أنواع العملات المستقرة

ما هو الستيبلكوين؟

الستيبلكوين هو نوع من العملات الرقمية المشفرة يهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة من خلال ربط سعره بعملة ورقية.

الستيبلكوينز هي رموز رقمية ترتبط قيمتها بهدف ثابت غالبًا ١ دولار أمريكي. الأنواع الرئيسية تشمل: المدعومة بالعملات الورقية (مدعومة بودائع مصرفية أو سندات حكومية)، والمدعومة بضمانات مشفرة (مدعومة بأصول على السلسلة بقيمة ضمان تتجاوز المعروض)، والخوارزمية (تعتمد على قواعد لضبط العرض والطلب للحفاظ على استقرار السعر).

الربط هو الآلية والاتفاق الذي ينص على أن "١ ستيبلكوين ≈ ١ وحدة من الأصل المرجعي". ولضمان مصداقية هذا الالتزام، تعتمد كل فئة آليات مثل إمكانية الاسترداد، الإفراط في الضمان، إعادة الشراء، والحرق.

لماذا ينبغي لك فهم الستيبلكوينز؟

تعد الستيبلكوينز بمثابة "النقد" في نظام العملات الرقمية—حيث تعتمد عليها معظم عمليات التداول والتسعير والتسوية.

بالنسبة للمبتدئين، غالبًا ما تكون الستيبلكوينز هي مدخل السوق: تحويل العملات الورقية إلى USDT أو USDC يتيح شراء وبيع الرموز الأخرى. أما المحترفون، فيستخدمون الستيبلكوينز كأدوات أساسية لإدارة التحوط، والمراكز، والمحاسبة، وتحويل الأموال بين المنصات.

يساعد فهم الفروقات بين الأنواع في تحديد المخاطر المحتملة. فالستيبلكوينز المدعومة بالعملات الورقية تعتمد على المُصدر والنظام المصرفي؛ والمدعومة بضمانات مشفرة تعتمد على آليات التصفية على السلسلة؛ أما الخوارزمية فهي أكثر تأثرًا بمزاج السوق وتصميم النماذج. يؤثر نوع الستيبلكوين الذي تختاره بشكل مباشر على تكاليف المعاملات، وأمان الأموال، وسهولة الوصول.

كيف تعمل الستيبلكوينز؟

تعتمد الستيبلكوينز على آليات مثل السك والاسترداد، الضمان، أو التعديلات الخوارزمية للحفاظ على سعرها قريبًا من الربط.

تعمل الستيبلكوينز المدعومة بالعملات الورقية كالتالي: يودع المستخدمون الدولار الأمريكي أو عملة ورقية أخرى لدى المُصدر ويحصلون على كمية مكافئة من الستيبلكوينز—ويُسمى ذلك بالسك. أما الاسترداد فيتضمن إعادة الستيبلكوينز للمُصدر مقابل العملات الورقية. وطالما بقيت قنوات الاسترداد متاحة، يحافظ التحكيم على سعر السوق الثانوي قريبًا من ١ دولار. USDT وUSDC أمثلة بارزة، وغالبًا ما تكون مدعومة بالنقد وسندات حكومية قصيرة الأجل. ينشر المُصدرون تقارير تدقيق أو إثباتات لزيادة الشفافية.

تعتمد الستيبلكوينز المدعومة بضمانات مشفرة على الإفراط في الضمان: على سبيل المثال، إيداع أصول بقيمة ١٠٠ دولار لاقتراض ٧٠ دولارًا من الستيبلكوينز، مما يوفر هامش أمان ضد انخفاض قيمة الضمان. إذا انخفض الضمان دون حد معين، يقوم النظام بتصفية المراكز تلقائيًا للحفاظ على الربط والملاءة. DAI مثال رائد، ويُدار بالكامل عبر العقود الذكية لإدارة المراكز والتصفية.

تحاول الستيبلكوينز الخوارزمية الحفاظ على الاستقرار عبر ضبط العرض والطلب—مثل زيادة المعروض عند تجاوز السعر ١ دولار وتقليله أو تشجيع الحرق عند انخفاض السعر عن ١ دولار. ومع ذلك، دون وجود ضمان قوي وطلب خارجي حقيقي، يمكن أن تفقد الربط بسهولة ("depeg") أثناء الذعر في الأسواق. وتؤكد إخفاقات المشاريع السابقة في ظروف قصوى أهمية وجود دعم واقعي ومستدام لهذه النماذج.

الاستخدامات الشائعة للستيبلكوينز في قطاع العملات الرقمية

تُستخدم الستيبلكوينز على نطاق واسع في التداول، المدفوعات، الإقراض، وإدارة الأصول.

في البورصات، تُستخدم الستيبلكوينز كوحدات أساس للتسعير والتسوية. فعلى سبيل المثال، في Gate، تشمل أزواج التداول الفوري الرئيسية مثل BTC/USDT أو ETH/USDT التحويل أولًا إلى USDT قبل تداول الأصول الأخرى؛ وغالبًا ما تُستخدم USDT في العقود الدائمة كعملة تسوية لسهولة حساب الأرباح والخسائر.

في الاستثمار وإدارة الأصول، يمكن استخدام الستيبلكوينز للاشتراك في منتجات الثروة أو المشاركة في تعدين السيولة. على منصة Gate الاستثمارية، يمكن للمستخدمين تخصيص USDT أو USDC في منتجات بعائد ثابت أو متغير لتحقيق عوائد سنوية؛ وفي مجمعات السيولة مثل USDT/ETH، يواجه جانب الستيبلكوين تقلبًا أقل في الأسعار لكنه يتحمل خسارة مؤقتة ومخاطر استراتيجية.

