أولاً، العملات الرقمية ذات القيمة العالية التي تم قتلها عن طريق الخطأ في 1 مايو 2025 ، انتعش سعر Ethereum (ETH) بقوة بعد انخفاضه لفترة وجيزة إلى 1,760 دولارا ، بسعة خلال اليوم بنسبة 12٪ ، وزاد عنوان الحيتان على السلسلة من مقتنياته بأكثر من 400,000 ETH في يوم واحد. وراء هذا الهجوم المضاد توجد الحقيقة المذهلة التي كشف عنها أحدث تقرير ل Fidelity Digital Assets: انخفضت درجة MVRV-Z الخاصة ب ETH (نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الفعلية) إلى -0.18 ، ودخلت النطاق "المقوم بأقل من قيمته الحقيقية" ، بينما تجاوز عدد العناوين النشطة في نظامها البيئي من الطبقة 2 13.6 مليون ، وهو رقم قياسي. يدفع الاختلال العنيف بين التكنولوجيا والسوق معركة الهجوم المضاد لملك السلسلة العامة إلى ذروتها. ثانياً، الثورة التكنولوجية: بدأ نص الهجوم المضاد ل L1 Awakening و L2 Resonance Ethereum باختراقين تكنولوجيين في صنع الحقبة: EIP-9698: Jedi من L1 Strikes Back يخطط اقتراح EIP-9698 الذي اقترحه كبير الباحثين Dankrad Feist لرفع سقف الغاز من 36 مليونا إلى 3.6 مليار في أربع سنوات ، مما يجعل TPS النظري للطبقة 1 يرتفع إلى عام 2000 ، مما يؤدي مباشرة إلى سحق أداء Solana اليومي. تنقسم "عملية توسيع الطرق السريعة" هذه إلى مرحلتين: • 2025-2026: سيتم زيادة سقف الغاز عشرة أضعاف إلى 360 مليون ، وسيقفز عدد المعاملات لكل كتلة من 180 إلى 6,000 ، و • 2027-2028: سيتم زيادة سقف الغاز بمقدار 10 أضعاف أخرى لتحقيق 2,000 معاملة في الثانية ، بينما سيتم تقليل مخاطر الانقسام الصلب من خلال التصويت من جانب العميل. إذا تم تنفيذ الاقتراح ، فستنخفض تكلفة معاملة شبكة Ethereum الرئيسية بنسبة 90٪ ، وسيتم تقليل عتبة تطوير التطبيقات اللامركزية عالية التردد بشكل كبير ، مما يتحدى بشكل مباشر هيمنة أداء Solana و Aptos وغيرها من الشركات الناشئة. انفجار كبير في نظام Layer2 عندما تركز السوق على ترقية الشبكة الرئيسية، قامت شبكة Layer2 لإيثيريوم ببناء "إمبراطورية خفية" بهدوء: • حجم المستخدمين: عناوين Layer2 الرائدة مثل Arbitrum وOptimism تجاوزت 5.8 مليون عنوان نشط أسبوعيًا، مما يمثل 58% من إجمالي حجم تداول DeFi على السلسلة؛ • سحب رأس المال: تقوم مؤسسات مثل بلاك روك وفييدلتي بتخطيط صناديق رمزية (RWA) عبر Layer2، حيث زادت كمية الإغلاق الشهرية بنسبة 37% لتصل إلى 48 مليار دولار؛ • دمج التكنولوجيا: تم إطلاق Uniswap V4 على شبكة Base، مما يحقق بنية هجينة من "تجمع السيولة L2 + تسوية الشبكة الرئيسية"، مما يقلل انزلاق التداول إلى 0.05%. هذه الثورة "في التطور التعاوني بين L1 و L2" تكسر "مثلث المستحيل" في البلوكشين - حيث قدرت تقارير فيد أن TPS الشامل للنظام البيئي للإيثيريوم قد وصل إلى 8500، متجاوزًا بكثير 3200 من سولانا. ثالثاً، إعادة تقييم القيمة: تظهر المؤشرات الثلاثة الكبرى إشارات القاع. التوقعات المتشائمة لسوق الإيثيريوم تتعارض بشكل دراماتيكي مع الإشارات الإيجابية من البيانات على السلسلة. مؤشر التقييم المبالغ فيه بشكل كبير • MVRV-Z Score: -0.18 هو أدنى مستوى تاريخي، يتساوى مع ما قبيل انفجار DeFi في عام 2020، مما يشير إلى احتمال 98% أنه في قاع الدورة. • NUPL (الأرباح والخسائر غير المحققة): تشير قيمة الصفر إلى دخول المستثمرين في "مرحلة الاستسلام"، مشابهة لخصائص نهاية سوق الدب في عام 2018؛ • سعر ETH/BTC: أدنى مستوى له في خمس سنوات عند 0.017، لكن معدل اعتماد Layer2 يتجاوز بيئة بيتكوين بمعدل 3.2 مرة، مما يشكل انحرافًا قويًا في القيمة. تدفقات مؤسسية تتفاعل بشكل خفي. • تخطيط ETF: تجاوزت حصة ETF الخاصة بإيثريوم من بلاك