خط الموت والحياة لمسار RWA: "لا يوجد حد للاحتيال في جمع التبرعات" جرس إنذار يدق باستمرار، وSTO في هونغ كونغ تحدد مساراً للحياة بجمع مليار - فقط الامتثال لا يتعرض للخطر!

robot
إنشاء الملخص قيد التقدم

انتباه! لقد دخلت "لوائح العملات المستقرة" في هونغ كونغ حيز التنفيذ رسميًا، ولكن أين تكمن الفخاخ بالنسبة للشركات التي تخطط لوضع استراتيجيات للأصول الحقيقية؟ جمعت مؤسسة بلاك روك العملاقة في إدارة الأصول 274 مليون دولار في أسبوعين من صندوقها "BUIDL" للأصول الحقيقية، وتوقع تقرير من بوسطن للاستشارات أن يصل حجم سوق الأصول الحقيقية إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030 - على الرغم من أن الفرصة قد حانت، فإن مخاطر الامتثال يمكن أن تكون قاتلة!

حالات انتهاك القانون: لمس الخطوط الحمراء الثلاثة، RWA تتحول إلى احتيال جمع الأموال

الحالة 1: قضية "RWA" في صناعة السياحة في هونان

وصف الجريمة: تستخدم عصابة إجرامية "مشاريع السفر الافتراضية + توكنات أصول RWA" كستار، حيث تدعي أن الاستثمار في العقارات الثقافية والسياحية يمكن أن يحقق عوائد مرتفعة، وتجذب الجمهور للاكتتاب في حصص التوكنات من خلال الترويج عبر الإنترنت، وتقوم بإعداد آلية مكافآت تصنيف "جذب الأشخاص". في الواقع، لا توجد أصول حقيقية مرتبطة بالمشروع، وتم تحويل الأموال للاستنزاف من قبل الفريق.

النتيجة النهائية: في أبريل 2025، تم فتح تحقيق جنائي ضد المشتبه بهم، حيث تم احتجاز المشتبه الرئيسي بتهمة جمع الأموال من الجمهور بشكل غير قانوني، وبلغت الأموال المعنية أكثر من 30 مليون يوان صيني، والدعوى دخلت الإجراءات القضائية.

أساس القرار: في عام 2017، أصدرت البنك المركزي وسبع وزارات أخرى "إعلان حول الوقاية من مخاطر تمويل إصدار الرموز"، والذي يحظر بوضوح سلوك ICO في البر الرئيسي للصين.

تفسير المحامي: يجب على مشروع RWA التأكد من أن الأصول الأساسية موجودة فعليًا وذات ملكية واضحة (مثل تسجيل الملكية)، ومن خلال استخدام SPV كيان الغرض الخاص لتحقيق الفصل بين الأصول والجهة المُصدرة في حالة الإفلاس. في الوقت نفسه، يُمنع الالتزام العلني بعوائد ثابتة (مثل "سنوي XX%"), وإلا فقد يتم اعتباره جمعًا غير قانوني للودائع، مما يؤدي إلى تفعيل المادة 2 من لائحة مكافحة جمع التبرعات غير القانونية.

الحالة الثانية: قضية احتيال جمع الأموال من NFT العقارات

وصف الجريمة: قامت إحدى الفرق بتقسيم حقوق عائدات العقارات التجارية إلى NFT للبيع، وزعمت "ربح مضمون"، في البداية جذبت الاستثمار ببيانات تشغيل مزيفة. ثم بسبب انخفاض العائدات الفعلية عن 30% الموعودة، قام مطورو المشروع بتحويل الأموال لسد العجز وتزوير سجلات المعاملات، مما أدى إلى عدم قدرة المستثمرين على استرداد أموالهم.

النتيجة النهائية: في عام 2024، قدم العديد من المستثمرين شكاوى جماعية، وفتحت السلطات الأمنية تحقيقًا بتهمة الاحتيال في جمع الأموال، وتم القبض على المتهم الرئيسي ومصادرة العقارات المعنية، لكن معدل خسارة رأس المال للمستثمرين تجاوز 70%.

أساس الحكم: المادة 192 من "قانون العقوبات": خلق قيمة وهمية للأصول للاحتيال على الأموال، ولديه هدف غير قانوني لامتلاكها (اختلاس الأموال، تزوير البيانات)؛ بال结合 مع المادة 19 من "اللائحة الوقائية والتعامل مع جمع الأموال غير القانونية"، يتم إدراج الأصول الرمزية ضمن فئة "جمع الودائع بشكل غير مباشر".

