قامت سيتي بتخفيض أسعار البيتكوين والإيثيريوم المستهدفة لمدة 12 شهراً، مشيرة إلى أن انسداد التشريعات الأمريكية للعملات المشفرة يضعف المحفزات الصعودية

مجموعة سيتي غروب (Citigroup) خفضت مؤخرًا توقعاتها لأسعار البيتكوين والإيثيريوم خلال الـ 12 شهرًا القادمة، مما يعكس تحوّل المؤسسات الكبرى في وول ستريت إلى موقف أكثر حذرًا بشأن آفاق السوق المشفرة على المدى المتوسط. وأشارت في تقريرها إلى أنها خفضت سعر البيتكوين المستهدف من 143,000 دولار إلى 112,000 دولار، كما خفضت سعر الإيثيريوم المستهدف من 4,304 دولارات إلى 3,175 دولارًا. ويعود السبب الرئيسي لهذا التعديل إلى أن عملية التشريع الخاص بالأصول المشفرة في الولايات المتحدة لم تتقدم كما كان متوقعًا، وأن الحوافز التنظيمية التي كانت من الممكن أن تدفع السوق لإعادة تقييمها تتأخر الآن.

وترى سيتي غروب أن تباطؤ تقدم الكونغرس الأمريكي في تمرير مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة هو السبب الرئيسي وراء هذا التعديل في التوقعات. وأشار التقرير إلى أن مشروع قانون الوضوح (Clarity Act) يواجه عراقيل في مجلس الشيوخ، ويعود ذلك إلى خلافات حول قواعد العملات المستقرة، بالإضافة إلى تقلص النافذة التشريعية الممكنة حتى عام 2026. بالنسبة للسوق، فإن ذلك يعني أن السياسات التي كانت من الممكن أن تحسن من وضوح التنظيم، وتدفع المؤسسات للمشاركة، وتزيد الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، قد تتعثر على المدى القصير.

قال محلل سيتي غروب، أليكس Saunders، في التقرير: «المحفزات التنظيمية ستدفع إلى مزيد من الاعتماد وتدفقات رأس المال، لكن فرصة التشريع في الولايات المتحدة تتقلص هذا العام.»

من حيث حجم التعديلات، فإن موقف سيتي غروب تجاه الأصول المشفرة الرئيسية واضح في أنه أصبح أكثر حذرًا. حيث تم خفض سعر البيتكوين المستهدف بنسبة تقارب 21.7%، والإيثيريوم بنسبة تقارب 26.2%. وهذا لا يعكس فقط تقليل التوقعات بشأن الفوائد المحتملة من التنظيم، بل يشير أيضًا إلى أن نماذج التقييم على المدى المتوسط تتطلب إعادة ضبط، خاصة في ظل حالة عدم اليقين الكلية وتأجيل السياسات.

لا تزال هناك مساحة للارتفاع في البيتكوين والإيثيريوم، لكن السيناريو الأساسي أصبح أضعف
ومع ذلك، لم تتجه سيتي غروب تمامًا نحو التشاؤم. فهي ترى أن وتيرة الارتفاع في السوق المشفرة خلال العام القادم ستصبح أكثر اعتدالًا مقارنةً بالتوقعات السابقة. والأهم من ذلك، أنها تقدم سيناريوهات متشائمة ومتفائلة: ففي حالة الركود المحتمل، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى 58,000 دولار، والإيثيريوم قد يتراجع إلى 1,198 دولار. أما في السيناريو الأكثر تفاؤلاً، فهناك احتمال أن يصل سعر البيتكوين إلى 165,000 دولار، والإيثيريوم إلى 4,488 دولار. وهذا يدل على أن سيتي غروب لا تنفي الاتجاه الصاعد على المدى الطويل، لكنها ترى أن الأداء على المدى المتوسط سيكون أكثر اعتمادًا على الظروف الاقتصادية الكلية والتطورات التنظيمية.

الإيثيريوم أكثر حساسية للتغيرات
مقارنةً بالبيتكوين، يبدو أن سيتي غروب تتخذ موقفًا أكثر حذرًا تجاه الإيثيريوم. فهي ترى أن أداء الإيثيريوم المستقبلي سيتأثر بشكل كبير بمؤشرات النشاط على الشبكة، مثل الاستخدامات على السلسلة، وأن تقييم ETH لن يتعافى فقط بناءً على البيئة السياسية، بل يعتمد أيضًا على تحسين النشاط الشبكي الحقيقي. ومع ذلك، تشير سيتي غروب إلى أن اتجاهات العملات المستقرة والتوكنيز (Tokenization) لا تزال محتملة في المستقبل لدعم الاهتمام بسلسلة إيثيريوم البيئية.

قالت سيتي غروب في تقريرها: «الإيثيريوم حساس جدًا لمؤشرات النشاط على الشبكة، وهذه المؤشرات كانت ضعيفة مؤخرًا، لكن اتجاهات العملات المستقرة والتوكنيز قد تزيد من اهتمام المستخدمين واستخدامهم.»

ويعكس هذا أيضًا فهم السوق مؤخرًا للفروق بين الأصولين: حيث يُنظر إلى البيتكوين بشكل أكبر كمستفيد من السيولة الكلية والتوقعات السياسية، بينما يتأثر الإيثيريوم بشكل أكبر بنشاطات الشبكة، وتبني التطبيقات، وسرعة نمو البيئة.

من خلال التعديلات الأخيرة، يبدو أن ETH لا تزال تمتلك مساحة للارتفاع، لكن مسار استعادة تقييمها يعتمد بشكل أكبر على الأساسيات مقارنةً بـ BTC

السوق قد يظل في نطاق تذبذب مؤقت
وتشير سيتي غروب إلى أنه قبل وضوح التشريعات بشكل أكبر، من المحتمل أن يتداول البيتكوين حول مستوى 70,000 دولار بشكل جانبي. وهذا يعني أنه على الرغم من أن السوق لم يفقد تمامًا رواية الصعود، إلا أنه في غياب محفزات سياسية جديدة، فإن الأسعار على المدى القصير ستعتمد بشكل أكبر على استيعاب حالة عدم اليقين داخل النطاق، بدلاً من بدء موجة صعود جديدة بسرعة.

كما أشار التقرير إلى أنه إذا حصل الحزب الديمقراطي على مزيد من المقاعد في الكونغرس بعد انتخابات منتصف الفصل في نوفمبر، فإن احتمالية تمرير تشريعات العملات المشفرة ستنخفض أكثر، بسبب وجود خلافات داخل الحزب حول تنظيم السوق، حيث يدعو بعض المقترحات إلى فرض قيود على أرباح المسؤولين من الأصول المشفرة، وتعزيز قواعد مكافحة غسيل الأموال. ويعكس هذا التعديل في التقييمات من قبل سيتي غروب ليس فقط حالة الجمود التشريعي الحالية، بل أيضًا مخاطر البيئة السياسية المستقبلية.

إعادة تقييم وول ستريت للمكاسب التنظيمية
خفض سيتي غروب المستهدفات لبيتكوين والإيثيريوم لا يعني بالضرورة أن رؤيتها للسوق المشفرة سلبية بشكل كامل، بل يعكس أن وول ستريت تعيد تقييم مدى وسرعة تحويل «وضوح التنظيم» إلى محفزات سعرية. كانت السوق تأمل أن يؤدي تقدم التشريعات الأمريكية إلى زيادة اعتماد المؤسسات، وتدفقات صناديق المؤشرات، وتوسيع التقييمات، لكن مع تأجيل هذا السيناريو، أصبح من الضروري تعديل نماذج التقييم.