استراتيجيات الخيارات على السلسلة! WisdomTree تطلق صندوقًا مرمزًا، وغولدمان ساكس يستعد للانضمام

أطلقت شركة إدارة الأصول العالمية WisdomTree صندوق الأصول الرقمية الجديد EPXC، الذي يُدخل استراتيجيات الخيارات التقليدية إلى البلوكشين، ويولد عوائد من خلال بيع خيارات البيع المضمونة نقدًا. تدير WisdomTree خمسة عشر صندوقًا مرمزًا على عدة شبكات بلوكشين مثل الإيثريوم، وتتجاوز أصول صناديقها الرقمية لسوق النقد الحكومي 730 مليون دولار أمريكي، كما أن مؤسسات مثل جولدمان ساكس وبنك نيويورك ميلون بدأت أيضًا باتباع اتجاه التوكننة.

صندوق EPXC المرمز ينقل استراتيجيات الخيارات إلى البلوكشين

يهدف صندوق WisdomTree Equity Premium Income Digital Fund (رمز التوكن EPXC، رمز الصندوق WTPIX) إلى تتبع سعر وعائد مؤشر Volos US Large Cap Target 2.5% PutWrite. هذا المؤشر يحاكي استراتيجية منهجية لبيع خيارات البيع، حيث يقوم المؤشر ببيع خيارات بيع مضمونة نقدًا لتوليد الدخل. هذه الاستراتيجية لا تتعامل مباشرة مع خيارات مؤشر S&P 500، بل تستخدم عقودًا مرتبطة بصندوق SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)، وتحقق رسوم الخيارات من خلال العمل كبائع للخيارات.

بالنسبة للمستثمرين القلقين بشأن التقلبات أو المخاطر الهبوطية، يمكن أن يوفر بيع خيارات البيع تدفق دخل متوقع من الأقساط، بالإضافة إلى توفير بعض الحماية في الأسواق المستقرة أو المنخفضة بشكل طفيف. لقد ثبتت فعالية هذه الاستراتيجية في الأسواق التقليدية، حيث أظهر مؤشر PutWrite الخاص بـ CBOE منذ إطلاقه في 2007 تقلبات أقل وخصائص عوائد مستقرة عبر عدة دورات سوقية. إدخال هذه الاستراتيجية الناضجة إلى البلوكشين يمثل إعادة ابتكار وابتكار لمنتجات التمويل التقليدي على السلسلة.

يُتاح صندوق EPXC للمستثمرين المؤسسيين والأفراد. وبفضل اعتماده على تقنية التوكننة، يمكن أيضًا لمستخدمي العملات الرقمية المشاركة فيه والاستفادة من البنية التحتية للبلوكشين. مقارنة بهيكلية الصناديق التقليدية، يوفر البلوكشين سرعة تسوية أسرع ومرونة أكبر في تحويل الأموال. عادة ما تستغرق عمليات الاشتراك والاسترداد في الصناديق التقليدية يوم عمل واحد (T+1) أو يومين (T+2)، بينما تتيح الصناديق المرمزة التسوية الفورية، وهذا من أبرز مزايا البلوكشين في تعزيز كفاءة العمليات المالية.

أكد ويل بيك، رئيس الأصول الرقمية في WisdomTree، أن الإطلاق يهدف إلى منح المستثمرين المزيد من الخيارات لتنفيذ استراتيجياتهم الاستثمارية على السلسلة، ويعد خطوة إضافية في توسيع الشركة نحو الأصول المرمزة. هذا التصريح يُظهر أن WisdomTree لا تعتبر الصناديق المرمزة مجرد خط إنتاج منفصل، بل جزءًا جوهريًا من استراتيجية الشركة طويلة المدى.