الحالة الثالثة: الجرائم المتعلقة بالعمليات غير القانونية (مشروع تبديل الطاقة عبر الحدود RWA)

وصف الجريمة: قامت إحدى شركات تبادل البطاريات بتجميع أصول بطاريات الطاقة في رموز RWA، وقامت ببيعها لمستخدمي البر الرئيسي عبر منصات خارجية دون الحصول على الموافقات اللازمة، مع الوعد بـ "عائدات عالية عبر الحدود". في الواقع، تم انتهاك ضوابط الصرف الأجنبي، وتم إخفاء حقيقة الرهن المتكرر للأصول، مما يؤثر على أكثر من 2000 مستثمر.

النتيجة النهائية: في مارس 2025، تم اتهامها بارتكاب جريمة التشغيل غير القانوني، وتم اتخاذ تدابير قسرية جنائية ضد الشخص الفعلي المسيطر على الشركة، وتم تجميد المشروع ودخوله في إجراءات الاسترداد.

أساس العقوبة: المادة 225 الفقرة 3 من "القانون الجنائي": ممارسة الأعمال المتعلقة بالأوراق المالية بدون ترخيص؛ في الوقت نفسه انتهاك المادة 45 من "لوائح إدارة النقد الأجنبي" (أنشطة مالية غير قانونية عبر الحدود). وقد اعتبرت السلطات القضائية أن الأصول المرمزة تنتمي إلى "الصفقات الآجلة غير المباشرة".

تفسير المحامي: يجب أن يقود الكيان المرخص (مثل ترخيص ABS للوساطة) إصدار رموز RWA داخل البلاد، ويجب أن يتوافق الهيكل العابر للحدود مع تسجيل العملات الأجنبية (المستند رقم 37) وتقييم سلامة بيانات الخروج من شبكة الإنترنت. ستؤدي إجراءات الرهن المزدوج للأصول إلى انتهاك مباشر للمادة 175-1 من القانون الجنائي "جريمة الحصول على قروض/قبول سندات مزورة"، ويجب تجنب ذلك من خلال إثبات فريدة لحقوق الملكية على البلوكشين.

الامتثال案例:هونغ كونغ أول صفقة STO وحلها

الامتثال حالة واحدة:某某资本 (مشروع STO العقاري في هونغ كونغ)

وصف المشروع:

يستند هذا المشروع إلى إيرادات الإيجار من صندوق العقارات وعائدات تقدير الأصول كأصول أساسية، ويستخدم هيكل تأكيد حقوق الملكية المختلط والعقود الذكية منخفضة التردد لتحقيق توزيع تلقائي للحقوق، ومن خلال إطار الامتثال لهيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ (SFC)، يتم إصدار وإدارة الأصول المرقمنة من خلال منصة واحدة (STO).

الامتثال重点:

① الحصول على ترخيص رقم 4 (استشاري) ورقم 9 (إدارة الأصول) من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، موجه بدقة نحو المستثمرين المؤهلين؛

② بالاعتماد على هيكل SPV الخارجي لعزل المخاطر، فإن حلقة الأموال مغلقة ومتوافقة مع تنظيمات الفوركس؛

③ يتم تعريف الرموز على أنها رموز الأوراق المالية (STO) ، وتتجنب "الخط الأحمر للعملة الافتراضية".

نتائج الإصدار:

نجحت في جمع 100 مليون دولار هونغ كونغي، لتصبح نموذجًا مرجعيًا للـ RWA في هونغ كونغ.

الامتثال حالة ٢: مشروع حقول عائدات شواحن الكهرباء الجديد (STO في هونغ كونغ)

وصف المشروع:

يستند هذا المشروع إلى حقوق تشغيل 9000 محطة شحن ذكية كأصول أساسية، وينشر نظام سلسلة الكتل التحتية للرقابة ونظام أوراق الدين الديناميكي، ويتغلب على صعوبة توسيع حقوق الدخل الصغيرة ذات التردد العالي، ويحقق تتبع تدفق نقدي لرسوم خدمات الشحن على طول السلسلة بالكامل وتقسيمها في غضون ثوانٍ، ومن خلال إطار الامتثال لهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC)، يتم إصدار وإدارة أول أصول رمزية لحقوق الدخل في بنية الشحن التحتية في آسيا (STO).

