في سوق العملات المشفرة، غالبًا ما يُنظر إلى المستثمرين الأفراد على أنهم المتلقون عندما تخرج المؤسسات. هذه اللامساواة تكون أكثر وضوحًا في مجال التشفير، حيث تعزز آلية صانعي السوق في البورصات المركزية وتداولات الأحواض المظلمة الفجوة المعلوماتية. ومع ذلك، فإن بورصات التداول اللامركزية الجديدة التي تمثلها dYdX وAntarctic تعيد تشكيل تخصيص السيولة من خلال الابتكار. ستتناول هذه المقالة من منظور الهيكل التكنولوجي وآليات التحفيز ونماذج الحوكمة كيفية تحقيق العزل الفعال بين سيولة الأفراد وسيولة المؤسسات في البورصات اللامركزية الممتازة.
السيولة分层：从被动承担到权力重构
أزمة السيولة في البورصات التقليدية اللامركزية
في نماذج صناع السوق الآلي المبكرة، كان هناك خطر واضح من اختيار عكسي عندما يقدم المستثمرون الأفراد السيولة. كمثال على ذلك، في إحدى منصات التداول اللامركزية الشهيرة، على الرغم من أن تصميم السيولة المركزية قد عزز من كفاءة رأس المال، إلا أن البيانات تظهر أن متوسط مركز المستثمرين الأفراد كان فقط 29,000 دولار، وكانت معظمها موزعة في برك صغيرة بحجم تداول يومي أقل من 100,000 دولار؛ بينما تهيمن المؤسسات المتخصصة بمعدل حيازة يبلغ 3,700,000 دولار على برك التداول الكبيرة، حيث تمثل المؤسسات 70-80% من برك التداول التي يتجاوز حجمها اليومي 10,000,000 دولار. في هذا الهيكل، عند حدوث عمليات بيع كبيرة من قبل المؤسسات، تصبح برك السيولة الخاصة بالمستثمرين الأفراد أول من يتلقى الضغوط، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار، مما يشكل "فخ خروج السيولة" النموذجي.
ضرورة تقسيم السيولة
تشير الأبحاث إلى أن سوق البورصات اللامركزية قد أظهر طبقات احترافية واضحة: على الرغم من أن الأفراد يشكلون 93% من إجمالي مقدمي السيولة، إلا أن 65-85% من السيولة الفعلية يتم توفيرها من قبل عدد قليل من المؤسسات. هذه الطبقات هي نتيجة حتمية لتحسين كفاءة السوق. يجب على البورصات اللامركزية الممتازة إدارة "سيولة ذيل طويلة" للأفراد و"سيولة أساسية" للمؤسسات من خلال تصميم آليات، مثل آلية تجمع الأموال التي أطلقتها إحدى منصات التداول، حيث يتم توزيع العملات المستقرة المودعة من قبل الأفراد إلى تجمعات فرعية تقودها المؤسسات عبر خوارزمية، مما يضمن عمق السيولة ويتجنب عرض الأفراد مباشرة لصدمة التداول الكبيرة.
آلية التقنية: بناء جدار حماية السيولة
ابتكار نمط دفتر الطلبات
يمكن لبورصات التداول اللامركزية التي تعتمد على دفتر الطلبات أن تبني آليات حماية سيولة متعددة المستويات من خلال الابتكار التكنولوجي، والهدف الأساسي هو عزل احتياجات السيولة للمستثمرين الأفراد عن سلوكيات التداول الكبيرة للمؤسسات بشكل فعلي، لتجنب أن يصبح المستثمرون الأفراد "ضحايا" لتقلبات السوق العنيفة. يجب أن يأخذ تصميم جدار الحماية للسيولة في الاعتبار الكفاءة والشفافية وقدرة عزل المخاطر. يكمن جوهر ذلك في استخدام بنية هجينة متكاملة بين السلسلة وخارج السلسلة، مما يضمن حقوق المستخدمين في أصولهم، وفي نفس الوقت، يتصدى لتقلبات السوق والعمليات الخبيثة التي تؤثر على تجمع السيولة.
نموذج الهجين يقوم بمعالجة عمليات المطابقة والتداول عالية التردد خارج السلسلة، مستفيدًا من انخفاض زمن التأخير وارتفاع معدل نقل البيانات في الخوادم الخارجية، مما يعزز بشكل كبير سرعة تنفيذ الصفقات، ويتجنب مشاكل الانزلاق الناتجة عن الازدحام في شبكة البلوكشين. في الوقت نفسه، يضمن التسوية على السلسلة أمان وشفافية حفظ الأصول بشكل ذاتي. على سبيل المثال، تقوم عدة بورصات لامركزية بمطابقة الصفقات من خلال دفتر الطلبات خارج السلسلة، وتكمل التسوية النهائية على السلسلة، مما يحافظ على المزايا الأساسية للامركزية، ويحقق كفاءة تداول قريبة من البورصات المركزية.
