولوجيا والابتكار تشنغ لي كانغ في افتتاح أسبوع بلوكتشين ماليزيا 2025 عن الإطلاق الرسمي للبنية التحتية للبلوكتشين في ماليزيا. تم تطوير هذه البنية التحتية من قبل الوكالة الحكومية معهد أنظمة الميكروإلكترونيات الماليزي بالتعاون مع مشروع الشبكة المحلية Zetrix. يستكشف المشروع التطبيقات العملية للبلوكتشين من تعزيز الشفافية الحكومية إلى الاعتماد الحلال وزيادة كفاءة التجارة وسلسلة التوريد.
أكثر التغييرات وضوحًا هو تخفيف الرقابة من قبل لجنة الأوراق المالية. تقوم لجنة الأوراق المالية بتحويل نموذج المراجعة الصارم إلى تخفيف كبير للتنظيم من خلال وثيقة الاستشارة التي ستصدر في يونيو 2025. حتى يوليو 2025، يمكن إدراج 23 عملة رقمية فقط تم مراجعتها بدقة من قبل لجنة الأوراق المالية في البورصات المحلية. في إطار التنظيم الجديد، يمكن للبورصات اتخاذ قرارات الإدراج بشكل مستقل دون الحاجة إلى موافقة مسبقة من لجنة الأوراق المالية طالما تم استيفاء المعايير المحددة.
ومع ذلك، فإن ما تسعى إليه الهيئات التنظيمية في ماليزيا ليس مجرد تخفيف للرقابة. حيث تعمل السلطات على تعزيز متطلبات التشغيل، مثل رفع رأس المال المدفوع للبورصات وإدخال نموذج للرقابة الذاتية، مع الحفاظ على موقف محافظ تجاه الأصول الرقمية عالية المخاطر بما في ذلك عملات الخصوصية وعملات الميم وعملات الاستقرار. تسعى هذه الطريقة إلى تحقيق توازن بين استقلالية السوق واستقراره.
تشير هذه التغييرات في السياسات إلى النية الاستراتيجية لماليزيا، وهي المنافسة مع سنغافورة وهونغ كونغ لتصبح مركز Web3 الرئيسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. مع سياسة الإدارة الأمريكية السابقة المؤيدة للتشفير، تقوم ماليزيا بتحديد موقعها كجسر رئيسي يربط بين رأس المال الغربي والأسواق الآسيوية.
4. تحليل المجالات الرئيسية لسوق الأصول الرقمية في ماليزيا
4.1. البورصات المركزية
تدير ماليزيا ست بورصات محلية معترف بها للأصول الرقمية. تهيمن Luno، حيث تمتلك أكثر من 90٪ من حجم التداول المحلي، مما يشكل هيكلاً يشبه هيكل الفائز يأخذ كل شيء في دول آسيوية أخرى مثل كوريا وتايلاند. ومع ذلك، أظهرت بورصة Hata الجديدة التي تم إطلاقها العام الماضي نمواً سريعاً، ويبدو أنها تضخ حيوية جديدة في السوق. Sinegy هي أيضاً لاعب رئيسي، حيث تقدم خدمات تداول الأصول الرقمية للشركات والمستثمرين المؤسسيين.
لا يزال التأثير الفعلي للأسواق المحلية محدودًا. على الرغم من جهود الجهات التنظيمية لحجب الأسواق غير المصرح بها، لا يزال العديد من المستثمرين يستخدمون المنصات العالمية بنشاط من خلال طرق ملتوية. يُقدّر أن 40-60% من إجمالي حجم التداول الفوري للأصول الرقمية في ماليزيا يحدث على المنصات العالمية.
علاوة على ذلك، فإن حجم سوق الأصول الرقمية في ماليزيا الصغير يشكل تحديًا للمشغلين المحليين. على الرغم من أن Luno تسيطر على أكثر من 90% من حصة السوق المحلية، إلا أن حجم التداول لا يزال محدودًا. يوجد فجوة تبلغ حوالي 200 مرة بين حجم التداول اليومي لـ Luno وحجم التداول في Upbit الكورية. وفقًا للتقرير السنوي لبنك الدولة لعام 2024، حتى نهاية عام 2024، فإن نسبة الإيداعات المتراكمة من تدفقات البنوك الصافية إلى بورصات الأصول الرقمية المسجلة محليًا لا تتجاوز 1% من إجمالي الودائع في النظام المصرفي، وتمثل حوالي 0.4% من القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في بورصة ماليزيا.
