XRP تتشكل بصمت مصدر إمداد "مضغوط الربيع"، لكن المستثمرين الأفراد يتجاهلون ذلك

يختتم XRP عام 2025 بأحد أكثر الصور التناقضية في سوق العملات الرقمية: تدفقات المؤسسات تصل إلى مستوى قياسي في حين أن حركة الأسعار تعتبر من الأضعف.

وفقًا لبيانات من CoinShares، جذبت المنتجات الاستثمارية المرتبطة بـ XRP حوالي 70.2 مليون دولار من التدفقات الصافية خلال أسبوع التداول الأخير من ديسمبر. هذا الرقم رفع إجمالي التدفقات إلى XRP خلال الشهر بأكمله إلى أكثر من 424 مليون دولار، مما جعل XRP يتصدر أداء التدفقات الشهرية بين منتجات الاستثمار في العملات الرقمية.

على العكس تمامًا، سجلت منتجات البيتكوين سحبًا بقيمة 25 مليون دولار، في حين خسرت صندوق Ethereum ما يصل إلى 241 مليون دولار خلال نفس الفترة.

التدفقات الأسبوعية للأصول الرقمية (المصدر: CoinShares)

حركة الأسعار تتناقض مع التدفقات

ومع ذلك، تحكي سوق التداول الفوري قصة مختلفة تمامًا. وفقًا لبيانات من CoinPhoton، كانت قيمة XRP تتداول حول 1.87 دولار في وقت التسجيل، بانخفاض حوالي 15% خلال الشهر، وتحتل المركز الأخير في أداء بين أكبر 10 أصول رقمية.

الاختلاف بين الطلب القوي على المنتجات الاستثمارية المدارة وانخفاض السعر الفوري يشير إلى أن السوق يمر بانتقال سري: من المستثمرين الأفراد الذين يتبعون الاتجاه إلى المؤسسات التي تعتمد على نماذج وعمليات مخصصة.

تدفقات ETF وتغير هيكل السوق

هذا التباين بدأ منذ الربع الرابع، لكنه تسارع بشكل واضح خلال الأسابيع القصيرة بسبب عطلة نهاية العام. منذ منتصف أكتوبر، عندما بدأت المنتجات المرتبطة بـ XRP المتداولة في الولايات المتحدة، تجاوز إجمالي التدفقات الصافية لهذه المجموعة مليار دولار.

هذا الطلب المستقر يتناقض بشكل كبير مع التدفقات المتقلبة وغير المستقرة في أدوات الاستثمار في العملات الرقمية القديمة، حيث تتكرر عمليات جني الأرباح وتقليل المخاطر في نهاية العام. بينما يقوم مستثمرو ETF البيتكوين بتحويل رأس المال لتحسين الضرائب، يبدو أن المشترين لمنتجات XRP يتبعون استراتيجية مختلفة تمامًا.

صندوق Canary XRP ETF (XRPC) برز كمؤشر رئيسي لهذا الاتجاه الجديد. منذ إطلاقه، جذب الصندوق أكثر من 300 مليون دولار من الأصول وحقق أرقام قياسية في حجم التداول في أول يوم إدراج لصناديق الاستثمار في الولايات المتحدة خلال عام 2025.

هذا الحجم يحمل أهمية حاسمة، حيث يوفر لمديري الأصول ونماذج المحافظ أداة سيولة تتوافق تمامًا مع البنية التحتية للوساطة والتسجيل القياسية. وهو شرط أساسي لإدراج أي أصل في محفظة العملاء.

مثل هذه التدفقات الميكانيكية عادة لا تأتي من جهود “الارتداد من القاع” أو توقيت السوق، بل من العمليات. بمجرد أن يتم إدراج المنتج، ويكون له سجل تشغيلي وفارق سعر مقبول، غالبًا ما يتم تخصيص رأس المال ضمن نماذج المحافظ وقواعد إعادة التوازن.

هذا يفسر لماذا لا تزال أدوات الاستثمار في XRP تجذب رأس المال حتى مع تراجع سعر الرموز وتدهور المزاج السوقي. عندما يبيع المستثمرون الأفراد والمتداولون بالرافعة المالية بسبب تعب نهاية العام، يظل المشترون غالبًا يملؤون الحدود الاستراتيجية.