تقلل خصوصية دفتر الطلبات خارج السلسلة من الكشف المسبق عن معلومات التداول، مما يساهم بفعالية في كبح سلوكيات خبيثة مثل عمليات الاستباق والهجوم الثلاثي. بعض المشاريع تقلل من مخاطر التلاعب في السوق الناجمة عن دفتر الطلبات الشفاف على السلسلة من خلال نماذج مختلطة. تسمح النماذج المختلطة بالوصول إلى خوارزميات المتاجرة الاحترافية الخاصة بصناع السوق التقليديين، من خلال الإدارة المرنة لبرك السيولة خارج السلسلة، مما يوفر فروق أسعار ضيقة وعمق أكبر. تتبنى إحدى البروتوكولات نموذج صانع السوق الآلي الافتراضي، مجتمعةً مع آلية دعم السيولة خارج السلسلة، مما يخفف من مشكلة الانزلاق العالي لصانع السوق الآلي النقي على السلسلة.
تقلل المعالجة خارج السلسلة للحسابات المعقدة (مثل تعديل أسعار الفائدة الديناميكية، والتداول عالي التردد) من استهلاك موارد السلسلة، بينما تحتاج السلسلة فقط لمعالجة خطوات التسوية الأساسية. قامت بنية العقد المفردة لأحد البورصات اللامركزية المعروفة بدمج العمليات المتعددة في عقد واحد، مما خفض تكاليف الموارد بنسبة تصل إلى 99%، مما يوفر أساسًا تقنيًا لقابلية التوسع في النموذج المختلط. يدعم النموذج المختلط التكامل العميق مع مكونات التمويل اللامركزي مثل الأوراق المالية والبروتوكولات الإقراضية. قامت إحدى منصات التداول بالحصول على بيانات الأسعار خارج السلسلة من خلال الأوراق المالية، ودمجها مع آلية التسوية داخل السلسلة، مما حقق وظائف معقدة في تداول المشتقات.
بناء استراتيجيات جدار حماية السيولة تتماشى مع احتياجات السوق
تسعى جدران الحماية الخاصة بالسيولة إلى الحفاظ على استقرار برك السيولة من خلال الوسائل التكنولوجية، ومنع المخاطر النظامية الناجمة عن العمليات الخبيثة وتقلبات السوق. تشمل الممارسات الشائعة إدخال قفل زمني عند خروج مقدمي السيولة (مثل تأخير لمدة 24 ساعة، يمكن أن تصل إلى 7 أيام كحد أقصى)، لمنع استنفاد السيولة بشكل مفاجئ بسبب سحب الأموال بشكل متكرر. في حال حدوث تقلبات حادة في السوق، يمكن أن يوفر القفل الزمني وسيلة للتخفيف من عمليات السحب التي تتم بدافع الذعر، وحماية أرباح مقدمي السيولة على المدى الطويل، وفي الوقت نفسه، من خلال العقود الذكية، يتم تسجيل فترة القفل بشكل شفاف لضمان العدالة.
استنادًا إلى مراقبة النسب الموجودة في خزانات السيولة في الوقت الحقيقي بواسطة الأوراق المالية، يمكن للبورصات تعيين عتبات ديناميكية لتفعيل آليات التحكم في المخاطر. عندما يتجاوز نسبة أحد الأصول داخل الخزانة الحد الأقصى المحدد مسبقًا، يتم تعليق التداولات ذات الصلة أو استدعاء خوارزمية إعادة التوازن تلقائيًا، لتجنب توسع الخسائر غير الدائمة. يمكن أيضًا تصميم مكافآت متعددة المستويات بناءً على مدة قفل مقدمي السيولة ودرجة مساهمتهم. يمكن لمقدمي السيولة الذين يقفلون أصولهم لفترة طويلة الاستمتاع بنسب أعلى من توزيع الرسوم أو تحفيز رموز الحوكمة، مما يشجع على الاستقرار. تسمح ميزة جديدة على منصة تداول معينة للمطورين بتخصيص قواعد تحفيز مقدمي السيولة (مثل إعادة استثمار الرسوم تلقائيًا) لتعزيز الالتصاق.
نشر نظام مراقبة في الوقت الحقيقي خارج السلسلة، لرصد أنماط التداول غير العادية (مثل هجمات التحكيم الكبيرة)، وتحفيز آلية التوقف على السلسلة. وقف تداول أزواج معينة أو تقييد الطلبات الكبيرة، مماثل لآلية "التوقف" في التمويل التقليدي. ضمان أمان عقود حوض السيولة من خلال التحقق الرسمي والتدقيق من قبل طرف ثالث، مع اعتماد تصميم معياري يدعم الترقية الطارئة. إدخال نمط العقود الوكيلة، مما يسمح بإصلاح الثغرات دون نقل السيولة، وتجنب تكرار أحداث تاريخية كبيرة.
تحتفظ المنصة بسجل الطلبات خارج السلسلة، مما يشكل هيكلًا مختلطًا بين سجل الطلبات خارج السلسلة والتسوية على السلسلة. تتطابق شبكة لامركزية مكونة من 60 عقدة تحقق في الوقت الحقيقي المعاملات، وتكتمل التسوية النهائية فقط بعد التنفيذ من خلال سلسلة التطبيقات المبنية على blockchain محدد. تصميم هذه الطريقة يعزل تأثير التداول عالي التردد على سيولة المستثمرين الأفراد خارج السلسلة، حيث يتم معالجة النتائج فقط على السلسلة، مما يتجنب تعرض المستثمرين الأفراد مباشرة لتقلبات الأسعار الناجمة عن إلغاء الطلبات الكبيرة. يتم استخدام نموذج تداول بدون استهلاك موارد حيث يتم تحصيل رسوم المعاملات بنسبة معينة فقط بعد نجاح التداول، مما يتجنب تحمل المستثمرين الأفراد تكاليف باهظة بسبب إلغاء الطلبات بكثرة، ويقلل من خطر أن يصبحوا "خارج السيولة" بشكل غير نشط.