آلية وفوائد استراتيجيات عوائد الخيارات

المنطق الأساسي وراء استراتيجية بيع خيارات البيع هو تحقيق دخل ثابت عبر تحمل مخاطرة هبوطية محدودة. عندما يبيع المستثمر خيار بيع، يتقاضى قسطًا من مشتري الخيار، وفي المقابل يلتزم بشراء الأصل الأساسي عند سعر التنفيذ المتفق عليه إذا انتهى الخيار في المال. إذا بقي السوق مستقرًا أو ارتفع، لن يُنفذ الخيار ويحتفظ البائع بالقسط بالكامل كربح. حتى في حالة الانخفاض الطفيف للسوق، طالما أن الهبوط أقل من القسط المستلم، يظل البائع رابحًا.

يعتمد EPXC استراتيجية بيع خيارات بيع “مضمونة نقدًا”، ما يعني أن الصندوق المرمز يحتفظ بما يكفي من النقد أو ما يعادله للوفاء بأي التزامات شراء محتملة. هذا النهج المحافظ لإدارة المخاطر يقلل من مخاطر الرافعة المالية، مما يجعل الاستراتيجية مناسبة أكثر للمستثمرين ذوي المخاطر المنخفضة. يوضح هدف 2.5% أن الاستراتيجية تركز على خيارات خارج نطاق المال (أسعار تنفيذ أقل من السوق الحالي)، وهي خيارات أقل احتمالًا للتنفيذ، لكنها تقدم أقساطًا أقل نسبيًا.

ثلاث مزايا استثمارية رئيسية لصندوق EPXC المرمز

تدفق دخل مستقر: تحقيق تدفق دخل متوقع من خلال البيع المستمر لخيارات البيع، مناسب للمستثمرين الباحثين عن سيولة نقدية

حماية هبوطية: يمكن للأقساط المحصلة تعويض جزء من الخسائر في حالة انخفاض السوق، وتؤدي أداءً أفضل في الأسواق المتذبذبة

كفاءة البلوكشين: يتيح الهيكل المرمز التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية وتكاليف تشغيل أقل

تتفوق الصناديق المرمزة بوضوح مقارنة بالهيكلة التقليدية. أولًا، قابلية التركيب: يمكن دمج الصناديق المرمزة بسهولة مع بروتوكولات DeFi لاستخدامها كضمان أو للإقراض أو لتوفير السيولة. ثانيًا، الوصول العالمي: يمكن لأي شخص يمتلك محفظة رقمية الاستثمار على مدار الساعة دون قيود جغرافية أو زمنية. ثالثًا، الشفافية: جميع المعاملات والمراكز على البلوكشين قابلة للتحقق علنًا، مما يعزز ثقة المستثمرين.

خط منتجات WisdomTree المكون من 15 صندوقًا مرمزًا

(المصدر: RWA XYZ)

تُعد WisdomTree من أوائل شركات إدارة الأصول التي دخلت مجال التوكننة، وتدير حاليًا 15 صندوقًا مرمزًا على عدة شبكات بلوكشين منها الإيثريوم وAvalanche وBase. هذا الرقم لافت للنظر، إذ لا تزال معظم شركات الأصول التقليدية في وضع ترقب، في حين أن WisdomTree أنشأت بالفعل خط إنتاج متكامل. توضح استراتيجية التعددية الشبكية أن الشركة لا تقيّد نفسها بنظام بيئي واحد، بل توزع منتجاتها بمرونة وفقًا للميزات التقنية وقاعدة المستخدمين لكل بلوكشين.

وفقًا لبيانات الصناعة، فإن صناديق سوق النقد الحكومية الرقمية (نسخة مرمزة من صناديق سوق النقد الحكومية التقليدية التي تستثمر في أذونات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل) هي المنتجات المرمزة الأكثر نشاطًا لدى الشركة، وتتجاوز أصولها 730 مليون دولار أمريكي. هذا الحجم يُعتبر كبيرًا في مجال الصناديق المرمزة، ويُظهر أن قبول المستثمرين المؤسسيين والأفراد لفكرة نقل المنتجات المالية التقليدية إلى البلوكشين يزداد بسرعة.

