اتجاهات تطوير وتنظيم ETF الأصول الافتراضية

إدراج صندوق ETF للأصول الافتراضية في هونغ كونغ

في 30 أبريل، شهدت بورصة هونغ كونغ الإدراج الرسمي لستة صناديق ETF للأصول الافتراضية. تم إطلاق هذه الصناديق من قبل ثلاث شركات صناديق استثمار معروفة، تتبع أسعار البيتكوين والإيثيريوم. وصرح أحد كبار المسؤولين في شركة صناديق استثمار خلال مقابلة مع وسائل الإعلام أن إطلاق هذه الصناديق يوفر خيارات استثمار جديدة لحاملي اليوان. كما أضاف أنه مع تقدم فتح السوق، قد تكون هناك المزيد من الفرص في المستقبل لمشاركة المستثمرين من البر الرئيسي.

ومع ذلك، تُظهر بيانات التداول في اليوم الأول أن أداء هذه ETFs لم يكن كما هو متوقع. بلغ إجمالي حجم التداول لستة ETFs فقط 8758 مليون دولار هونغ كونغ، أي ما يعادل حوالي 1200 مليون دولار أمريكي. بالمقارنة، بلغ حجم التداول في اليوم الأول لـ ETF بيتكوين الأمريكي 4.6 مليار دولار أمريكي. ومع ذلك، لا يزال المهنيون في الصناعة متفائلين بشأن الآفاق الطويلة الأجل لهذه المنتجات. ويعتقدون أنه بالنظر إلى عدم اليقين في سوق الأسهم الصينية وسوق العقارات، قد يزيد الأفراد ذوو الثروات العالية تدريجياً من استثماراتهم في ETFs الأصول المشفرة في هونغ كونغ.

تحليل آفاق ETF الإيثريوم في الولايات المتحدة

في الآونة الأخيرة، أدرجت شركة إدارة الأصول صندوق ETF الخاص بإيثيريوم الفوري على موقع شركة الإيداع والتسوية الأمريكية (DTCC). يُنظر إلى ذلك على أنه الخطوة الأولى في عملية إدراج ETF، لكنه لا يعني بالضرورة أنه سيتم الحصول على موافقة الجهات التنظيمية.

في فبراير من هذا العام، قدمت العديد من المؤسسات المالية المعروفة طلبات للحصول على ETF خاص بالإيثيريوم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ومع ذلك، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات مؤخراً بتأجيل قرارها بشأن هذه الطلبات، مشيرةً إلى أنها بحاجة إلى مزيد من الوقت لمراجعة التغييرات المتعلقة بالقواعد.

بالمقارنة مع ETF البيتكوين، فإن آفاق الموافقة على ETF الإيثريوم ليست مشجعة. يقدر أحد محللي ETF أن احتمال الموافقة على ETF الإيثريوم في مايو هو 35% فقط. وأشار إلى أن موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات تجاه طلبات ETF الإيثريوم ليس بنفس إيجابية كما هو الحال مع ETF البيتكوين، مما قد يعكس اعتبارات استراتيجية للجهات التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، فإن وجهة نظر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن اعتبار الإيثريوم أوراق مالية قد زادت من تعقيد عملية الموافقة.

توقع بعض المحللين في المؤسسات المالية أن الموافقة على ETF الإيثريوم الفوري قد تستمر في التأخير، وقد يتطلب الأمر حتى اتخاذ إجراءات قانونية لدفع ذلك، مشابهة لدعوى قضائية سابقة قامت بها إحدى الشركات ضد SEC والتي دفعتها لإعادة النظر في طلب ETF البيتكوين.

على الرغم من التحديات، لا يزال المستثمرون والشركات الأمريكية يسعون بنشاط لتمرير صندوق ETF للأيثيريوم. ويعتقدون أن هذه ستكون خطوة مهمة في بناء الصلة بين العملات المشفرة والمنتجات المالية التقليدية.

هل سيتم اعتبار الإيثريوم كأوراق مالية؟

في الآونة الأخيرة، أفادت وسائل الإعلام أنه وفقًا لوثائق المحكمة المقدمة من شركة بلوكتشين معينة، بدأ رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC في محاولة تصنيف الإيثيريوم كأوراق مالية غير مسجلة منذ أكثر من عام. وتقوم الشركة من خلال الدعوى القضائية بتحدي أسلوب SEC في إعادة تعريف الإيثيريوم.

تظهر الوثائق أنه في مارس 2023، وافق قسم إنفاذ القانون في SEC على أمر تحقيق رسمي بشأن "ETH 2.0"، مصرحًا بالتحقيق واستدعاء الأطراف المرتبطة بتداول الإيثيريوم. يُزعم أن SEC تطلب من الأشخاص الذين تلقوا الاستدعاء توقيع اتفاقية سرية، في محاولة للحفاظ على سرية التحقيق.

من الناحية التاريخية، كان موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بشأن ما إذا كانت الإيثريوم تعتبر من الأوراق المالية غير واضح بما فيه الكفاية. في عام 2018، صرح مسؤول كبير في SEC آنذاك بأن الإيثريوم ليست من الأوراق المالية. ولكن بعد تولي الرئيس الحالي للـ SEC منصبه، يبدو أن موقف الهيئة التنظيمية قد تغير بشكل طفيف. خاصة بعد تحول الإيثريوم إلى آلية إثبات الحصة، أشار رئيس الـ SEC إلى أن سلوك المستخدمين في قفل الرموز للحصول على المكافآت قد يتماشى مع تعريف الأوراق المالية.

في الوقت الحالي، اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إجراءات قانونية ضد العديد من بورصات العملات المشفرة، وذلك بسبب بيعها للأوراق المالية غير المسجلة. ومع ذلك، لم يتم اعتبار الإيثيريوم مباشرة كأوراق مالية في أي دعوى قضائية من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات.

تعتقد إحدى شركات البلوكتشين أن تصرفات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هي "تجاوز للسلطة". تتحدى الشركة تصرفات الهيئة من جانبين: الأول هو التمسك بأن الإيثيريوم لا يتوافق مع تعريف الأوراق المالية، والثاني هو اتهام الهيئة بالاستهداف غير العادل لمنتجاتها.

يعتقد المتخصصون في الصناعة أن محاولة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تصنيف الإيثيريوم كأوراق مالية قد تكون خطوة استراتيجية تهدف إلى الحصول على السلطة التنظيمية على الإيثيريوم والعملات الرمزية الأخرى التي قد تُعتبر أوراق مالية. بالنظر إلى أن الإيثيريوم هو ثاني أكبر بلوكشين من حيث القيمة السوقية، وأيضًا هو المنصة الأساسية للعديد من المشاريع المالية اللامركزية، والمنظمات المستقلة، والرموز غير القابلة للاستبدال، فإن إعادة تصنيفه كأوراق مالية ستؤثر بلا شك على صناعة الأصول المشفرة بأكملها.