عندما يمكن للمستثمرين الأفراد الحصول على عائد سنوي قدره 15% من عوائد العملات المستقرة (المستمدة من توزيع رسوم المعاملات) عن طريق رهن الرموز، يجب على المؤسسات رهن الرموز لتصبح عقدة تحقق، والمشاركة في صيانة دفتر الأوامر خارج السلسلة والحصول على عوائد أعلى. هذا التصميم الطبقي يفصل بين عوائد المستثمرين الأفراد ووظائف عقدة المؤسسات، مما يقلل من تضارب المصالح. يتم إدراج الرموز بدون إذن وعزل السيولة، حيث يتم توزيع العملات المستقرة المقدمة من المستثمرين الأفراد إلى مجمعات فرعية مختلفة من خلال خوارزمية، مما يمنع اختراق مجمع الأصول الفردية من خلال معاملات كبيرة. يقرر حاملو الرموز من خلال التصويت على السلسلة نسبة توزيع الرسوم، وأزواج التداول الجديدة وغيرها من المعلمات، ولا يمكن للمؤسسات تعديل القواعد بشكل أحادي الإضرار بمصالح المستثمرين الأفراد.
مشروع عملة مستقرة------حصن السيولة للعملة المستقرة
عندما يقوم المستخدم بإيداع ETH لإنشاء عملة مستقرة محايدة دلتا، يقوم البروتوكول تلقائيًا بفتح مركز بيع عادل لعقد دائم بقيمة ETH في بورصة مركزية، مما يحقق التحوط. يتحمل المستثمرون الأفراد الذين يمتلكون العملة المستقرة فقط عائدات إيداع ETH والفارق في تكلفة التمويل، مما يتجنب التعرض المباشر لتقلبات أسعار السوق. عندما ينحرف سعر العملة المستقرة عن 1 دولار، يحتاج المضاربون إلى استرداد الضمانات من خلال عقد على السلسلة، مما يؤدي إلى تفعيل آلية التعديل الديناميكي، لمنع المؤسسات من التلاعب بالأسعار من خلال البيع المركز.
تقوم الأفراد بتخزين العملات المستقرة للحصول على رموز العائد، حيث تأتي العوائد من مكافآت تخزين ETH ونسبة الرسوم؛ بينما المؤسسات تقدم سيولة على السلسلة من خلال السوق للحصول على حوافز إضافية، ومصادر العائد لكل فئة من الأدوار مفصولة بشكل مادي. يتم ضخ رموز المكافأة في بركة العملات المستقرة في البورصات اللامركزية، لضمان تمكن الأفراد من استبدالها بانزلاق منخفض، وتجنب الضغط من المؤسسات نتيجة نقص السيولة. تخطط المستقبل للسيطرة على نوع الضمانات للعملات المستقرة ونسبة التحوط من خلال رموز الحوكمة، حيث يمكن للمجتمع التصويت لتقييد عمليات الرفع المفرط من قبل المؤسسات.
بروتوكول تداول لامركزي------تسعير مرن والتحكم في قيمة البروتوكول
بنى هذا البروتوكول نموذج تداول عالي الكفاءة لعقود دفتر الطلبات مع مطابقة خارج السلسلة وتسوية داخل السلسلة. يتم استخدام آلية الحفظ الذاتي لأصول المستخدمين، حيث يتم تخزين جميع الأصول في عقود ذكية على السلسلة، مما يضمن عدم قدرة المنصة على استخدام الأموال، حتى إذا توقفت المنصة عن التشغيل، لا يزال بإمكان المستخدمين سحب الأموال بشكل قسري لضمان الأمان. تدعم عقوده الإيداع والسحب السلس للأصول متعددة السلاسل، وتعتمد تصميمًا لا يتطلب التحقق من الهوية، حيث يحتاج المستخدم فقط إلى ربط محفظته أو حسابه الاجتماعي للتداول، مما يعفي من رسوم الموارد ويقلل بشكل كبير من تكاليف التداول. بالإضافة إلى ذلك، تدعم المنصة التداول الفوري بشكل مبتكر من خلال إمكانية الشراء والبيع بنقرة واحدة للأصول متعددة السلاسل، مما يلغي العمليات المعقدة والتكاليف الإضافية لجسور السلاسل، وهو ما يناسب بشكل خاص التداول الفعال للرموز متعددة السلاسل.
