NYSE يلغي القيود الشاملة على خيارات صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم! تم إلغاء الحد الأقصى البالغ 25,000 عقد، مما يفتح آفاقاً واسعة لتحركات الأموال المؤسسية

السوق الأمريكية لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للعملات المشفرة تشهد مرة أخرى تخفيفًا كبيرًا في السياسات. قدمت بورصتا NYSE Arca و NYSE American رسميًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) طلبات لتعديل القواعد، لإلغاء الحد الأقصى البالغ 25,000 عقد على خيارات ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم، وحصلت على موافقة فورية من SEC لتفعيل التعديلات.

هذا التغيير لا يجعل سوق مشتقات ETF للعملات المشفرة أكثر توافقًا مع معايير صناديق الاستثمار التقليدية، بل يفتح أيضًا المجال للمستثمرين المؤسساتيين لمزيد من المرونة في التحوط والتداول الاستراتيجي، مع توقع زيادة سيولة السوق بشكل أكبر.

انضمام NYSE إلى حملة التخفيف: إلغاء قيود خيارات ETF للعملات المشفرة رسميًا

وفقًا لوثيقة النشرة الفيدرالية، قدمت NYSE Arca و NYSE American تعديلات على القواعد، لإزالة الحد المسبق البالغ 25,000 عقد على خيارات ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم. كما قامت SEC بإعفاء من فترة الانتظار التي كانت تستغرق 30 يومًا، مما يسمح بتفعيل القواعد الجديدة فور تقديمها.

يشمل هذا التعديل 11 صندوقًا رئيسيًا للعملات المشفرة، منها BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT)، وFidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)، وARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)، بالإضافة إلى منتجات البيتكوين والإيثيريوم التابعة لشركات Grayscale وBitwise.

بالإضافة إلى إلغاء الحد الأقصى للمراكز، قامت البورصات أيضًا بإزالة القيود التي تمنع تداول خيارات FLEX على هذه المنتجات، مما يتيح للمشاركين في السوق تخصيص سعر التنفيذ وتاريخ الاستحقاق، مما يعزز مرونة الاستراتيجيات.

من التجربة الحذرة إلى الانفتاح الكامل: نضوج السوق يدفع نحو تعديل السياسات

عند استعراض بداية تشغيل خيارات ETF للعملات المشفرة في نوفمبر 2024، كانت الجهات التنظيمية قد فرضت حدًا قدره 25,000 عقد، بناءً على اعتبارات إدارة المخاطر. وكان يُنظر إلى هذا الحد على أنه محافظ بشكل عام.

قال كبير محللي ETF في بلومبرج، إريك بالتشوناس، إن خلال أول يوم تداول لخيارات IBIT، على الرغم من القيود، تم تحقيق تعرض اسمي يقارب 1.9 مليار دولار، مما يدل على طلب قوي من السوق.

من ناحية أخرى، قال الرئيس التنفيذي لشركة Kbit، إد تولسون، إن مقارنة حجم العقود غير المفتوحة للبيتكوين، التي تبلغ حوالي 40 مليار دولار من عقود المستقبل والعقود الدائمة، مع الحد المفروض، يظهر أن القيود ليست صارمة جدًا. ومع ذلك، فإن تنظيمات ETF للعملات المشفرة تظهر عدم اتساق مقارنةً مع صناديق السلع الأخرى مثل الذهب والفضة.

تتبع السوق الأمريكية الموحدة: تأكيد على التوافق التنظيمي

ليست NYSE هي البورصة الأولى التي تتخذ إجراءات، حيث أطلقت الأسواق الرئيسية الأخرى في الولايات المتحدة جهودًا لتخفيف القيود هذا العام:

• Nasdaq ISE و Nasdaq PHLX: قدمت طلبات في يناير

• MIAX: تلتها في نفس الشهر

• MEMX: انضمت في فبراير

• Cboe: قدمت نسخة في مارس

مع إتمام NYSE Arca و NYSE American المرحلة الأخيرة، أصبحت جميع بورصات الخيارات الرئيسية في الولايات المتحدة قد أزالت هذا القيد، مما أدى إلى توحيد القواعد السوقية.

كما أكدت SEC أن هذه التعديلات لم تخلق مشكلات تنظيمية جديدة، لأن الآلية ذاتها كانت تعمل في بورصات أخرى.

تحول الحد الأقصى للمراكز إلى آلية ديناميكية: يمكن أن يتجاوز 250,000 عقد

تحت النظام الجديد، ستُحدد حدود مراكز خيارات ETF للعملات المشفرة بناءً على الأطر التنظيمية لكل بورصة، مع تعديلها بشكل ديناميكي وفقًا لحجم التداول وعدد الأسهم المتداولة.

بالنسبة لصناديق ETF ذات السيولة العالية، يمكن أن يُرفع الحد الأقصى للمراكز إلى 250,000 عقد أو أكثر، متجاوزًا الحد الثابت السابق، مما يوسع بشكل كبير من إمكانيات السوق.

الفائدة الأكبر للمؤسسات: ترقية كاملة لآليات التحوط والمنتجات الهيكلية

هذا التخفيف له تأثير عميق على المستثمرين المؤسساتيين. بعد إلغاء الحد، يمكن للسوق تنفيذ استراتيجيات متقدمة بشكل أكثر فاعلية، مثل:

• التحوطات واسعة النطاق

• تجارة الفارق (basis trade)

• استراتيجيات تغطية المحافظ (overlay)

بالإضافة إلى ذلك، فإن فتح خيارات FLEX يتيح للمؤسسات تخصيص شروط العقود، وهي ميزة كانت مستخدمة بشكل واسع في صناديق ETF التقليدية مثل SPDR Gold Trust (GLD) وiShares Silver Trust (SLV).

الخطوة القادمة: رفع الحد على IBIT إلى مليون عقد

من الجدير بالذكر أن Nasdaq ISE تعمل حاليًا على اقتراح أكثر جرأة، يقضي برفع حد مراكز خيارات IBIT إلى مليون عقد، وهو قيد المراجعة من قبل SEC، وقد دخلت في النسخة الخامسة من التعديلات.

إذا تم الموافقة على هذا المقترح، ستقترب IBIT أكثر من أكبر صناديق الأسهم من حيث الحجم والمرونة، مما يعزز مكانتها السوقية.

المتابعة: استشارة الرأي حتى منتصف أبريل

حاليًا، ستستمر فترة التعليقات العامة على مقترح NYSE حتى 13 أبريل. مع تواصل التخفيف التنظيمي وتحسين البنية التحتية للسوق، يقترب سوق مشتقات ETF للعملات المشفرة من مرحلة النضوج.

بشكل عام، لا يمثل هذا التخفيف التنظيمي فقط زيادة في ثقة الجهات التنظيمية في سوق الأصول المشفرة، بل قد يكون نقطة تحول رئيسية لجذب المزيد من رؤوس الأموال المؤسساتية.