روك 1.2 مليون قطعة، بزيادة قدرها 80% مقارنةً قبل ثلاثة أشهر؛ • قفل الرهن: ارتفعت نسبة ETH المراهن في سلسلة الإشارة إلى 35٪ ، وبلغ العائد السنوي للبروتوكولات مثل Lido 5.8٪ ، مما جذب تدفق مستمر من الأموال الآمنة؛ • إشارات المشتقات: تجاوزت عقود الفيوتشر للبيتكوين في CME 8.2 مليار دولار ، وارتفعت نسبة خيارات الشراء إلى 63٪ ، وهي الأعلى منذ بداية عام 2023. التقاط القيمة البيئية • نهاية حفرة غاز الرسوم: بعد تنفيذ EIP-9698، من المتوقع أن تنخفض رسوم غاز الشبكة الرئيسية إلى 0.001 دولار، و ترتفع نسبة احتفاظ المستخدمين إلى 92%; • موجة هجرة المطورين: عادت حصة لغة Solidity في السوق إلى 68%، بزيادة 23 نقطة مئوية عن أدنى مستوى لها في عام 2024؛ • الاختراق التنظيمي: وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ على ETF لستاكينغ الإيثيريوم، مما يفتح قناة استثمار تقليدية بقيمة 120 مليار دولار. الرابع، طريق الانتقام: التناغم الثلاثي بين التكنولوجيا ورأس المال والتنظيم إن انتعاش الإيثيريوم ليس مصادفة، بل هو نتيجة لتفاعل قوى متعددة: نقلة في نمط التكنولوجيا • ترقية Pectra: التفرع الصلب الذي سيبدأ في 7 مايو سيضاعف سعة Blob إلى 6 ، تمهيدًا لـ EIP-9698؛ • ثورة RISC-V: هيكلية الآلة الافتراضية الجديدة التي اقترحها فيتالك، مما يعزز كفاءة تنفيذ العقود الذكية بمقدار مئة ضعف، وانخفاض تكلفة إثبات ZK بنسبة 80%; • مقاومة الكم: تعاون مؤسسة الإيثريوم مع IBM لتطوير خوارزمية توقيع مقاومة للكم، ومن المتوقع أن يتم الانتهاء من نشر الشبكة الرئيسية بحلول عام 2026. تحول هيكل رأس المال • موجة تبديل المؤسسات: انخفضت نسبة الخصم لصندوق Grayscale ETHE إلى -3%، وبلغ صافي التدفقات الأسبوعية لصندوق BlackRock IBETH 420 مليون دولار؛ • هجرة العملات المستقرة: تم نقل 75% من احتياطيات العملات المستقرة الرئيسية مثل USDC و DAI إلى Layer2، وبلغ متوسط حجم التسويات اليومية أكثر من 12 مليار دولار؛ • تسارع الانكماش: من المتوقع أن يرتفع حجم حرق الإيثر السنوي إلى 4 ملايين قطعة بعد تنفيذ EIP-9698، ويدخل المعروض في دورة نمو سلبية. بصيص أمل في كسر الرقابة. • تحول السياسة الأمريكية: قد تتخفف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من تصنيف الإيثريوم كأوراق مالية تحت ضغط إدارة ترامب، ودخلت سياسة إعفاء عائدات الرهن من الضرائب في إجراءات تشريعية؛ • ظهور مركز هونغ كونغ: إطلاق الدولار الرقمي (e-HKD) وبروتوكول الإيثيريوم عبر السلاسل، مما يحقق التبادل الذري بين اليوان الخارجي و ETH؛ • المعايير العالمية للإخراج: صندوق النقد الدولي يتبنى عقود الإيثريوم الذكية كإطار إصدار الأصول الحقيقية، 46 بنك مركزي تبدأ تجربة تسوية ETH عبر الحدود. #Gate.io 空投发现指南#
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
#以太坊未来可不可期？#
أولاً، العملات الرقمية ذات القيمة العالية التي تم قتلها عن طريق الخطأ
في 1 مايو 2025 ، انتعش سعر Ethereum (ETH) بقوة بعد انخفاضه لفترة وجيزة إلى 1,760 دولارا ، بسعة خلال اليوم بنسبة 12٪ ، وزاد عنوان الحيتان على السلسلة من مقتنياته بأكثر من 400,000 ETH في يوم واحد. وراء هذا الهجوم المضاد توجد الحقيقة المذهلة التي كشف عنها أحدث تقرير ل Fidelity Digital Assets: انخفضت درجة MVRV-Z الخاصة ب ETH (نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الفعلية) إلى -0.18 ، ودخلت النطاق "المقوم بأقل من قيمته الحقيقية" ، بينما تجاوز عدد العناوين النشطة في نظامها البيئي من الطبقة 2 13.6 مليون ، وهو رقم قياسي. يدفع الاختلال العنيف بين التكنولوجيا والسوق معركة الهجوم المضاد لملك السلسلة العامة إلى ذروتها.