تستمد القدرة التنافسية الأساسية لهذه البروتوكول من التصميم الثوري للبنية التحتية الأساسية. من خلال إثباتات المعرفة الصفرية وتقنية الدمج، تم حل مشاكل تجزئة السيولة، وارتفاع تكاليف التداول، وتعقيدات跨链 التي تواجهها بورصات التداول اللامركزية التقليدية. ستجمع قدرات تجميع السيولة متعددة السلاسل الأصول الموزعة عبر شبكات متعددة، لتشكيل بركة سيولة عميقة، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على أفضل أسعار التداول دون الحاجة إلى跨链. في الوقت نفسه، تحقق تقنية المعرفة الصفرية معالجة الدفعات خارج السلسلة، مما يدمج إثباتات متكررة لتحسين كفاءة التحقق، مما يجعل حجم التداول قريبًا من مستوى بورصات التداول المركزية، وتكون تكاليف التداول جزءًا صغيرًا للغاية من المنصات المماثلة. بالمقارنة مع بورصات التداول اللامركزية المحسنة ذات سلسلة واحدة، يوفر هذا البروتوكول تجربة تداول أكثر مرونة وذات عتبة دخول منخفضة بفضل التفاعل عبر السلاسل وآلية الإدراج الموحدة للأصول.
###某去中心化交易所------ثورة الخصوصية والكفاءة القائمة على تقنية المعرفة الصفرية
تستخدم البورصة تقنية المعرفة الصفرية، مما يدمج الخصائص الخصوصية بعمق مع سيولة دفتر الطلبات. يمكن للمستخدمين التحقق من صحة المعاملات بشكل مجهول (مثل كفاية الهامش) دون الحاجة إلى كشف تفاصيل المراكز لمنع الهجمات الخبيثة وتسرب المعلومات، مما يحل بنجاح مشكلة "التوافق بين الشفافية والخصوصية" في الصناعة. من خلال شجرة ميركل، يتم تجميع عدد كبير من تجزئات المعاملات في تجزئة جذر واحدة على السلسلة، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف تخزين السلسلة واستهلاك موارد السلسلة. من خلال الدمج بين شجرة ميركل والتحقق على السلسلة، توفر تجربة على مستوى البورصات المركزية مع أمان على مستوى البورصات اللامركزية كـ "حل لا يساوم".
في تصميم بركة السيولة، اعتمدت المنصة نموذجًا مختلطًا، حيث يتم الربط بسلاسة بين عملات المستخدم المستقرة وعمليات تبادل رموز السيولة من خلال العقود الذكية، مما يراعي أيضًا مزايا الشفافية على السلسلة والكفاءة خارج السلسلة. عند محاولة المستخدم الخروج من بركة السيولة، يتم إدخال تأخير لمنع عدم استقرار كمية عرض السيولة في السوق بسبب الدخول والخروج المتكرر. يمكن أن تقلل هذه الآلية من مخاطر انزلاق الأسعار، وتعزز استقرار بركة السيولة، وتحمي مصالح مزودي السيولة على المدى الطويل، وتمنع المتلاعبين في السوق والمتداولين الانتهازيين من الاستفادة من تقلبات السوق.
في البورصات المركزية التقليدية، إذا كان لدى العملاء ذوي السيولة الكبيرة رغبة في الخروج من السيولة، فإنهم يعتمدون على سيولة جميع مستخدمي دفتر الطلبات، مما قد يؤدي بسهولة إلى حدوث عمليات بيع جماعي. ومع ذلك، فإن آلية السوق الموازية الخاصة بهذه المنصة تستطيع تحقيق توازن فعال في إمدادات السيولة، مما يجعل خروج المستثمرين المؤسساتيين لا يعتمد بشكل مفرط على أموال المستثمرين الأفراد، مما يتيح للمستثمرين الأفراد عدم تحمل مخاطر مرتفعة للغاية. إنها أكثر ملاءمة للمتداولين المحترفين الذين يفضلون الرافعة المالية العالية، والانزلاق المنخفض، ويكرهون التلاعب في السوق.
الاتجاه المستقبلي: إمكانية الديمقراطية في السيولة
من المحتمل أن يظهر تصميم السيولة في البورصات اللامركزية المستقبلية فرعين مختلفين للتطور: شبكة السيولة العالمية: تكنولوجيا التشغيل البيني عبر السلاسل تكسر الجزر، مما يحقق أقصى كفاءة لرأس المال، حيث يمكن للمتداولين الأفراد الحصول على أفضل تجربة تداول من خلال "عبور سلس عبر السلاسل"؛ بيئة مشتركة: من خلال الابتكار في تصميم الآليات، تنتقل حوكمة المجتمع من "سلطة رأس المال" إلى "حقوق المساهمة"، حيث تتشكل توازن ديناميكي بين المتداولين الأفراد والمؤسسات في المنافسة.
تجميع السيولة عبر السلاسل: من التجزئة إلى شبكة السيولة الشاملة
تم بناء هذه المسار على بروتوكول الاتصال عبر السلاسل لبناء البنية التحتية الأساسية، مما يحقق التزامن الفوري للبيانات بين السلاسل المتعددة ونقل الأصول، ويقضي على الاعتماد على الجسور المركزية. من خلال إثباتات المعرفة الصفرية أو تقنيات التحقق من العقد الخفيفة، يتم ضمان أمان المعاملات عبر السلاسل وفوريتها.
