في الآونة الأخيرة، قامت MakerDAO برفع معدل الفائدة على ودائع DAI في بروتوكول الإقراض Spark إلى 8%، وهو معدل "دون مخاطر" أعلى من عائدات سندات الخزانة الأمريكية، مما أثار تساؤلات حول استدامته.
من أين تأتي هذه العوائد المرتفعة البالغة 8٪؟ هل هناك خطر نموذج بونزي؟ هل يمكن الحفاظ عليها على المدى الطويل؟ وما هي دوافع MakerDAO من هذه الخطوة؟
لقد كانت الأصول الحقيقية (RWA) موضوع نقاش ساخن في الصناعة، وأصبح MakerDAO واحدًا من المشاريع التي تحظى باهتمام كبير بسبب إدخال الأصول الحقيقية على نطاق واسع. الهدف الرئيسي من إدخال الأصول الحقيقية هو تحقيق تنوع الأصول من خلال القدرة الائتمانية الخارجية، واستخدام العائدات طويلة الأجل من السندات الحكومية الأمريكية لاستقرار سعر صرف DAI، وزيادة مرونة كمية الإصدار، وتقليل الاعتماد على USDC، وبالتالي توزيع المخاطر.
! [هل "المعدل الخالي من المخاطر" الزائد بنسبة 8٪ من DAI هو بونزي؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3120da01ace4c2d61d6cb2676068436.webp)
إن إدخال كميات كبيرة من الأصول الحقيقية (RWA) قد جلب لمؤسسة MakerDAO عوائد إضافية كبيرة. تشير البيانات إلى أن الأصول الحقيقية (RWA) تشكل أكثر من نصف ميزانية مؤسسة MakerDAO. توفر هذه الأصول المدرة للعائد، وخاصة سندات الخزانة الأمريكية، معدل فائدة خالي من المخاطر بحوالي 5%، مما يخلق لمؤسسة MakerDAO أرباحاً كبيرة.
لقد أصبح مصدر العائد بنسبة 8% واضحًا: يستخدم MakerDAO الأرباح الناتجة عن الأصول المدرة للدخل RWA لدفع هذا المعدل العالي. وفقًا لشرح المؤسس، تم تعيين معدل العائد بنسبة 8% بهدف تعزيز الطلب على DAI وDSR، وضمان وجود قاعدة مستخدمين متزايدة للمشاركة في SubDAO وغيرها من جوانب خطة Endgame.
باختصار، تهدف هذه الخطوة إلى زيادة الطلب على DAI، مما يؤدي إلى حلقة إيجابية: المزيد من DAI يعني المزيد من الضمانات، وبالتالي شراء المزيد من الأصول المدرة للعائدات RWA، مما يؤدي في النهاية إلى عوائد أعلى. في الوقت نفسه، يدفع هذا أيضًا MakerDAO لتحقيق خطة النهايات اللامركزية بالكامل.
ومع ذلك، فإن معدل الفائدة المرتفع البالغ 8% ليس مستدامًا على المدى الطويل. في الواقع، هذه "حملة ترويجية" لمرة واحدة. أدخل MakerDAO آلية معدل الفائدة على الودائع المعززة (EDSR) التي تهدف إلى زيادة معدل الفائدة الفعلي الذي يمكن للمستخدمين الحصول عليه مؤقتًا في مرحلة الاستخدام المنخفضة لـ DSR. مع زيادة الاستخدام، ستنخفض EDSR تدريجيًا حتى تختفي تمامًا. هذه آلية مؤقتة لمرة واحدة من اتجاه واحد، ولا يمكن إعادة زيادتها.
وفقًا لما قاله المؤسس، عندما تصل نسبة استخدام DSR إلى 50%، فإن هذا المعدل الفائدة الإضافي سيختفي، ولن تتكبد MakerDAO أي خسائر نتيجة لذلك. في جوهرها، هذه هي استراتيجية MakerDAO لتوزيع جزء من إيرادات البروتوكول على حاملي DAI.
بشكل عام، حققت MakerDAO عائدات كبيرة من خلال استثمار كبير في RWA، وتم رفع معدل الفائدة إلى 8% لمشاركة جزء من الأرباح مع حاملي DAI، لزيادة الطلب على DAI وقاعدة المستخدمين. بمجرد أن يصل عدد المشاركين إلى حجم معين، سيبدأ هذا المعدل في الانخفاض تدريجياً إلى المستوى الطبيعي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ماكر داو تطلق ودائع DAI بفائدة مرتفعة تبلغ 8% وظهور نتائج استراتيجية الأصول الحقيقية RWA
في الآونة الأخيرة، قامت MakerDAO برفع معدل الفائدة على ودائع DAI في بروتوكول الإقراض Spark إلى 8%، وهو معدل "دون مخاطر" أعلى من عائدات سندات الخزانة الأمريكية، مما أثار تساؤلات حول استدامته.