تُعد صناديق سوق النقد من أكثر أدوات الاستثمار تحفظًا في التمويل التقليدي، وتركز عادة على أذونات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والأوراق التجارية وشهادات الإيداع وغيرها من الأصول منخفضة المخاطر. وقد أثبتت توكنتها وجذبها أصولًا بقيمة 730 مليون دولار أن للبلوكشين قيمة عملية في تحسين كفاءة المنتجات المالية التقليدية. تأتي هذه الأموال بالأساس من مستثمرين يفضلون السيولة والعائد المستقر، ويقدّرون ما توفره النسخة المرمزة من استرداد فوري وشفافية عالية.

كما ذكرت Cointelegraph سابقًا، أطلقت الشركة في سبتمبر صندوقًا مرمزًا للائتمان الخاص. يوفر الصندوق للمستثمرين قناة استثمارية في القروض الخاصة على البلوكشين، وجذب تدفقات مالية كبيرة فور إطلاقه. تقليديًا، يُعد الائتمان الخاص من فئات الأصول الأقل سيولة، مع حد أدنى مرتفع للاستثمار وفترات حجز طويلة. التوكننة خفضت الحد الأدنى للدخول وفتحت الباب للتداول في السوق الثانوية، ما يُعد ثورة في سيولة هذه الأصول.

عمالقة وول ستريت يتبعون اتجاه الصناديق المرمزة

يتسم قطاع التمويل وإدارة الثروات الأوسع بوتيرة تكيف أبطأ، إذ لم تطلق مؤسسات مثل جولدمان ساكس وبنك نيويورك ميلون منتجات سوق النقد المرمزة إلا مؤخرًا. ويُظهر هذا الاتجاه أن وول ستريت تأخذ تطبيقات البلوكشين في إدارة الأصول على محمل الجد. أطلقت جولدمان ساكس في 2024 منصة أصول رقمية قائمة على بلوكشين خاص، في حين تعاون بنك نيويورك ميلون مع Chainalysis لتطوير حلول توكننة.

يرى بعض الخبراء أن هذا الاتجاه يمثل ردة فعل على الصعود السريع للعملات المستقرة، التي أصبحت أداة نقدية فعلية في معظم مجالات منظومة الأصول الرقمية. تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة مثل USDT وUSDC حاجز 200 مليار دولار أمريكي، مع أحجام تداول يومية تفوق أنظمة الدفع التقليدية. وأدركت المؤسسات المالية التقليدية أنها قد تفقد ريادتها في البنية التحتية المالية القادمة إن لم تشارك بفاعلية في التوكننة.

ستُشكل العلاقة التنافسية والتكاملية بين الصناديق المرمزة والعملات المستقرة ملامح النظام المالي في المستقبل. توفر العملات المستقرة أبسط وظائف حفظ ونقل القيمة، بينما تجلب الصناديق المرمزة استراتيجيات استثمارية أكثر تعقيدًا ومصادر دخل متنوعة إلى البلوكشين. ويمكن لدمج الاثنين خلق منتجات مالية جديدة كليًا، مثل استخدام العملات المستقرة كضمان للاستثمار بالرافعة المالية في الصناديق المرمزة، أو استخدام حصص الصناديق المرمزة كضمانات متميزة في بروتوكولات DeFi.

توجهات سوق الصناديق المرمزة المستقبلية

تنويع المنتجات: من صناديق سوق النقد واستراتيجيات الخيارات إلى الائتمان الخاص، سيتم توكنة المزيد من المنتجات المالية التقليدية

تحسين الأطر التنظيمية: مع زيادة مشاركة المؤسسات، ستضع الجهات التنظيمية أطرًا أكثر وضوحًا لإدارة الأصول المرمزة

تعميق التكامل مع DeFi: سيخلق دمج الصناديق المرمزة مع بروتوكولات التمويل اللامركزي فرص دخل جديدة

يُعد صندوق EPXC المرمز لاستراتيجية الخيارات من WisdomTree أحدث مثال على هذا الاتجاه، فهو لا ينقل فقط استراتيجيات الخيارات الناضجة إلى البلوكشين، بل يعرض أيضًا الإمكانات اللامحدودة لدمج التمويل التقليدي مع تقنيات البلوكشين.