دمج نماذج التنبؤ الذكائي الاصطناعي مع البيانات على السلسلة
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
DEX ابتكارات إعادة هيكلة توزيع السيولة لتحقيق الفوز المشترك بين مستثمر التجزئة والمؤسسات
السيولة博弈：从不平等到共赢
في سوق العملات المشفرة، غالبًا ما يُنظر إلى المستثمرين الأفراد على أنهم المتلقون عندما تخرج المؤسسات. هذه اللامساواة تكون أكثر وضوحًا في مجال التشفير، حيث تعزز آلية صانعي السوق في البورصات المركزية وتداولات الأحواض المظلمة الفجوة المعلوماتية. ومع ذلك، فإن بورصات التداول اللامركزية الجديدة التي تمثلها dYdX وAntarctic تعيد تشكيل تخصيص السيولة من خلال الابتكار. ستتناول هذه المقالة من منظور الهيكل التكنولوجي وآليات التحفيز ونماذج الحوكمة كيفية تحقيق العزل الفعال بين سيولة الأفراد وسيولة المؤسسات في البورصات اللامركزية الممتازة.
السيولة分层：从被动承担到权力重构
أزمة السيولة في البورصات التقليدية اللامركزية
في نماذج صناع السوق الآلي المبكرة، كان هناك خطر واضح من اختيار عكسي عندما يقدم المستثمرون الأفراد السيولة. كمثال على ذلك، في إحدى منصات التداول اللامركزية الشهيرة، على الرغم من أن تصميم السيولة المركزية قد عزز من كفاءة رأس المال، إلا أن البيانات تظهر أن متوسط مركز المستثمرين الأفراد كان فقط 29,000 دولار، وكانت معظمها موزعة في برك صغيرة بحجم تداول يومي أقل من 100,000 دولار؛ بينما تهيمن المؤسسات المتخصصة بمعدل حيازة يبلغ 3,700,000 دولار على برك التداول الكبيرة، حيث تمثل المؤسسات 70-80% من برك التداول التي يتجاوز حجمها اليومي 10,000,000 دولار. في هذا الهيكل، عند حدوث عمليات بيع كبيرة من قبل المؤسسات، تصبح برك السيولة الخاصة بالمستثمرين الأفراد أول من يتلقى الضغوط، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار، مما يشكل "فخ خروج السيولة" النموذجي.
ضرورة تقسيم السيولة
تشير الأبحاث إلى أن سوق البورصات اللامركزية قد أظهر طبقات احترافية واضحة: على الرغم من أن الأفراد يشكلون 93% من إجمالي مقدمي السيولة، إلا أن 65-85% من السيولة الفعلية يتم توفيرها من قبل عدد قليل من المؤسسات. هذه الطبقات هي نتيجة حتمية لتحسين كفاءة السوق. يجب على البورصات اللامركزية الممتازة إدارة "سيولة ذيل طويلة" للأفراد و"سيولة أساسية" للمؤسسات من خلال تصميم آليات، مثل آلية تجمع الأموال التي أطلقتها إحدى منصات التداول، حيث يتم توزيع العملات المستقرة المودعة من قبل الأفراد إلى تجمعات فرعية تقودها المؤسسات عبر خوارزمية، مما يضمن عمق السيولة ويتجنب عرض الأفراد مباشرة لصدمة التداول الكبيرة.
آلية التقنية: بناء جدار حماية السيولة
ابتكار نمط دفتر الطلبات
يمكن لبورصات التداول اللامركزية التي تعتمد على دفتر الطلبات أن تبني آليات حماية سيولة متعددة المستويات من خلال الابتكار التكنولوجي، والهدف الأساسي هو عزل احتياجات السيولة للمستثمرين الأفراد عن سلوكيات التداول الكبيرة للمؤسسات بشكل فعلي، لتجنب أن يصبح المستثمرون الأفراد "ضحايا" لتقلبات السوق العنيفة. يجب أن يأخذ تصميم جدار الحماية للسيولة في الاعتبار الكفاءة والشفافية وقدرة عزل المخاطر. يكمن جوهر ذلك في استخدام بنية هجينة متكاملة بين السلسلة وخارج السلسلة، مما يضمن حقوق المستخدمين في أصولهم، وفي نفس الوقت، يتصدى لتقلبات السوق والعمليات الخبيثة التي تؤثر على تجمع السيولة.
نموذج الهجين يقوم بمعالجة عمليات المطابقة والتداول عالية التردد خارج السلسلة، مستفيدًا من انخفاض زمن التأخير وارتفاع معدل نقل البيانات في الخوادم الخارجية، مما يعزز بشكل كبير سرعة تنفيذ الصفقات، ويتجنب مشاكل الانزلاق الناتجة عن الازدحام في شبكة البلوكشين. في الوقت نفسه، يضمن التسوية على السلسلة أمان وشفافية حفظ الأصول بشكل ذاتي. على سبيل المثال، تقوم عدة بورصات لامركزية بمطابقة الصفقات من خلال دفتر الطلبات خارج السلسلة، وتكمل التسوية النهائية على السلسلة، مما يحافظ على المزايا الأساسية للامركزية، ويحقق كفاءة تداول قريبة من البورصات المركزية.