تعود تفضيلات المستثمرين للمنصات العالمية إلى القيود الهيكلية التي تواجه المنصات المحلية. يتطلب تدخل لجنة الأوراق المالية في الموافقة على إدراج الأصول الرقمية إجراءات صارمة. وهذا يجعل الأصول الرقمية القابلة للتداول محدودة بـ 23 نوعًا فقط. كما أن انخفاض السيولة يجعل من الصعب إجراء تداولات كبيرة. إن نقص تداول الهامش أو المشتقات يقلل من جاذبية المستثمرين.
في ظل هذه القيود، تسعى البورصات المحلية إلى استراتيجيات البقاء من خلال تشغيل أعمال الوساطة بشكل متوازي. يقدمون خدمات التداول خارج البورصة وإيداع وسحب العملات المستقرة خارج البورصة. هذا يستهدف بشكل خاص المكاتب العائلية الثرية ورجال الأعمال الرقميين للحصول على دخل إضافي. نشأت هذه النموذج التجاري من القيود المفروضة على العملات المستقرة الرئيسية في البورصات المحلية. كما ساهم نقص السيولة في التداولات الكبيرة في هذا التطور.
تؤثر سياسة الضرائب على الأصول الرقمية في ماليزيا بشكل كبير على اختيار البورصات. تُصنف أرباح الأصول الرقمية كضرائب دخل بدلاً من ضرائب الأرباح الرأسمالية. تفرض الحكومة الضرائب فقط على المبلغ المسحوب. على سبيل المثال، إذا كان لدى شخص ما 10 BTC ولكن سحب فقط 1 BTC محليًا، فإن الضرائب تنطبق فقط على المبلغ المسحوب. يجب أيضًا دفع ضرائب الدخل على الإصدارات المجانية والتخزين وعائدات DeFi. تراقب الحكومة الأنشطة المتعلقة بالأصول الرقمية من خلال مشاركة بيانات التداول من البورصات المحلية. تفرض السلطات تحقيقات إضافية وعقوبات على من لم يصرحوا. يبدو أن نظام التتبع هذا هو العامل الرئيسي الذي يمنع المستثمرين من استخدام البورصات المحلية.
4.2. العملات المستقرة
تتخذ الهيئات التنظيمية في ماليزيا موقفًا محافظًا تجاه العملات المستقرة. لم تُدرج العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مثل USDC و USDT بعد في البورصات المحلية. على الرغم من أن البنك الوطني لم يصدر بيانًا واضحًا في هذا الشأن، إلا أن هذا الموقف الحذر قد ينشأ من أولويات السياسة. شكلت أزمة المالية الآسيوية عام 1998 هذه الأولويات، عندما أدت التدفقات السريعة لرأس المال إلى فوضى اقتصادية خطيرة. زادت هذه التجربة من اليقظة تجاه استقرار العملة المحلية وإدارة النقد الأجنبي.
تشير الوثائق الاستشارية الأخيرة للجنة الأوراق المالية إلى أن هذه الحذر لا يزال مستمرًا. أوضحت السلطات أن العملات المستقرة عرضة لتقلبات أسعار السوق، وقد تؤثر سلبًا على استقرار النظام المالي المحلي. لم تعتبرها الجهات التنظيمية مجرد أدوات دفع بسيطة، بل اعتبرتها عوامل محتملة لمخاطر الاقتصاد الكلي.
على الرغم من الرقابة الحذرة، لا تزال تجارب العملات المستقرة في القطاع الخاص مستمرة. تقوم Blox بتطوير العملة المدعومة
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ForkMaster
· منذ 5 س
اجلس في انتظار أي فريق مشروع يقوم بتوزيع مجاني يُستغل بغباء. يُنصح بالتفكير مليًا في استثمار ماليزيا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoCross-TalkClub
· 08-16 12:52
يُستغل بغباء. ماراي يريد أن يخدع الناس لتحقيق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RektButAlive
· 08-15 12:16
لقد تغيرت موقف الحكومة بشكل كبير!
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkTongue
· 08-15 07:40
ماليزيا لا تزال جيدة، لنقم ببعض التوسيع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SpeakWithHatOn
· 08-15 07:40
يا إلهي، ماليزيا مجنونة!
شاهد النسخة الأصليةرد0
rekt_but_vibing
· 08-15 07:38
ماليزيا قادرة على القيام بأشياء جيدة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PoetryOnChain
· 08-15 07:16
أهمم، بدأت الهيئة التنظيمية الماليزية في محاربة النعناع.
