تخفف بورصة نيويورك من قيود خيارات صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين! إعادة صياغة قواعد دخول الأموال المؤسسية، فتح واسع للفرص التشغيلية

ألغت الولايات المتحدة بشكل كامل حد 25,000 عقد لخيارات صناديق الاستثمار المشفرة (ETF)، مما يربط نظام السوق بشكل أكبر مع صناديق الاستثمار التقليدية، ويوسع بشكل كبير مساحة التحوط والاستراتيجيات للمؤسسات.

يواصل سوق ETF المشفر في أمريكا تلقي تخفيفات تنظيمية مهمة. قدمت بورصتا NYSE Arca و NYSE American رسميًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تعديلات على القواعد، لإلغاء الحد الطويل المتمثل في 25,000 عقد من حيازة وخيارات صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم، وحصلت على موافقة فورية من SEC لتفعيلها.

هذه التعديلات لا تجعل سوق مشتقات ETF المشفرة أكثر توافقًا مع معايير صناديق الاستثمار التقليدية فحسب، بل تفتح أيضًا المجال أمام المستثمرين المؤسساتيين لمزيد من المرونة في التحوط والتداول الاستراتيجي، ومن المتوقع أن يعزز ذلك سيولة السوق بشكل أكبر.

انضمام NYSE إلى حملة التخفيف: إلغاء قيود خيارات ETF المشفرة رسميًا

وفقًا لوثيقة النشرة الفيدرالية، قدمت NYSE Arca و NYSE American تعديلات على القواعد، لإزالة الحد المتمثل في 25,000 عقد لخيارات صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم. كما قامت SEC بإعفاء من فترة المراجعة التي كانت تستغرق 30 يومًا، ليصبح التعديل ساريًا فور تقديمه.

يشمل هذا التعديل 11 صندوقًا رئيسيًا، منها BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT)، Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)، ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)، بالإضافة إلى منتجات البيتكوين والإيثيريوم التابعة لشركات Grayscale و Bitwise.

بالإضافة إلى إلغاء الحد على الحيازة، أزالت البورصات أيضًا القيود على إمكانية تداول خيارات FLEX على هذه المنتجات، مما يتيح للمشاركين في السوق تخصيص سعر التنفيذ وتاريخ الاستحقاق، مما يعزز مرونة الاستراتيجيات.

من التجربة الحذرة إلى الانفتاح الكامل: نضوج السوق يدفع التعديلات التنظيمية

عند استعراض نوفمبر 2024، عندما تم إدراج خيارات ETF المشفرة لأول مرة، وضع المنظمون حدًا قدره 25,000 عقد بناءً على اعتبارات إدارة المخاطر. وكان السوق آنذاك يعتبر هذا الحد محافظًا جدًا.

قال كبير محللي ETF في بلومبرج، إريك بالتشوناس، إن خلال أول يوم تداول لخيارات IBIT، على الرغم من القيود، تم تحقيق تعرض اسمي يقارب 1.9 مليار دولار، مما يدل على طلب قوي من السوق.

من ناحية أخرى، قال الرئيس التنفيذي لشركة Kbit، إد تولسون، إن مقارنة حجم العقود غير المفتوحة لبيتكوين، والتي كانت حوالي 40 مليار دولار من العقود الآجلة والعقود الدائمة، فإن هذا الحد لم يكن صارمًا جدًا. ومع ذلك، فإن تنظيم ETF المشفرة يظل غير متسق مقارنة مع صناديق السلع الأخرى مثل الذهب والفضة.

تتبع جميع البورصات الأمريكية: توحيد التنظيمات

لم تكن NYSE أول من اتخذ خطوة في هذا الاتجاه. منذ بداية العام، بدأت الأسواق الرئيسية للخيارات في الولايات المتحدة في تخفيف القيود تدريجيًا:

• Nasdaq ISE و Nasdaq PHLX: قدمت طلبات في يناير
• MIAX: تلتها في نفس الشهر
• MEMX: انضمت في فبراير
• Cboe: قدمت نسخة في مارس

مع إتمام NYSE Arca و NYSE American الخطوة الأخيرة، أصبحت جميع البورصات الرئيسية الأمريكية للخيارات قد أزالت هذا الحد، مما يقرب القواعد السوقية من بعضها البعض.

كما أكدت SEC أن هذه التعديلات لم تطرح أية مشكلات تنظيمية جديدة، لأن الآلية نفسها كانت تعمل في بورصات أخرى.

تحول الحد الأقصى للحيازة إلى آلية ديناميكية: يمكن أن يتجاوز 250,000 عقد

في النظام الجديد، ستُعدل حدود حيازة خيارات ETF المشفرة بناءً على إطار عمل كل بورصة، مع التعديلات الديناميكية وفقًا لحجم التداول وعدد الأسهم المتداولة.

بالنسبة لصناديق ETF ذات السيولة العالية، يمكن أن يُرفع الحد إلى 250,000 عقد أو أكثر، متجاوزًا الحد الثابت السابق بشكل كبير، مما يوسع بشكل ملحوظ إمكانيات السوق.

الفائدة الأكبر للمؤسسات: ترقية كاملة للتحوط والمنتجات الهيكلية

هذه التخفيفات لها تأثير عميق على المستثمرين المؤسساتيين. بعد إلغاء الحد على الحيازة، يمكن للسوق تنفيذ استراتيجيات متقدمة بشكل أكثر فاعلية، بما في ذلك:

• التحوط على نطاق واسع
• تجارة الفارق (basis trade)
• استراتيجيات تغطية المحافظ (overlay)

بالإضافة إلى ذلك، فإن فتح خيارات FLEX يتيح للمؤسسات تخصيص شروط العقود، وهو أمر مستخدم بشكل واسع في صناديق السلع التقليدية مثل SPDR Gold Trust (GLD) و iShares Silver Trust (SLV).

الخطوة التالية: ارتفاع الحد الأقصى لـ IBIT إلى مليون عقد

من الجدير بالذكر أن Nasdaq ISE تعمل حاليًا على اقتراح أكثر جرأة، يهدف إلى رفع حد حيازة خيارات IBIT إلى مليون عقد، وهو قيد المراجعة حاليًا من قبل SEC، وقد دخلت في النسخة الخامسة من التعديلات.

إذا تم الموافقة على هذا المقترح، ستقترب IBIT أكثر من أكبر صناديق الأسهم من حيث الحجم والمرونة، مما يعزز مكانتها السوقية.

المتابعة: استشارة الرأي حتى منتصف أبريل

حاليًا، ستستمر فترة التعليق العام على مقترحات NYSE حتى 13 أبريل. مع تواصل التخفيف التنظيمي وتحسين البنية التحتية للسوق، يقترب سوق مشتقات ETF المشفرة من مرحلة النضوج السريع.

بشكل عام، لا تمثل هذه التعديلات التنظيمية فقط زيادة في ثقة الجهات التنظيمية في سوق الأصول المشفرة، بل قد تكون نقطة تحول رئيسية لجذب المزيد من رؤوس الأموال المؤسساتية.

• تم إعادة نشر هذا المقال بموافقة: «أخبار السلسلة»
• العنوان الأصلي: «NYSE ترفع القيود عن خيارات بيتكوين وإيثيريوم ETF بالكامل! إلغاء حد 25,000 عقد، وفتح المجال أمام المؤسسات بشكل كبير»
• الكاتب الأصلي: Elponcho