هل ستقوم الاتحاد الأوروبي بتركيز السلطة في تنظيم التشفير؟ الاقتراح الجديد يقترح أن تتولى الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) السلطة الكاملة لتنظيم صناعة التشفير.

وفقًا لتقرير بلومبرغ، فإن المفوضية الأوروبية تدفع من أجل اقتراح جديد يهدف إلى تركيز تفويض ورقابة مقدمي خدمات الأصول المشفرة الكبيرة لدى هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA). (خلفية سابقة: حذرت ESMA الأوروبية من أن “أسهم التوكن” خطيرة للغاية: الشهادات الرقمية لا تمنح حقوق المساهمين؛ هل ستعيق الابتكار في تايوان؟) (إضافات خلفية: البنك المركزي الأوروبي: من المتوقع إطلاق اليورو الرقمي في عام 2029، بشرط الانتهاء من التشريعات ذات الصلة بحلول عام 2026) وفقًا لتقرير “بلومبرغ”، فإن المفوضية الأوروبية تدفع بنشاط نحو إصلاح تنظيمي كبير، يهدف إلى توسيع صلاحيات هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) بشكل كبير، مما يسمح لـ ESMA بأن تكون مسؤولة مباشرة عن تفويض ورقابة مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، بينما يمكن في ظروف معينة تفويض بعض الأعمال إلى الهيئات التنظيمية الوطنية. يُعتبر هذا الإصلاح خطوة رئيسية نحو تكامل سوق رأس المال في الاتحاد الأوروبي، ومن المتوقع أن يتم إصدار مسودة رسمية في ديسمبر 2025 تحت عنوان “حزمة تكامل السوق” (Markets Integration Package). التفاصيل المقترحة حاليًا، بدأ الاتحاد الأوروبي في تنفيذ تنظيم سوق الأصول المشفرة (MiCA) على مراحل اعتبارًا من يونيو 2024. حيث إن القواعد المتعلقة بتفويض ورقابة مقدمي خدمات تبادل العملات المشفرة والمحافظ والحفظ ستدخل حيز التنفيذ بالكامل اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024. تُدار هذه الأعمال بشكل رئيسي من قبل الدول الأعضاء، مثل مالطا التي تتولى إدارتها هيئة إدارة الخدمات المالية (MFSA)، ولوكسمبورغ التي تتولى إدارتها لجنة الرقابة على القطاع المالي (CSSF). ومع ذلك، على الرغم من أن MiCA يسمح بآلية “الجواز”، مما يسمح للشركات بالحصول على ترخيص في دولة واحدة والعمل في 27 دولة، إلا أنه أدى فعليًا إلى عدم تناسق المعايير التنظيمية، وإعادة استخدام الموارد، وظهور ظاهرة “المراجحة التنظيمية” حيث تختار الشركات الدول ذات اللوائح الأكثر تساهلاً. لذلك، وفقًا للاقتراح الأخير للمفوضية الأوروبية، سيكون تفويض ورقابة “المشغلين الرئيسيين عبر الحدود” مباشرة من مسؤولية ESMA، تمامًا مثل نموذج الرقابة الموحد للولايات المتحدة SEC أو القطاع المصرفي في منطقة اليورو (SSM)؛ بينما يمكن لـ ESMA تفويض الهيئات التنظيمية الوطنية لتنفيذ المهام بالنسبة للمشغلين الأصغر أو الأقل خطورة، مما يشكل نموذجًا مختلطًا “مركزي يقود، محلي يساعد”. من المتوقع أن تُقدم هذه المسودة إلى البرلمان الأوروبي ومجلس الاتحاد الأوروبي في ديسمبر 2025 للمناقشة، وإذا تم تمريرها بسلاسة، فإن الصلاحيات الجديدة لـ ESMA ستبدأ بالتدريج اعتبارًا من عام 2026، وقد تمتد في المستقبل لتشمل وكالات تسعير الأسهم والسندات ووكالات تصنيف ESG. لا يزال هناك خلافات داخل الاتحاد الأوروبي ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن هذا الاقتراح أثار جدلاً حادًا داخل الاتحاد الأوروبي. تدعم الهيئات التنظيمية من فرنسا والنمسا وإيطاليا بشدة، معتقدة أن الرقابة المركزية هي السبيل الوحيد لتوحيد المعايير حقًا، وتجنب أن تصبح دول مثل مالطا ثغرات تنظيمية، وتعزيز القدرة التنافسية العامة للاتحاد الأوروبي؛ بينما تأتي الأصوات المعارضة بشكل أساسي من مالطا ولوكسمبورغ وإيرلندا، وهي مراكز قوية في مجال الأصول المشفرة، حيث يخشون أن يؤدي التركيز المفرط للسلطة إلى خنق الابتكار وزيادة تكاليف الامتثال، وإضعاف النظام المالي المحلي. تقارير ذات صلة البنك المركزي الأوروبي: من المتوقع بدء تجارب اليورو الرقمي في أقرب وقت في عام 2027، وإطلاقه في عام 2029، بشرط الانتهاء من التشريعات بحلول عام 2026. البنك المركزي الأوروبي يتفق على التعاون الفني لليورو الرقمي، ويوقع اتفاقية إطار عمل مع سبع شركات. البنك المركزي الأوروبي: من المتوقع إطلاق اليورو الرقمي في عام 2029، بشرط الانتهاء من التشريعات ذات الصلة. <هل تسعى مفوضية الاتحاد الأوروبي إلى مركزية الرقابة على الأصول المشفرة؟ الاقتراح الجديد يقترح أن تكون ESMA الأوروبية مسؤولة بالكامل عن تنظيم صناعة الأصول المشفرة> نُشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo “BlockTempo - أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في أخبار البلوكتشين”.