من أين تأتي هذه العوائد المرتفعة البالغة 8٪؟ هل هناك خطر نموذج بونزي؟ هل يمكن الحفاظ عليها على المدى الطويل؟ وما هي دوافع MakerDAO من هذه الخطوة؟
لقد كانت الأصول الحقيقية (RWA) موضوع نقاش ساخن في الصناعة، وأصبح MakerDAO واحدًا من المشاريع التي تحظى باهتمام كبير بسبب إدخال الأصول الحقيقية على نطاق واسع. الهدف الرئيسي من إدخال الأصول الحقيقية هو تحقيق تنوع الأصول من خلال القدرة الائتمانية الخارجية، واستخدام العائدات طويلة الأجل من السندات الحكومية الأمريكية لاستقرار سعر صرف DAI، وزيادة مرونة كمية الإصدار، وتقليل الاعتماد على USDC، وبالتالي توزيع المخاطر.
! [هل "المعدل الخالي من المخاطر" الزائد بنسبة 8٪ من DAI هو بونزي؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3120da01ace4c2d61d6cb2676068436.webp)
إن إدخال كميات كبيرة من الأصول الحقيقية (RWA) قد جلب لمؤسسة MakerDAO عوائد إضافية كبيرة. تشير البيانات إلى أن الأصول الحقيقية (RWA) تشكل أكثر من نصف ميزانية مؤسسة MakerDAO. توفر هذه الأصول المدرة للعائد، وخاصة سندات الخزانة الأمريكية، معدل فائدة خالي من المخاطر بحوالي 5%، مما يخلق لمؤسسة MakerDAO أرباحاً كبيرة.
لقد أصبح مصدر العائد بنسبة 8% واضحًا: يستخدم MakerDAO الأرباح الناتجة عن الأصول المدرة للدخل RWA لدفع هذا المعدل العالي. وفقًا لشرح المؤسس، تم تعيين معدل العائد بنسبة 8% بهدف تعزيز الطلب على DAI وDSR، وضمان وجود قاعدة مستخدمين متزايدة للمشاركة في SubDAO وغيرها من جوانب خطة Endgame.
باختصار، تهدف هذه الخطوة إلى زيادة الطلب على DAI، مما يؤدي إلى حلقة إيجابية: المزيد من DAI يعني المزيد من الضمانات، وبالتالي شراء المزيد من الأصول المدرة للعائدات RWA، مما يؤدي في النهاية إلى عوائد أعلى. في الوقت نفسه، يدفع هذا أيضًا MakerDAO لتحقيق خطة النهايات اللامركزية بالكامل.
ومع ذلك، فإن معدل الفائدة المرتفع البالغ 8% ليس مستدامًا على المدى الطويل. في الواقع، هذه "حملة ترويجية" لمرة واحدة. أدخل MakerDAO آلية معدل الفائدة على الودائع المعززة (EDSR) التي تهدف إلى زيادة معدل الفائدة الفعلي الذي يمكن للمستخدمين الحصول عليه مؤقتًا في مرحلة الاستخدام المنخفضة لـ DSR. مع زيادة الاستخدام، ستنخفض EDSR تدريجيًا حتى تختفي تمامًا. هذه آلية مؤقتة لمرة واحدة من اتجاه واحد، ولا يمكن إعادة زيادتها.
وفقًا لما قاله المؤسس، عندما تصل نسبة استخدام DSR إلى 50%، فإن هذا المعدل الفائدة الإضافي سيختفي، ولن تتكبد MakerDAO أي خسائر نتيجة لذلك. في جوهرها، هذه هي استراتيجية MakerDAO لتوزيع جزء من إيرادات البروتوكول على حاملي DAI.
بشكل عام، حققت MakerDAO عائدات كبيرة من خلال استثمار كبير في RWA، وتم رفع معدل الفائدة إلى 8% لمشاركة جزء من الأرباح مع حاملي DAI، لزيادة الطلب على DAI وقاعدة المستخدمين. بمجرد أن يصل عدد المشاركين إلى حجم معين، سيبدأ هذا المعدل في الانخفاض تدريجياً إلى المستوى الطبيعي.