تقلل خصوصية دفتر الطلبات خارج السلسلة من الكشف المسبق عن معلومات التداول، مما يساهم بفعالية في كبح سلوكيات خبيثة مثل عمليات الاستباق والهجوم الثلاثي. بعض المشاريع تقلل من مخاطر التلاعب في السوق الناجمة عن دفتر الطلبات الشفاف على السلسلة من خلال نماذج مختلطة. تسمح النماذج المختلطة بالوصول إلى خوارزميات المتاجرة الاحترافية الخاصة بصناع السوق التقليديين، من خلال الإدارة المرنة لبرك السيولة خارج السلسلة، مما يوفر فروق أسعار ضيقة وعمق أكبر. تتبنى إحدى البروتوكولات نموذج صانع السوق الآلي الافتراضي، مجتمعةً مع آلية دعم السيولة خارج السلسلة، مما يخفف من مشكلة الانزلاق العالي لصانع السوق الآلي النقي على السلسلة.
تقلل المعالجة خارج السلسلة للحسابات المعقدة (مثل تعديل أسعار الفائدة الديناميكية، والتداول عالي التردد) من استهلاك موارد السلسلة، بينما تحتاج السلسلة فقط لمعالجة خطوات التسوية الأساسية. قامت بنية العقد المفردة لأحد البورصات اللامركزية المعروفة بدمج العمليات المتعددة في عقد واحد، مما خفض تكاليف الموارد بنسبة تصل إلى 99%، مما يوفر أساسًا تقنيًا لقابلية التوسع في النموذج المختلط. يدعم النموذج المختلط التكامل العميق مع مكونات التمويل اللامركزي مثل الأوراق المالية والبروتوكولات الإقراضية. قامت إحدى منصات التداول بالحصول على بيانات الأسعار خارج السلسلة من خلال الأوراق المالية، ودمجها مع آلية التسوية داخل السلسلة، مما حقق وظائف معقدة في تداول المشتقات.
بناء استراتيجيات جدار حماية السيولة تتماشى مع احتياجات السوق
تسعى جدران الحماية الخاصة بالسيولة إلى الحفاظ على استقرار برك السيولة من خلال الوسائل التكنولوجية، ومنع المخاطر النظامية الناجمة عن العمليات الخبيثة وتقلبات السوق. تشمل الممارسات الشائعة إدخال قفل زمني عند خروج مقدمي السيولة (مثل تأخير لمدة 24 ساعة، يمكن أن تصل إلى 7 أيام كحد أقصى)، لمنع استنفاد السيولة بشكل مفاجئ بسبب سحب الأموال بشكل متكرر. في حال حدوث تقلبات حادة في السوق، يمكن أن يوفر القفل الزمني وسيلة للتخفيف من عمليات السحب التي تتم بدافع الذعر، وحماية أرباح مقدمي السيولة على المدى الطويل، وفي الوقت نفسه، من خلال العقود الذكية، يتم تسجيل فترة القفل بشكل شفاف لضمان العدالة.
استنادًا إلى مراقبة النسب الموجودة في خزانات السيولة في الوقت الحقيقي بواسطة الأوراق المالية، يمكن للبورصات تعيين عتبات ديناميكية لتفعيل آليات التحكم في المخاطر. عندما يتجاوز نسبة أحد الأصول داخل الخزانة الحد الأقصى المحدد مسبقًا، يتم تعليق التداولات ذات الصلة أو استدعاء خوارزمية إعادة التوازن تلقائيًا، لتجنب توسع الخسائر غير الدائمة. يمكن أيضًا تصميم مكافآت متعددة المستويات بناءً على مدة قفل مقدمي السيولة ودرجة مساهمتهم. يمكن لمقدمي السيولة الذين يقفلون أصولهم لفترة طويلة الاستمتاع بنسب أعلى من توزيع الرسوم أو تحفيز رموز الحوكمة، مما يشجع على الاستقرار. تسمح ميزة جديدة على منصة تداول معينة للمطورين بتخصيص قواعد تحفيز مقدمي السيولة (مثل إعادة استثمار الرسوم تلقائيًا) لتعزيز الالتصاق.
نشر نظام مراقبة في الوقت الحقيقي خارج السلسلة، لرصد أنماط التداول غير العادية (مثل هجمات التحكيم الكبيرة)، وتحفيز آلية التوقف على السلسلة. وقف تداول أزواج معينة أو تقييد الطلبات الكبيرة، مماثل لآلية "التوقف" في التمويل التقليدي. ضمان أمان عقود حوض السيولة من خلال التحقق الرسمي والتدقيق من قبل طرف ثالث، مع اعتماد تصميم معياري يدعم الترقية الطارئة. إدخال نمط العقود الوكيلة، مما يسمح بإصلاح الثغرات دون نقل السيولة، وتجنب تكرار أحداث تاريخية كبيرة.
دراسة الحالة
###某去中心化交易所------نموذج دفتر الطلبات للممارسة اللامركزية الكاملة
تحتفظ المنصة بسجل الطلبات خارج السلسلة، مما يشكل هيكلًا مختلطًا بين سجل الطلبات خارج السلسلة والتسوية على السلسلة. تتطابق شبكة لامركزية مكونة من 60 عقدة تحقق في الوقت الحقيقي المعاملات، وتكتمل التسوية النهائية فقط بعد التنفيذ من خلال سلسلة التطبيقات المبنية على blockchain محدد. تصميم هذه الطريقة يعزل تأثير التداول عالي التردد على سيولة المستثمرين الأفراد خارج السلسلة، حيث يتم معالجة النتائج فقط على السلسلة، مما يتجنب تعرض المستثمرين الأفراد مباشرة لتقلبات الأسعار الناجمة عن إلغاء الطلبات الكبيرة. يتم استخدام نموذج تداول بدون استهلاك موارد حيث يتم تحصيل رسوم المعاملات بنسبة معينة فقط بعد نجاح التداول، مما يتجنب تحمل المستثمرين الأفراد تكاليف باهظة بسبب إلغاء الطلبات بكثرة، ويقلل من خطر أن يصبحوا "خارج السيولة" بشكل غير نشط.