تطور سوق العملات الرقمية في ماليزيا: من تنظيم صارم إلى مركز ابتكار
تقرير تحليل سوق الأصول الرقمية في ماليزيا
1. المقدمة
أسبوع blockchain في ماليزيا (Malaysia Blockchain Week) هو الحدث الرائد في البلاد في مجال blockchain. ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو المشاركة النشطة للهيئات التنظيمية، التي كانت سابقًا تتبنى موقفًا محافظًا تجاه الأصول الرقمية، لكنها الآن تشارك في مناقشات بناءة حول تطوير الصناعة.
تشير مشاركة الحكومة إلى أن النظام البيئي للأصول الرقمية في ماليزيا يتجه نحو قبول المؤسسات. يربط هذا الحدث المشاركين من صناعات متنوعة ويوسع قنوات الاتصال بين الحكومة والقطاع الخاص.
2. ثلاثة خصائص رئيسية لسوق الأصول الرقمية في ماليزيا
سوق الأصول الرقمية في ماليزيا يتميز بثلاث خصائص رئيسية: بوتقة جنوب شرق آسيا، ومكان احتضان الأبطال العالميين، ومركز التمويل الإسلامي في العالم.
ماليزيا هي دولة متعددة اللغات، حيث يتقن السكان اللغة المالاوية، الإنجليزية، اللغة الصينية، والتاميلية. تخلق هذه التنوعات اندماجًا طبيعيًا بين الثقافات الشرقية والغربية. كما أن ماليزيا تتمتع بموقع جغرافي استراتيجي. من كوالالمبور، يمكن الوصول إلى المدن الرئيسية في جنوب شرق آسيا مثل مدينة هو تشي منه، بانكوك، وجاكرتا في غضون ساعتين. هذه السهولة تجعل التعاون عبر الثقافات المختلفة ممكنًا، وتسهم في تسريع توسيع الأعمال.
هذه الشروط تربي مواهب ذات رؤية عالمية. بالإضافة إلى مهارات اللغة ، يطور الناس بشكل طبيعي القدرة على الفهم الثقافي المتبادل. على الرغم من أن حجم سوق ماليزيا صغير ، إلا أن المشاريع الرئيسية للأصول الرقمية نشأت من هنا. Etherscan و Jupiter و Virtuals Protocol و CoinGecko بدأت جميعها في ماليزيا ، ولديها الآن تأثير عالمي.
أدى دمج التمويل الإسلامي في ماليزيا إلى خلق فرص فريدة. تدير ماليزيا أكبر مركز مالي إسلامي في العالم، مما يجعل الامتثال لأحكام الشريعة الإسلامية شرطًا إلزاميًا لعمليات الأصول الرقمية. وقد أسفر هذا الشرط عن الابتكار بدلاً من القيود. كانت ماليزيا من أوائل الدول التي اعترفت بأن الأصول الرقمية تتوافق مع الشريعة الإسلامية، وأطلقت صندوق بيتكوين متوافق مع الشريعة الإسلامية، وحققت دفع زكاة الأصول الرقمية. هذه التطورات تربط الأصول الرقمية بالسوق المالي الإسلامي العالمي، الذي من المتوقع أن يصل إلى 10 تريليون دولار بحلول عام 2030.
3. تطور تنظيم الأصول الرقمية في ماليزيا
المرحلة الأولى: إنشاء إطار تنظيمي للأصول الرقمية (2019-2020 )
ماليزيا هي واحدة من الدول الآسيوية التي أنشأت بسرعة إطار تنظيم الأصول الرقمية. في عام 2019، أصدرت "مرسوم عام 2019 بشأن الأسواق المالية والخدمات (الأوراق المالية المحددة) (العملات الرقمية والرموز الرقمية)" والذي قسم الأصول الرقمية إلى فئتين: العملات الرقمية والرموز الرقمية. الأصول التي تلبي معايير معينة أصبحت أوراق مالية تخضع لتنظيم لجنة الأوراق المالية الماليزية.
قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل "إرشادات السوق المعتمدة" الخاصة بها، مما يتطلب من منصات تداول الأصول الرقمية التسجيل كمشغل سوق معتمد. يجب على المنصات تلبية متطلبات صارمة: حد أدنى من رأس المال المدفوع بقيمة 5 ملايين رينغيت، معايير حوكمة صارمة، والتسجيل المحلي. تعزز هذه التدابير من استقرار المنصات وحماية المستثمرين.