ثانياً، الثورة التكنولوجية:
بدأ نص الهجوم المضاد ل L1 Awakening و L2 Resonance Ethereum باختراقين تكنولوجيين في صنع الحقبة: EIP-9698: Jedi من L1 Strikes Back يخطط اقتراح EIP-9698 الذي اقترحه كبير الباحثين Dankrad Feist لرفع سقف الغاز من 36 مليونا إلى 3.6 مليار في أربع سنوات ، مما يجعل TPS النظري للطبقة 1 يرتفع إلى عام 2000 ، مما يؤدي مباشرة إلى سحق أداء Solana اليومي. تنقسم "عملية توسيع الطرق السريعة" هذه إلى مرحلتين: • 2025-2026: سيتم زيادة سقف الغاز عشرة أضعاف إلى 360 مليون ، وسيقفز عدد المعاملات لكل كتلة من 180 إلى 6,000 ، و • 2027-2028: سيتم زيادة سقف الغاز بمقدار 10 أضعاف أخرى لتحقيق 2,000 معاملة في الثانية ، بينما سيتم تقليل مخاطر الانقسام الصلب من خلال التصويت من جانب العميل. إذا تم تنفيذ الاقتراح ، فستنخفض تكلفة معاملة شبكة Ethereum الرئيسية بنسبة 90٪ ، وسيتم تقليل عتبة تطوير التطبيقات اللامركزية عالية التردد بشكل كبير ، مما يتحدى بشكل مباشر هيمنة أداء Solana و Aptos وغيرها من الشركات الناشئة.
انفجار كبير في نظام Layer2 عندما تركز السوق على ترقية الشبكة الرئيسية، قامت شبكة Layer2 لإيثيريوم ببناء "إمبراطورية خفية" بهدوء:
• حجم المستخدمين: عناوين Layer2 الرائدة مثل Arbitrum وOptimism تجاوزت 5.8 مليون عنوان نشط أسبوعيًا، مما يمثل 58% من إجمالي حجم تداول DeFi على السلسلة؛
• سحب رأس المال: تقوم مؤسسات مثل بلاك روك وفييدلتي بتخطيط صناديق رمزية (RWA) عبر Layer2، حيث زادت كمية الإغلاق الشهرية بنسبة 37% لتصل إلى 48 مليار دولار؛
• دمج التكنولوجيا: تم إطلاق Uniswap V4 على شبكة Base، مما يحقق بنية هجينة من "تجمع السيولة L2 + تسوية الشبكة الرئيسية"، مما يقلل انزلاق التداول إلى 0.05%. هذه الثورة "في التطور التعاوني بين L1 و L2" تكسر "مثلث المستحيل" في البلوكشين - حيث قدرت تقارير فيد أن TPS الشامل للنظام البيئي للإيثيريوم قد وصل إلى 8500، متجاوزًا بكثير 3200 من سولانا.
ثالثاً، إعادة تقييم القيمة:
تظهر المؤشرات الثلاثة الكبرى إشارات القاع. التوقعات المتشائمة لسوق الإيثيريوم تتعارض بشكل دراماتيكي مع الإشارات الإيجابية من البيانات على السلسلة.
مؤشر التقييم المبالغ فيه بشكل كبير
• MVRV-Z Score: -0.18 هو أدنى مستوى تاريخي، يتساوى مع ما قبيل انفجار DeFi في عام 2020، مما يشير إلى احتمال 98% أنه في قاع الدورة.
