خلال أقل من أسبوع، توجهت العديد من وسائل الإعلام الرئيسية الأنظار نحو Hyperliquid. هذه المنصة التي كانت تركز سابقًا على المشتقات المشفرة من نوع Perp DEX، تشهد الآن لحظة ظهورها على الساحة، حيث أصبح تحديد الأسعار اللامركزي محور نقاش وول ستريت. ومع توسع حجم التداولات على السلسلة، أصبح التوازن بين الابتكار اللامركزي والتنظيم والرقابة تحديًا لا مفر منه.

HIP-3 يقتحم السوق المالية السائدة، وHyperliquid هي جنة الحيتان

باعتبارها الرائدة في مجال Perp DEX، تواصل Hyperliquid توسيع الفارق مع المنافسين، وتصبح تدريجيًا قوة بنية تحتية جديدة في السوق المالية السائدة.

وفقًا لبيانات DeFiLlama، حتى 16 مارس، بلغ حجم التداول الشهري على Hyperliquid 173.42 مليار دولار، متجاوزًا بكثير المنصات المماثلة.

يعد تداول الأصول الواقعية (RWA) أحد محركات النمو الرئيسية مؤخرًا على Hyperliquid. تظهر البيانات أن حجم تداول العقود الدائمة خلال الـ24 ساعة الماضية بلغ 5.4 مليار دولار، وأن مساهمة قطاع HIP-3 في ذلك بلغت حوالي 21.3% (حوالي 1.15 مليار دولار).

يتيح HIP-3 إنشاء أسواق عقود دائمة لمختلف الأصول مثل السلع، ومؤشرات الأسهم. من بين الأصول التقليدية على HIP-3، الطلب والنشاط الأكثر وضوحًا هما على النفط الخام WTI، والفضة، والنفط برنت، وXYZ100، حيث يشكل تداول النفط WTI أكثر من 35% من الحجم اليومي.

وراء توسع حجم التداول بسرعة، يقف دخول عدد كبير من الحيتان إلى Hyperliquid، حيث تجاوز عدد المستخدمين العالميين 1.729 مليون. ووفقًا لتحليل بيانات نظام Hyperliquid البيئي عبر خدمة Hyperliquid Hub، فإن إجمالي حجم التداول على المنصة وصل إلى 4.11 تريليون دولار، حيث ساهمت أكبر 100 عنوان بأكثر من 3.34 تريليون دولار، أي بنسبة 81.3% من إجمالي التداول، بينما تسيطر أكبر 200 عنوان على حوالي 98.81%، بينما تتبقى بقية العناوين بحجم تداول يقارب 1.19%.

يتضح أن Hyperliquid ليست مجرد ملعب للمستثمرين الأفراد، بل يسيطر عليها بشكل رئيسي عدد قليل من المتداولين ذوي الأموال الضخمة والنشاط العالي، مثل المؤسسات، والحيتان، والمتداولين عاليي التردد، والمتداولين المهنيين.

وعلى نحو أعمق، تجاوز عدد المتداولين المستقلين على HIP-3 185 ألفًا (ملاحظة: إذا اتصلت نفس المحفظة في تواريخ مختلفة، تُحتسب كحسابين منفصلين)، وخلال شهر واحد فقط، أُضيف أكثر من 81 ألف متداول جديد، مما يعزز الطلب على تداول الأصول المرمّزة.

أما وراء النمو الكبير مؤخرًا في أعمال HIP-3، فهو مرتبط مباشرة بالأحداث بين الولايات المتحدة وإيران، مما جعل Hyperliquid محورًا جديدًا للتداولات الكلية على مستوى العالم. في تقارير حديثة، ذكرت وسائل الإعلام الرئيسية مثل بلومبرج، و وول ستريت جورنال، وفورتشن أن عقود النفط على Hyperliquid أصبحت مرجعًا مباشرًا للأسعار، وأشارت إلى أن منصة CME (بورصة شيكاغو التجارية) كانت قد أتمت اكتشاف السعر خلال عطلة نهاية الأسبوع قبل افتتاح السوق يوم الاثنين، مما جعلها نافذة حية على الأصول الكلية العالمية.

وبفضل استحواذها على حق تحديد الأسعار في التمويل التقليدي، وغياب السيولة، واحتياجات التحوط الكلية، تمكنت Hyperliquid من بدء “غزو” السوق المالية السائدة.

قال مات هوغان، المدير التنفيذي لشركة Bitwise، إن أحداث إيران وأمريكا جعلت السوق المشفرة التي لا تغلق أبدًا محور اهتمام. سابقًا، إذا حدثت صدمة جيوسياسية كبيرة صباح الأحد، كان المستثمرون ينتظرون حتى افتتاح سوق العقود الآجلة الأمريكية بعد ظهر الأحد (بتوقيت شرق الولايات المتحدة) لمعرفة تأثيرها. الآن، يمكنهم التوجه مباشرة إلى منصات التداول على السلسلة على مدار الساعة، وإتمام الصفقات في الوقت الحقيقي. الانتقال من التمويل التقليدي إلى السلسلة هو اتجاه لا رجعة فيه، ككرة تتدحرج من على جبل، لا يمكن إيقافها، وسرعتها تتجاوز التوقعات. ومع ذلك، لا تزال هناك حواجز أمام المشاركة في السوق على السلسلة، بما في ذلك الحاجة إلى معرفة المحافظ، والعملات المستقرة، واستخدام منصات مثل Hyperliquid وUniswap. (اقرأ المزيد: خارج توقيت وول ستريت، يُعاد تحديد أسعار الأصول التقليدية على السلسلة)

وفي مواجهة هذا الاتجاه السريع في التمويل على السلسلة، بدأ اللاعبون التقليديون مثل NASDAQ وCME في وضع خطط لتداول الأصول المرمّزة، سعياً للفوز بمكانة في السوق المستقبلية.