رهانات على بنية Ripple التحتية

بالإضافة إلى ذلك، يرتبط جزء من المستثمرين مجددًا باهتمامهم بـ XRP باستراتيجية طويلة الأمد لشركة Ripple. في عام 2025، كثفت Ripple من دخولها إلى البنية التحتية المالية التقليدية، معلنة عن صفقات كبيرة لشراء Prime Broker Hidden Road وشركة إدارة الخزانة GTreasury، بالإضافة إلى إطلاق عملة مستقرة RLUSD مربوطة بالدولار الأمريكي.

عند تكاملها بشكل كامل، ستخلق هذه الأجزاء نظامًا بيئيًا شاملًا من المدفوعات، والتسجيل، والوساطة الرئيسية، وبرمجيات إدارة الخزانة للشركات. تتعامل Hidden Road مع حجم تداول يصل إلى تريليونات الدولارات سنويًا لآلاف العملاء المؤسساتيين، بينما تخدم GTreasury أكثر من 1000 شركة حول العالم.

وفقًا لمفهوم “الطبقة الكاملة”، تتجه Ripple من شركة مدفوعات إلى مزود للبنية التحتية الرقمية المتكاملة عموديًا للبنوك وصناديق التحوط. في هذا المنظور، فإن تدفقات الاستثمار في أدوات XRP ليست مجرد مضاربة على السعر، بل نهج مدروس تجاه شبكة يُتوقع أن تلعب دورًا أساسيًا في الجيل القادم من إدارة السيولة والأصول المرهونة.

نفسية السوق وعامل العرض

أوضح تأثير لتدفقات ETF يظهر في “الكمية المتاحة للتداول”، أي XRP الجاهز للتداول في السوق. عندما تصدر صناديق الاستثمار شهادات إضافية لتلبية الطلب، يتعين على صانعي السوق شراء XRP وتحويله إلى الحفظ. خلال فترة وجود هذه الشهادات، يظل الرمز الأساسي خارج سجل الأوامر.

رغم أن هذا العرض يمكن أن يعود إلى السوق عند عمليات الشراء، إلا أن كمية XRP الجاهزة للتداول تتقلص على المدى القصير. تظهر البيانات على السلسلة ومن البورصات أن أرصدة XRP على البورصات المركزية تتناقص تدريجيًا مع اقتراب نهاية العام، حتى مع زيادة حيازة الصناديق.

هذا يخلق بنية سوق “مضغوطة”. إذا زادت أحجام التداول النشطة مرة أخرى في يناير، أو حدثت دفعة ماكرو اقتصادية لتحسين الرغبة في المخاطرة، قد يضطر المشترون الجدد إلى المنافسة في طبقة سيولة أرق بشكل ملحوظ. عندها، يمكن لزيادة الطلب البسيطة أن تؤدي إلى تقلبات سعرية أكبر مقارنة ببداية العام.

على الجانب الآخر، تدهورت نفسية السوق تجاه XRP على المنتديات العامة بشكل واضح، واقتربت من المستويات التي عادةً ما تُرى في سوق هابطة. تظهر بيانات من Santiment أن التعليقات السلبية تتجاوز الإيجابية في الأسابيع الأخيرة، مما يعكس خيبة أمل المستثمرين الأفراد من ضعف أداء XRP مقارنة بالرموز الجديدة وتقلباتها الأكبر.

نفسية سوق XRP (المصدر: Santiment) في الدورات السابقة، كانت التطرفات في النفسية أحيانًا تسبق التصحيحات المعاكسة، رغم أن العلاقة ليست مؤكدة دائمًا.

بشكل عام، XRP في حالة انتقال أكثر منها توافق تام. تشير التدفقات إلى إشارات بناء: رؤوس أموال جديدة، منتجات جديدة، وحصص من العرض تتزايد في أيدي الصناديق المعاد توازنها وفقًا للجدول الزمني، بدلاً من العواطف. من ناحية أخرى، لا تزال مخططات الأسعار متضررة، والأجواء الاجتماعية مليئة بالشكوك.

مع دخول عام 2026، قد يصبح الفارق المتزايد بين طريقة تداول XRP والمكان الذي تتواجد فيه التدفقات أكثر أهمية من أي تقلبات قصيرة الأمد.