تشمل أنواع الكيانات الخاضعة للتنظيم:
في عام 2020، أصدرت ماليزيا إرشادات تشغيلية مفصلة لتعزيز الأساس التنظيمي. تصنف هذه الإرشادات IEO و DAC كفئات أعمال مستقلة، وكل منها يحتاج إلى تسجيل كمشغل سوق معتمد.
بحلول عام 2025، ستعمل 12 شركة كمشغلين معتمدين لسوق الأصول الرقمية: 6 بورصات عملة مشفرة، و4 مزودي خدمات الحفظ، ومنصتين لطرح العملات الأولية.
المرحلة الثانية: تعزيز إنفاذ القانون وحظر بورصات التداول الخارجية لحماية المستثمرين (2021-2024 )
بعد إنشاء إطار تنظيمي، عززت لجنة الأوراق المالية إنفاذ القانون من خلال التحكم النشط في السوق. لم تقتصر لجنة الأوراق المالية على وضع القواعد، بل قامت أيضًا بمكافحة العناصر غير القانونية بنشاط لتعزيز مصداقية وأمان النظام البيئي التنظيمي.
تسعى هيئة الأوراق المالية إلى تحقيق هدفين أساسيين: الحفاظ على التناسق التنظيمي من خلال حجب البورصات الخارجية غير المسجلة التي تعمل بشكل غير قانوني في ماليزيا؛ ومنع المستثمرين من التعرض للأذى بسبب استخدام منصات غير مصرح بها. أنشأت هيئة الأوراق المالية "قائمة تحذير المستثمرين" لتحذير المستخدمين مسبقًا. تشمل هذه القائمة بعض البورصات العالمية. أكدت هيئة الأوراق المالية مرارًا وتكرارًا أن التداول على هذه المنصات لا يحظى بحماية القانون الماليزي.
ابتداءً من عام 2021، انتقلت لجنة الأوراق المالية من التدابير السلبية إلى إنفاذ مباشر وقوي. في يوليو 2021، أصدرت لجنة الأوراق المالية أمراً لإحدى البورصات بالتوقف عن تقديم الخدمات لمستخدمي ماليزيا خلال 14 يوماً، وإغلاق جميع القنوات بما في ذلك موقعها الإلكتروني. بعد عام 2022، مع مواجهة سوق الأصول الرقمية لأزمات عالمية بما في ذلك إفلاس FTX وانهيار Terra Luna، عززت ماليزيا أسلوبها التنظيمي. وأشارت لجنة الأوراق المالية إلى أن هذه الأحداث وقعت في بيئة غير منظمة، واتبعت إجراءات مماثلة ضد العديد من البورصات غير المصرح بها.
تتجاوز هذه التدابير نطاق العقوبات الرسمية. قامت الهيئات التنظيمية بتنفيذ استراتيجيات شاملة للحظر وخروج السوق. تعاونت لجنة الأوراق المالية مع مقدمي خدمات الإنترنت لحظر مواقع البورصات المستهدفة، وطلبت من متاجر التطبيقات الرئيسية إزالة تطبيقات البورصات. في الوقت نفسه، وجه البنك المركزي والهيئات الضريبية البنوك المحلية بحظر خدمات الإيداع والسحب مع المنصات غير المصرح بها. كما عززت السلطات العقوبات المفروضة على المستثمرين الأفراد. تم تجميد حسابات البنوك للمستثمرين الذين تم تأكيد استخدامهم التداول P2P أو البورصات غير المصرح بها، وتقييد المنتجات المالية، واسترجاع السيارات والقروض العقارية في وقت مبكر.
المرحلة الثالثة: التحول السريع في ماليزيا بعد انتخاب ترامب (2025 حتى الآن )
بعد انتخاب ترامب، شهد سوق الأصول الرقمية في ماليزيا تطورًا سريعًا. ناقش رئيس الوزراء أنور إبراهيم في يناير مع رئيس الوزراء التايلاندي السابق تاكسين حول الأصول الرقمية، ثم عقد في أبريل محادثات مع مؤسس إحدى بورصات العملات لمناقشة تطوير ماليزيا كمركز للأصول الرقمية. تشير هذه الخطوات إلى رغبة ماليزيا بصفتها الدولة التي ترأس رابطة دول جنوب شرق آسيا في قيادة سياسة التمويل الرقمي الإقليمية. مقارنة بالعام الماضي، شهد سوق Web3 في ماليزيا نموًا سريعًا، مما يمثل نقطة تحول منذ انتخاب ترامب.