العقود الآجلة المشفرة الدائمة قد تُطبق في الولايات المتحدة الشهر القادم، وHyperliquid تواجه تحديات تنظيمية

منذ العام الماضي، شهد سوق المشتقات الدائمة على المنصات اللامركزية انفجارًا في السيولة.

أفادت شركة CoinGecko مؤخرًا أن حجم العقود الدائمة على DEX ارتفع إلى 6.7 تريليون دولار بحلول عام 2025، بزيادة قدرها حوالي 346% عن العام السابق، في حين انخفضت حيازات CEX بنسبة 20.8% خلال نفس الفترة. يعكس هذا الاتجاه صعود منصات مثل Hyperliquid وLighter، ويشير إلى أن الأموال تتجه بشكل كبير من CEX إلى DEX.

كما أن وضوح البيئة التنظيمية يتزايد، مما يعزز من فرص نمو سوق العقود الدائمة، ويشجع المزيد من الأموال السائدة على دخول هذا المجال. في الآونة الأخيرة، تحدث رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، مايك سيليج، علنًا عن تقدم تنظيم العقود الدائمة وأسواق التنبؤ. وأكد أن CFTC تعمل على إطلاق عقود دائمة حقيقية في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن تعلن عن السياسات ذات الصلة خلال شهر تقريبًا، لجذب السيولة مرة أخرى إلى السوق الأمريكية، وتوفير حماية أفضل للمستثمرين. وأشار سيليج إلى أن عدم اليقين التنظيمي في الماضي أدى إلى تدفق السيولة إلى الخارج، وأن CFTC تتعاون مع رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بول أتكينز، لدفع مشروع Crypto، بهدف تنسيق إصلاحات تنظيم الأصول الرقمية.

لكن، قد يؤدي وضوح التنظيم إلى نتائج أخرى. فبمجرد أن يُفرض على عمليات التداول على السلسلة الالتزام بقواعد تنظيمية، قد تتضاءل جاذبية العقود الدائمة على المنصات اللامركزية، وتواجه منافسة من قبل منصات مشفرة منظمة وكيانات مالية تقليدية.

بالنسبة للعديد من المستخدمين، فإن عدم الحاجة إلى KYC، بالإضافة إلى الحوافز، والاحتياجات الخاصة بالحفظ الذاتي، وكفاءة رأس المال، وطلبات التحوط، كلها عوامل تجذب الأموال إلى التداول على السلسلة.

على سبيل المثال، ذكر محلل السلسلة Eye سابقًا أن بعض المتداولين المؤسساتيين النشطين على Hyperliquid أبدوا عدم ارتياح عندما تم التعرف على محافظهم على السلسلة، بل وتواصلوا مع المحللين بشكل مباشر للضغط عليهم لوقف نشر المعلومات، خوفًا من أن يُعرف خسائرهم.

إذا أرادت Hyperliquid أن تُعتبر لاعبًا شرعيًا في النظام المالي الجديد، فقد تضطر إلى الامتثال للقواعد التنظيمية ذات الصلة. خاصة وأنها شهدت سابقًا حالات تلاعب بالرموز، وتداول داخلي، وغيرها من الخلافات، مما قد يزيد من ضغطها التنظيمي.

لمواجهة التحديات التنظيمية، أنشأت Hyperliquid في فبراير من هذا العام مركز السياسات في واشنطن العاصمة، وتولى قيادته المحامي المخضرم في مجال التشفير، جيك تشيرفينسكي، كأول مدير تنفيذي. يهدف المركز إلى وضع مسارات قانونية لاعتماد DeFi على نطاق واسع في الولايات المتحدة، ومساعدة الكونغرس والوكالات الفيدرالية على فهم تقنيات DeFi الأساسية، وتقديم الدعم المهني لوضع القواعد التنظيمية.

قال تشيرفينسكي إن الإطار التنظيمي الحالي نشأ في “عصر المحاكاة”، ويصعب أن يشمل أشكال التداول الجديدة مثل البروتوكولات اللامركزية. أحد المهام الرئيسية للمركز هو وضع إطار قانوني للعقود الدائمة. وبدعم من مؤسسة Hyperliquid، تبرعت الأخيرة بمليون رمز من رموزها الأصلية HYPE (بقيمة حالية حوالي 28 مليون دولار) لدعم عمل المركز.

أكد جيف يان، أحد مؤسسي Hyperliquid، في مقابلة حديثة، أنه يأمل أن يظل المنصة “مستخدمة دائمًا”، وليس أن تتلاشى بسرعة مع تغيرات السوق. كما يفرق بين Hyperliquid Labs ومنصة وبيئتها، ويهدف إلى جعل Hyperliquid منصة محايدة ماليًا، توفر بنية تحتية مستدامة لتطوير العقود الدائمة على السلسلة والتمويل اللامركزي.

عندما يحاول التمويل اللامركزي تحدي التمويل التقليدي، يصبح التنظيم الشرط الأساسي لفتح أسواق أكبر. وهذه ليست فقط تحديًا تواجهه Hyperliquid، بل واقع يجب أن تواجهه جميع منصات DEX وقطاع DeFi بشكل عام.

إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى إخلاء المسؤولية.