Strive تصعد لتصبح من بين أكبر 10 شركات احتياطي بيتكوين، لماذا تخسر أموالاً لشراء أسهم MicroStrategy الممتازة؟

شركة سترايف (رمز السهم: ASST)، شركة احتياطيات البيتكوين التي أسسها فيفيك راماسوامي، زادت مرة أخرى من حيازاتها من البيتكوين، لتصل إلى 13,627.9 عملة، مما مكنها من دخول قائمة أكبر عشرة شركات عامة تمتلك احتياطيات بيتكوين على مستوى العالم. ومع ذلك، فإن استراتيجية التوسع هذه ترافقت مع خسائر كبيرة في تقرير الربع الرابع المالي. كما أن شركة سترايف استثمرت 50 مليون دولار لشراء STRC من Strategy، وهو ما أدى إلى وجود “فرق سلبي” بنسبة 1.25% مقارنةً بإصدارها الخاص SATA، مما أثار مخاوف السوق من احتمال تكبد خسائر.

شركة سترايف توسع بشكل نشط احتياطيات البيتكوين وتدخل ضمن العشرة الأوائل

في الآونة الأخيرة، كثفت شركة سترايف من جهودها لتوسيع محفظتها من الأصول الرقمية عبر السوق المالية. في أحدث عملياتها، اشترت 317 بيتكوين، ليصل إجمالي مخزونها إلى 13,627.9 عملة، متجاوزة بذلك الشركات المماثلة لتصبح العاشرة عالمياً من حيث حيازة البيتكوين. منذ طرحها للاكتتاب العام، جمعت سترايف أصولها من خلال قنوات متعددة، بما في ذلك استثمارات الأسهم الخاصة (PIPE)، عمليات الاندماج والاستحواذ، وخطط إصدار أسهم إضافية في السوق العامة. يعكس هذا النهج استراتيجية واضحة تعتبر البيتكوين أصول مخزون رئيسية للشركة، بهدف التحوط من التضخم وانخفاض قيمة العملات التقليدية، وجذب المؤسسات التي تفضل التعرض للعملات المشفرة.

انخفاض قيمة البيتكوين وإعادة تقييم خسائر الربع الرابع، بخسارة قدرها 200 مليون دولار

على الرغم من استمرار ارتفاع مخزون البيتكوين، إلا أن تقرير الربع الرابع لشركة سترايف أظهر خسائر كبيرة. حيث بلغ صافي الخسائر وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) حوالي 393.6 مليون دولار، ومن بين صافي الخسائر المعدل البالغ 208.2 مليون دولار، كان حوالي 194.5 مليون دولار (أي 93%) نتيجة لإعادة تقييم القيمة العادلة لانخفاض سعر البيتكوين. بموجب المعايير المحاسبية الحالية، يتعين على الشركات أن تعكس تقلبات أسعار الأصول الرقمية فور حدوثها في بيان الأرباح والخسائر، مما يعني أن تقلبات السوق قصيرة الأجل تؤدي إلى تأثير سلبي كبير على الأرباح المعلنة، حتى لو لم يتم بيع البيتكوين فعلياً.

سهم ممتاز SATA بنسبة توزيع أرباح تصل إلى 12.75%

لدعم خطة شراء البيتكوين الضخمة، قامت شركة سترايف بإصدار أسهم ممتازة دائمة من نوع SATA، مستلهمة من استراتيجية MicroStrategy، لجمع التمويل، ووضعتها كأداة استثمارية ذات عائد مرتفع مدعومة بالبيتكوين، مع رفع توزيعات الأرباح مؤخراً إلى 12.75%. وقال المدير التنفيذي ماثيو كول إن الشركة ستواصل العمل على توسيع “استراتيجية الائتمان الرقمي”، بهدف تحقيق عوائد طويلة الأجل تتفوق على مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين، مع الحفاظ على استقرار الميزانية العمومية.

شراء STRC وخسارة 1.25%، ما الهدف من ذلك؟

كما استثمرت شركة سترايف 50 مليون دولار لشراء STRC من Strategy، الذي يقدم معدل توزيع أرباح يبلغ 11.5%. دفع هذا العائد المرتفع لتمويل شراء أصول منخفضة الفائدة، مما أدى إلى وجود “فرق سلبي” بنسبة 1.25%، وأثار مخاوف السوق من احتمال تكبد خسائر.

رغم أن شراء STRC يخلق فرقاً سلبيًا بقيمة حوالي 1.25% على الورق، إلا أن هذا الأصل يوفر دخلاً نقدياً ثابتاً يصل إلى 11.5%. بالنسبة لشركة سترايف التي أصدرت أسهم ممتازة SATA، فإن الحفاظ على توزيعات أرباح عالية بنسبة 12.75% يتطلب احتياطيات نقدية ضخمة ومستدامة. من خلال امتلاك STRC، يمكن للشركة الحصول على تدفقات نقدية خارجية متوقعة، تغطي جزءًا من التزاماتها في توزيع الأرباح. هذا الأسلوب يقلل من مخاطر اضطرار الشركة لبيع أصول البيتكوين الأساسية لدفع الأرباح في حالات انخفاض سعر البيتكوين أو ضعف السيولة السوقية، ويعتبر الفرق السلبي البالغ 1.25% بمثابة “رسوم تأمين السيولة” للحفاظ على استقرار الاحتياطيات.

وبحسب البيانات الحالية، فإن عدد الأسهم المصدرة من SATA يبلغ حوالي 4.27 مليون سهم، في حين أن STRC التي تم شراؤها تبلغ 500 ألف سهم، ويُعتقد أن خطوة سترايف هذه تحمل رمزية أكثر من كونها استثمارية بحتة، وربما تعكس تحالفها مع Strategy.

ارتفاع سهم ASST ثم عودته إلى مستوى ما قبل الارتفاع، ليصل سعر السهم إلى 10 دولارات فقط

شهدت شركة التمويل للأصول الرقمية (DAT) نمواً سريعاً العام الماضي، حيث ارتفع سعر سهم ASST من 12 دولارًا ليصل إلى ذروته عند 260 دولارًا، قبل أن ينخفض بشكل حاد ليصل إلى 10.26 دولار في أقل من عام.

هذه المقالة تتناول موضوع دخول شركة سترايف ضمن أكبر عشرة شركات تمتلك احتياطيات بيتكوين، وخسارتها من شراء أسهم Priority من Strategy، وتظهر لأول مرة على منصة أخبار السلسلة ABMedia.