تحولت الالتزامات السياسية للحكومة بسرعة إلى تغييرات سياسية ملموسة. أطلق رئيس الوزراء أنور في يونيو 2025 "مركز ابتكار الأصول الرقمية" كأول إنجاز كبير. تقود البنك المركزي الماليزي هذه الحاضنة التنظيمية. ستعمل هذه الحاضنة كبيئة اختبار آمنة. ستشجع بنشاط على تجارب وابتكارات الأصول الرقمية. في ندوة صناعة blockchain التي نظمتها الشركات الرقمية في ماليزيا، أعلن الوزير الرقمي غوبينغ عن إنشاء "اللجنة المشتركة للأصول الرقمية و blockchain"، مما يبرز النهج المنهجي للحكومة.
في الوقت الذي يتم فيه بناء البنية التحتية السياسية، تتسارع أيضًا تطوير البنية التحتية التكنولوجية. أعلن وزير العلوم والتكنولوجيا والابتكار تشنغ لي كانغ في افتتاح أسبوع بلوكتشين ماليزيا 2025 عن الإطلاق الرسمي للبنية التحتية للبلوكتشين في ماليزيا. تم تطوير هذه البنية التحتية من قبل الوكالة الحكومية معهد أنظمة الميكروإلكترونيات الماليزي بالتعاون مع مشروع الشبكة المحلية Zetrix. يستكشف المشروع التطبيقات العملية للبلوكتشين من تعزيز الشفافية الحكومية إلى الاعتماد الحلال وزيادة كفاءة التجارة وسلسلة التوريد.
أكثر التغييرات وضوحًا هو تخفيف الرقابة من قبل لجنة الأوراق المالية. تقوم لجنة الأوراق المالية بتحويل نموذج المراجعة الصارم إلى تخفيف كبير للتنظيم من خلال وثيقة الاستشارة التي ستصدر في يونيو 2025. حتى يوليو 2025، يمكن إدراج 23 عملة رقمية فقط تم مراجعتها بدقة من قبل لجنة الأوراق المالية في البورصات المحلية. في إطار التنظيم الجديد، يمكن للبورصات اتخاذ قرارات الإدراج بشكل مستقل دون الحاجة إلى موافقة مسبقة من لجنة الأوراق المالية طالما تم استيفاء المعايير المحددة.
ومع ذلك، فإن ما تسعى إليه الهيئات التنظيمية في ماليزيا ليس مجرد تخفيف للرقابة. حيث تعمل السلطات على تعزيز متطلبات التشغيل، مثل رفع رأس المال المدفوع للبورصات وإدخال نموذج للرقابة الذاتية، مع الحفاظ على موقف محافظ تجاه الأصول الرقمية عالية المخاطر بما في ذلك عملات الخصوصية وعملات الميم وعملات الاستقرار. تسعى هذه الطريقة إلى تحقيق توازن بين استقلالية السوق واستقراره.
تشير هذه التغييرات في السياسات إلى النية الاستراتيجية لماليزيا، وهي المنافسة مع سنغافورة وهونغ كونغ لتصبح مركز Web3 الرئيسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. مع سياسة الإدارة الأمريكية السابقة المؤيدة للتشفير، تقوم ماليزيا بتحديد موقعها كجسر رئيسي يربط بين رأس المال الغربي والأسواق الآسيوية.
4. تحليل المجالات الرئيسية لسوق الأصول الرقمية في ماليزيا
4.1. البورصات المركزية
تدير ماليزيا ست بورصات محلية معترف بها للأصول الرقمية. تهيمن Luno، حيث تمتلك أكثر من 90٪ من حجم التداول المحلي، مما يشكل هيكلاً يشبه هيكل الفائز يأخذ كل شيء في دول آسيوية أخرى مثل كوريا وتايلاند. ومع ذلك، أظهرت بورصة Hata الجديدة التي تم إطلاقها العام الماضي نمواً سريعاً، ويبدو أنها تضخ حيوية جديدة في السوق. Sinegy هي أيضاً لاعب رئيسي، حيث تقدم خدمات تداول الأصول الرقمية للشركات والمستثمرين المؤسسيين.
لا يزال التأثير الفعلي للأسواق المحلية محدودًا. على الرغم من جهود الجهات التنظيمية لحجب الأسواق غير المصرح بها، لا يزال العديد من المستثمرين يستخدمون المنصات العالمية بنشاط من خلال طرق ملتوية. يُقدّر أن 40-60% من إجمالي حجم التداول الفوري للأصول الرقمية في ماليزيا يحدث على المنصات العالمية.