عندما يمكن للمستثمرين الأفراد الحصول على عائد سنوي قدره 15% من عوائد العملات المستقرة (المستمدة من توزيع رسوم المعاملات) عن طريق رهن الرموز، يجب على المؤسسات رهن الرموز لتصبح عقدة تحقق، والمشاركة في صيانة دفتر الأوامر خارج السلسلة والحصول على عوائد أعلى. هذا التصميم الطبقي يفصل بين عوائد المستثمرين الأفراد ووظائف عقدة المؤسسات، مما يقلل من تضارب المصالح. يتم إدراج الرموز بدون إذن وعزل السيولة، حيث يتم توزيع العملات المستقرة المقدمة من المستثمرين الأفراد إلى مجمعات فرعية مختلفة من خلال خوارزمية، مما يمنع اختراق مجمع الأصول الفردية من خلال معاملات كبيرة. يقرر حاملو الرموز من خلال التصويت على السلسلة نسبة توزيع الرسوم، وأزواج التداول الجديدة وغيرها من المعلمات، ولا يمكن للمؤسسات تعديل القواعد بشكل أحادي الإضرار بمصالح المستثمرين الأفراد.
مشروع عملة مستقرة------حصن السيولة للعملة المستقرة
عندما يقوم المستخدم بإيداع ETH لإنشاء عملة مستقرة محايدة دلتا، يقوم البروتوكول تلقائيًا بفتح مركز بيع عادل لعقد دائم بقيمة ETH في بورصة مركزية، مما يحقق التحوط. يتحمل المستثمرون الأفراد الذين يمتلكون العملة المستقرة فقط عائدات إيداع ETH والفارق في تكلفة التمويل، مما يتجنب التعرض المباشر لتقلبات أسعار السوق. عندما ينحرف سعر العملة المستقرة عن 1 دولار، يحتاج المضاربون إلى استرداد الضمانات من خلال عقد على السلسلة، مما يؤدي إلى تفعيل آلية التعديل الديناميكي، لمنع المؤسسات من التلاعب بالأسعار من خلال البيع المركز.
تقوم الأفراد بتخزين العملات المستقرة للحصول على رموز العائد، حيث تأتي العوائد من مكافآت تخزين ETH ونسبة الرسوم؛ بينما المؤسسات تقدم سيولة على السلسلة من خلال السوق للحصول على حوافز إضافية، ومصادر العائد لكل فئة من الأدوار مفصولة بشكل مادي. يتم ضخ رموز المكافأة في بركة العملات المستقرة في البورصات اللامركزية، لضمان تمكن الأفراد من استبدالها بانزلاق منخفض، وتجنب الضغط من المؤسسات نتيجة نقص السيولة. تخطط المستقبل للسيطرة على نوع الضمانات للعملات المستقرة ونسبة التحوط من خلال رموز الحوكمة، حيث يمكن للمجتمع التصويت لتقييد عمليات الرفع المفرط من قبل المؤسسات.
بروتوكول تداول لامركزي------تسعير مرن والتحكم في قيمة البروتوكول
بنى هذا البروتوكول نموذج تداول عالي الكفاءة لعقود دفتر الطلبات مع مطابقة خارج السلسلة وتسوية داخل السلسلة. يتم استخدام آلية الحفظ الذاتي لأصول المستخدمين، حيث يتم تخزين جميع الأصول في عقود ذكية على السلسلة، مما يضمن عدم قدرة المنصة على استخدام الأموال، حتى إذا توقفت المنصة عن التشغيل، لا يزال بإمكان المستخدمين سحب الأموال بشكل قسري لضمان الأمان. تدعم عقوده الإيداع والسحب السلس للأصول متعددة السلاسل، وتعتمد تصميمًا لا يتطلب التحقق من الهوية، حيث يحتاج المستخدم فقط إلى ربط محفظته أو حسابه الاجتماعي للتداول، مما يعفي من رسوم الموارد ويقلل بشكل كبير من تكاليف التداول. بالإضافة إلى ذلك، تدعم المنصة التداول الفوري بشكل مبتكر من خلال إمكانية الشراء والبيع بنقرة واحدة للأصول متعددة السلاسل، مما يلغي العمليات المعقدة والتكاليف الإضافية لجسور السلاسل، وهو ما يناسب بشكل خاص التداول الفعال للرموز متعددة السلاسل.