• NUPL (الأرباح والخسائر غير المحققة): تشير قيمة الصفر إلى دخول المستثمرين في "مرحلة الاستسلام"، مشابهة لخصائص نهاية سوق الدب في عام 2018؛
• سعر ETH/BTC: أدنى مستوى له في خمس سنوات عند 0.017، لكن معدل اعتماد Layer2 يتجاوز بيئة بيتكوين بمعدل 3.2 مرة، مما يشكل انحرافًا قويًا في القيمة. تدفقات مؤسسية تتفاعل بشكل خفي.
• تخطيط ETF: تجاوزت حصة ETF الخاصة بإيثريوم من بلاك روك 1.2 مليون قطعة، بزيادة قدرها 80% مقارنةً قبل ثلاثة أشهر؛
• قفل الرهن: ارتفعت نسبة ETH المراهن في سلسلة الإشارة إلى 35٪ ، وبلغ العائد السنوي للبروتوكولات مثل Lido 5.8٪ ، مما جذب تدفق مستمر من الأموال الآمنة؛
• إشارات المشتقات: تجاوزت عقود الفيوتشر للبيتكوين في CME 8.2 مليار دولار ، وارتفعت نسبة خيارات الشراء إلى 63٪ ، وهي الأعلى منذ بداية عام 2023.
التقاط القيمة البيئية
• نهاية حفرة غاز الرسوم: بعد تنفيذ EIP-9698، من المتوقع أن تنخفض رسوم غاز الشبكة الرئيسية إلى 0.001 دولار، و ترتفع نسبة احتفاظ المستخدمين إلى 92%;
• موجة هجرة المطورين: عادت حصة لغة Solidity في السوق إلى 68%، بزيادة 23 نقطة مئوية عن أدنى مستوى لها في عام 2024؛
• الاختراق التنظيمي: وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ على ETF لستاكينغ الإيثيريوم، مما يفتح قناة استثمار تقليدية بقيمة 120 مليار دولار.
الرابع، طريق الانتقام:
التناغم الثلاثي بين التكنولوجيا ورأس المال والتنظيم
إن انتعاش الإيثيريوم ليس مصادفة، بل هو نتيجة لتفاعل قوى متعددة:
نقلة في نمط التكنولوجيا
• ترقية Pectra: التفرع الصلب الذي سيبدأ في 7 مايو سيضاعف سعة Blob إلى 6 ، تمهيدًا لـ EIP-9698؛
• ثورة RISC-V: هيكلية الآلة الافتراضية الجديدة التي اقترحها فيتالك، مما يعزز كفاءة تنفيذ العقود الذكية بمقدار مئة ضعف، وانخفاض تكلفة إثبات ZK بنسبة 80%;
• مقاومة الكم: تعاون مؤسسة الإيثريوم مع IBM لتطوير خوارزمية توقيع مقاومة للكم، ومن المتوقع أن يتم الانتهاء من نشر الشبكة الرئيسية بحلول عام 2026. تحول هيكل رأس المال
• موجة تبديل المؤسسات: انخفضت نسبة الخصم لصندوق Grayscale ETHE إلى -3%، وبلغ صافي التدفقات الأسبوعية لصندوق BlackRock IBETH 420 مليون دولار؛ • هجرة العملات المستقرة: تم نقل 75% من احتياطيات العملات المستقرة الرئيسية مثل USDC و DAI إلى Layer2، وبلغ متوسط حجم التسويات اليومية أكثر من 12 مليار دولار؛
• تسارع الانكماش: من المتوقع أن يرتفع حجم حرق الإيثر السنوي إلى 4 ملايين قطعة بعد تنفيذ EIP-9698، ويدخل المعروض في دورة نمو سلبية. بصيص أمل في كسر الرقابة.
• تحول السياسة الأمريكية: قد تتخفف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من تصنيف الإيثريوم كأوراق مالية تحت ضغط إدارة ترامب، ودخلت سياسة إعفاء عائدات الرهن من الضرائب في إجراءات تشريعية؛
• ظهور مركز هونغ كونغ: إطلاق الدولار الرقمي (e-HKD) وبروتوكول الإيثيريوم عبر السلاسل، مما يحقق التبادل الذري بين اليوان الخارجي و ETH؛
• المعايير العالمية للإخراج: صندوق النقد الدولي يتبنى عقود الإيثريوم الذكية كإطار إصدار الأصول الحقيقية، 46 بنك مركزي تبدأ تجربة تسوية ETH عبر الحدود. #Gate.io 空投发现指南#