الامتثال重点:

① الحصول على ترخيص رقم 5 (خدمات التداول الآلي) من هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ، ترخيص خاص، يقتصر على المستثمرين المحترفين للاكتتاب، وتنفيذ صارم لآلية دخول المستثمرين المؤهلين؛

② استخدام هيكل تقسيم الثقة في حقوق العائد لعزل مخاطر الأصول، وتدفق الأموال من خلال التسوية المغلقة مع بنك الأمانات المرخص، بما يتماشى مع متطلبات تنظيم الدفع عبر الحدود؛

③ يتم تحديد الرمز بوضوح على أنه رمز أمني (STO) ، يربط عائدات التدفقات النقدية المستقبلية لمحطات الشحن لمدة 5 سنوات ، لتجنب الجدل حول خصائص العملة الافتراضية.

نتائج الإصدار:

نجحت في جمع 92 مليون دولار هونغ كونغي، وبلغت نسبة الاكتتاب الزائد 180%، لتصبح نموذجاً رائداً في توكنيزة الأصول الحقيقية (RWA) في مجال الطاقة الجديدة في هونغ كونغ.

يقدم المحامون المحترفون الاستنتاجات الإرشادية التالية: ثلاث فخاخ قانونية رئيسية ومسارات للخروج منها

رؤية دائرة المعرفة RWA: خمسة مفاتيح للنجاح في تنفيذ المشاريع

يجب على الشركات التي تخطط لوضع استراتيجيات للأصول الحقيقية (RWA) أن تفهم خمس قواعد رئيسية مسبقًا:

مسح الأصول الشفاف: 70% من الشركات تسيء تقدير قيمة الأصول، يجب تشكيل فرق متخصصة (صناعية + مالية + Web3) للتحقق من ملكية الأصول الأساسية، واستقرار التدفقات النقدية، وإمكانية العزل عن الإفلاس، للقضاء على "حقوق العائدات الوهمية"؛

التوافق التقني المتناغم: نموذج الرموز يجبر على تضمين إجراءات الانصهار لمكافحة غسل الأموال، والعقد الذكي من خلال تدقيق مزدوج على المستوى الوطني (الوظيفة + الأمان)، يجب أن يكون الهيكل عبر الحدود "حلقة مغلقة ثلاثية للتمويل" (SPV في هونغ كونغ → دفع مرخص → عودة QFLP)؛

جدار الحماية القانوني لجمع الأموال: الالتزام بحد أقصى قدره 200 شخص في الاكتتاب الخاص، وثيقة قانونية تحدد صفة شهادات حق الملكية النقية (بناءً على هيكل الامتثال RWA لمحطة شحن تكنولوجيا جديدة معينة)؛

محرك السيولة من الدرجة الثانية: الوصول الحصري إلى صانعي السوق المرخصين في هونغ كونغ (مثل HashKey)، والإفصاح الفوري عن نسبة ضمان الأصول على السلسلة، بهدف استقرار سعر العملة المستقرة من خلال آلية الإتلاف؛

تشغيل قيمة المجتمع: حظر توقعات الأسعار، والتركيز على تقرير الأداء الأسبوعي للأصول (مثل معدل استخدام محطات الشحن)، وضبط نموذج الإفراج ديناميكيًا لمواجهة التغيرات التنظيمية.

في الممارسة العملية، غالبًا ما تفتقر الشركات إلى القدرة الشاملة عبر المالية والتكنولوجيا والامتثال، في هذه الحالة يمكن الاستفادة من منصة تمكين صناعية متخصصة - من اختراق الأصول، وبناء هيكل SPV، وتخصيص مستندات جمع التمويل وفقًا للامتثال، إلى إدخال السيولة الثانوية وتقديم خطط تشغيل المجتمع، تغطي جميع المراحل الخمس الرئيسية بشكل شامل، مما يساعد المشاريع على النجاح بشكل آمن وسريع وامتثالي خلال فترة الذروة.

RWA0.57%
STO1.84%
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
  • أعجبني
  • تعليق
  • إعادة النشر
  • مشاركة
تعليق
0/400
لا توجد تعليقات
  • تثبيت