تستمد القدرة التنافسية الأساسية لهذه البروتوكول من التصميم الثوري للبنية التحتية الأساسية. من خلال إثباتات المعرفة الصفرية وتقنية الدمج، تم حل مشاكل تجزئة السيولة، وارتفاع تكاليف التداول، وتعقيدات跨链 التي تواجهها بورصات التداول اللامركزية التقليدية. ستجمع قدرات تجميع السيولة متعددة السلاسل الأصول الموزعة عبر شبكات متعددة، لتشكيل بركة سيولة عميقة، مما يسمح للمستخدمين بالحصول على أفضل أسعار التداول دون الحاجة إلى跨链. في الوقت نفسه، تحقق تقنية المعرفة الصفرية معالجة الدفعات خارج السلسلة، مما يدمج إثباتات متكررة لتحسين كفاءة التحقق، مما يجعل حجم التداول قريبًا من مستوى بورصات التداول المركزية، وتكون تكاليف التداول جزءًا صغيرًا للغاية من المنصات المماثلة. بالمقارنة مع بورصات التداول اللامركزية المحسنة ذات سلسلة واحدة، يوفر هذا البروتوكول تجربة تداول أكثر مرونة وذات عتبة دخول منخفضة بفضل التفاعل عبر السلاسل وآلية الإدراج الموحدة للأصول.
###某去中心化交易所------ثورة الخصوصية والكفاءة القائمة على تقنية المعرفة الصفرية
تستخدم البورصة تقنية المعرفة الصفرية، مما يدمج الخصائص الخصوصية بعمق مع سيولة دفتر الطلبات. يمكن للمستخدمين التحقق من صحة المعاملات بشكل مجهول (مثل كفاية الهامش) دون الحاجة إلى كشف تفاصيل المراكز لمنع الهجمات الخبيثة وتسرب المعلومات، مما يحل بنجاح مشكلة "التوافق بين الشفافية والخصوصية" في الصناعة. من خلال شجرة ميركل، يتم تجميع عدد كبير من تجزئات المعاملات في تجزئة جذر واحدة على السلسلة، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف تخزين السلسلة واستهلاك موارد السلسلة. من خلال الدمج بين شجرة ميركل والتحقق على السلسلة، توفر تجربة على مستوى البورصات المركزية مع أمان على مستوى البورصات اللامركزية كـ "حل لا يساوم".
في تصميم بركة السيولة، اعتمدت المنصة نموذجًا مختلطًا، حيث يتم الربط بسلاسة بين عملات المستخدم المستقرة وعمليات تبادل رموز السيولة من خلال العقود الذكية، مما يراعي أيضًا مزايا الشفافية على السلسلة والكفاءة خارج السلسلة. عند محاولة المستخدم الخروج من بركة السيولة، يتم إدخال تأخير لمنع عدم استقرار كمية عرض السيولة في السوق بسبب الدخول والخروج المتكرر. يمكن أن تقلل هذه الآلية من مخاطر انزلاق الأسعار، وتعزز استقرار بركة السيولة، وتحمي مصالح مزودي السيولة على المدى الطويل، وتمنع المتلاعبين في السوق والمتداولين الانتهازيين من الاستفادة من تقلبات السوق.
في البورصات المركزية التقليدية، إذا كان لدى العملاء ذوي السيولة الكبيرة رغبة في الخروج من السيولة، فإنهم يعتمدون على سيولة جميع مستخدمي دفتر الطلبات، مما قد يؤدي بسهولة إلى حدوث عمليات بيع جماعي. ومع ذلك، فإن آلية السوق الموازية الخاصة بهذه المنصة تستطيع تحقيق توازن فعال في إمدادات السيولة، مما يجعل خروج المستثمرين المؤسساتيين لا يعتمد بشكل مفرط على أموال المستثمرين الأفراد، مما يتيح للمستثمرين الأفراد عدم تحمل مخاطر مرتفعة للغاية. إنها أكثر ملاءمة للمتداولين المحترفين الذين يفضلون الرافعة المالية العالية، والانزلاق المنخفض، ويكرهون التلاعب في السوق.
الاتجاه المستقبلي: إمكانية الديمقراطية في السيولة
من المحتمل أن يظهر تصميم السيولة في البورصات اللامركزية المستقبلية فرعين مختلفين للتطور: شبكة السيولة العالمية: تكنولوجيا التشغيل البيني عبر السلاسل تكسر الجزر، مما يحقق أقصى كفاءة لرأس المال، حيث يمكن للمتداولين الأفراد الحصول على أفضل تجربة تداول من خلال "عبور سلس عبر السلاسل"؛ بيئة مشتركة: من خلال الابتكار في تصميم الآليات، تنتقل حوكمة المجتمع من "سلطة رأس المال" إلى "حقوق المساهمة"، حيث تتشكل توازن ديناميكي بين المتداولين الأفراد والمؤسسات في المنافسة.
تجميع السيولة عبر السلاسل: من التجزئة إلى شبكة السيولة الشاملة
تم بناء هذه المسار على بروتوكول الاتصال عبر السلاسل لبناء البنية التحتية الأساسية، مما يحقق التزامن الفوري للبيانات بين السلاسل المتعددة ونقل الأصول، ويقضي على الاعتماد على الجسور المركزية. من خلال إثباتات المعرفة الصفرية أو تقنيات التحقق من العقد الخفيفة، يتم ضمان أمان المعاملات عبر السلاسل وفوريتها.
دمج نماذج التنبؤ الذكائي الاصطناعي مع البيانات على السلسلة