علاوة على ذلك، فإن حجم سوق الأصول الرقمية في ماليزيا الصغير يشكل تحديًا للمشغلين المحليين. على الرغم من أن Luno تسيطر على أكثر من 90% من حصة السوق المحلية، إلا أن حجم التداول لا يزال محدودًا. يوجد فجوة تبلغ حوالي 200 مرة بين حجم التداول اليومي لـ Luno وحجم التداول في Upbit الكورية. وفقًا للتقرير السنوي لبنك الدولة لعام 2024، حتى نهاية عام 2024، فإن نسبة الإيداعات المتراكمة من تدفقات البنوك الصافية إلى بورصات الأصول الرقمية المسجلة محليًا لا تتجاوز 1% من إجمالي الودائع في النظام المصرفي، وتمثل حوالي 0.4% من القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في بورصة ماليزيا.
تعود تفضيلات المستثمرين للمنصات العالمية إلى القيود الهيكلية التي تواجه المنصات المحلية. يتطلب تدخل لجنة الأوراق المالية في الموافقة على إدراج الأصول الرقمية إجراءات صارمة. وهذا يجعل الأصول الرقمية القابلة للتداول محدودة بـ 23 نوعًا فقط. كما أن انخفاض السيولة يجعل من الصعب إجراء تداولات كبيرة. إن نقص تداول الهامش أو المشتقات يقلل من جاذبية المستثمرين.
في ظل هذه القيود، تسعى البورصات المحلية إلى استراتيجيات البقاء من خلال تشغيل أعمال الوساطة بشكل متوازي. يقدمون خدمات التداول خارج البورصة وإيداع وسحب العملات المستقرة خارج البورصة. هذا يستهدف بشكل خاص المكاتب العائلية الثرية ورجال الأعمال الرقميين للحصول على دخل إضافي. نشأت هذه النموذج التجاري من القيود المفروضة على العملات المستقرة الرئيسية في البورصات المحلية. كما ساهم نقص السيولة في التداولات الكبيرة في هذا التطور.
تؤثر سياسة الضرائب على الأصول الرقمية في ماليزيا بشكل كبير على اختيار البورصات. تُصنف أرباح الأصول الرقمية كضرائب دخل بدلاً من ضرائب الأرباح الرأسمالية. تفرض الحكومة الضرائب فقط على المبلغ المسحوب. على سبيل المثال، إذا كان لدى شخص ما 10 BTC ولكن سحب فقط 1 BTC محليًا، فإن الضرائب تنطبق فقط على المبلغ المسحوب. يجب أيضًا دفع ضرائب الدخل على الإصدارات المجانية والتخزين وعائدات DeFi. تراقب الحكومة الأنشطة المتعلقة بالأصول الرقمية من خلال مشاركة بيانات التداول من البورصات المحلية. تفرض السلطات تحقيقات إضافية وعقوبات على من لم يصرحوا. يبدو أن نظام التتبع هذا هو العامل الرئيسي الذي يمنع المستثمرين من استخدام البورصات المحلية.
4.2. العملات المستقرة
تتخذ الهيئات التنظيمية في ماليزيا موقفًا محافظًا تجاه العملات المستقرة. لم تُدرج العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مثل USDC و USDT بعد في البورصات المحلية. على الرغم من أن البنك الوطني لم يصدر بيانًا واضحًا في هذا الشأن، إلا أن هذا الموقف الحذر قد ينشأ من أولويات السياسة. شكلت أزمة المالية الآسيوية عام 1998 هذه الأولويات، عندما أدت التدفقات السريعة لرأس المال إلى فوضى اقتصادية خطيرة. زادت هذه التجربة من اليقظة تجاه استقرار العملة المحلية وإدارة النقد الأجنبي.
تشير الوثائق الاستشارية الأخيرة للجنة الأوراق المالية إلى أن هذه الحذر لا يزال مستمرًا. أوضحت السلطات أن العملات المستقرة عرضة لتقلبات أسعار السوق، وقد تؤثر سلبًا على استقرار النظام المالي المحلي. لم تعتبرها الجهات التنظيمية مجرد أدوات دفع بسيطة، بل اعتبرتها عوامل محتملة لمخاطر الاقتصاد الكلي.
على الرغم من الرقابة الحذرة، لا تزال تجارب العملات المستقرة في القطاع الخاص مستمرة. تقوم Blox بتطوير العملة المدعومة