في بروتوكولات الإقراض اللامركزي (DeFi)، تُستخدم الستيبلكوينز بشكل واسع كضمان وأصول مقترضة. مثلًا، يمكن للمستخدمين رهن ETH لاقتراض USDC للسحب النقدي أو استراتيجيات الرافعة المالية؛ أو إيداع الستيبلكوينز في مجمعات الإقراض لكسب الفائدة.

في المدفوعات والتسويات عبر الحدود، تعمل الستيبلكوينز كـ"دولارات رقمية عالمية"، ما يتيح التحويلات على السلسلة خلال دقائق. وهذا مثالي للتجارة بين الشركات أو مدفوعات العمل الحر، حيث يوفر رسومًا أقل وسرعة معالجة أعلى مقارنة بالطرق التقليدية.

كيف تقلل من مخاطر الستيبلكوينز؟

تتطلب إدارة المخاطر الاختيار السليم، التنويع، والممارسات التشغيلية السليمة.

أولًا، ركز على الستيبلكوينز الرائدة المدعومة بالعملات الورقية ذات السيولة العالية والإفصاحات الشفافة مثل USDT وUSDC. تحقق من تقارير إثبات المُصدر، وسياسات الاسترداد، ومعلومات الامتثال.

ثانيًا، نوّع ممتلكاتك بين أنواع مختلفة من الستيبلكوينز والمنصات. تجنب تركيز جميع الأموال لدى مُصدر واحد أو على منصة واحدة—وزع الأصول بين المحافظ والبورصات لتقليل مخاطر نقطة الفشل الواحدة.

ثالثًا، راقب مخاطر "فقدان الربط" والتصفية على السلسلة. إذا انحرف السعر عن ١ دولار، تحقق من الأسباب وما إذا كانت قنوات الاسترداد لا تزال متاحة. بالنسبة للأنواع المدعومة بضمانات مشفرة، حافظ على نسب ضمان صحية مع هامش أمان كافٍ لتجنب التصفية المتسلسلة.

رابعًا، قيّم مخاطر الطرف المقابل عند الاستثمار. غالبًا ما تأتي العوائد المرتفعة مع مخاطر أعلى—افهم مصادر العائد سواء من رسوم صناعة السوق، أو فوائد الإقراض، أو دعم خارجي. على Gate أو في منتجات DeFi، اقرأ الإفصاحات وتحذيرات المخاطر بعناية.

خامسًا، التزم بالامتثال واهتم بالأمان. احتفظ بنسخ احتياطية من المفاتيح الخاصة أو عبارات الاسترداد بشكل آمن وفعّل المصادقة الثنائية على البورصات. تابع المتطلبات التنظيمية المحلية المتعلقة باستخدام الستيبلكوينز والإبلاغ عنها لتجنب المخاطر التنظيمية.

اتجاهات وبيانات بارزة حول الستيبلكوينز

خلال العام الماضي، واصل رأس مال سوق الستيبلكوينز واستخدامها النمو وظل مركزًا بين اللاعبين الرئيسيين. تشير البيانات المجمعة إلى أنه في عام ٢٠٢٥، تراوح إجمالي القيمة السوقية بين ١٨٠ مليار و٢٢٠ مليار دولار؛ ويمثل USDT حوالي ٧٠٪–٧٥٪، بينما يحتفظ USDC بنسبة ٢٠٪–٢٥٪ (بيانات من CoinGecko وDefiLlama حتى الربع الرابع ٢٠٢٥).

تواصل أحجام التسوية على السلسلة الارتفاع. وتقدّر شركات التحليل أن إجمالي تحويلات الستيبلكوين السنوية بلغ ٨–١٢ تريليون دولار في ٢٠٢٥، مدفوعة أساسًا بالتسويات عبر الحدود وتدفقات الأموال في البورصات (الربع الرابع ٢٠٢٥؛ تختلف الأرقام حسب المصدر). يجري تنفيذ إطار MiCA في الاتحاد الأوروبي مع متطلبات امتثال أكثر صرامة للإصدار والتداول؛ وتزيد البورصات والمُصدرون الشفافية حول الاحتياطيات وفصل المخاطر. ويزداد استخدام السندات الحكومية وغيرها من "الأصول الواقعية" كاحتياطيات أو ضمانات، مما يعزز النقاش حول الامتثال والشفافية.

من حيث هيكل المنتجات، تظل الستيبلكوينز المدعومة بالعملات الورقية مهيمنة؛ أما الأنواع المدعومة بضمانات مشفرة فهي أصغر لكن مستقرة؛ وأصبحت النماذج الخوارزمية أكثر حذرًا بعد إخفاقات مبكرة—وغالبًا ما تدمج الآن حدودًا للضمان أو أصولًا واقعية لتحقيق الاستقرار.

كيف تختلف الستيبلكوينز عن العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)؟

تختلف الستيبلكوينز والعملات الرقمية للبنوك المركزية في المُصدر، بنية الشبكة، وحدود الاستخدام.

تُصدر الستيبلكوينز من قبل شركات أو بروتوكولات على سلاسل عامة—يمكن لأي شخص الاحتفاظ بها أو تحويلها. أما العملات الرقمية للبنوك المركزية فيُصدرها البنك المركزي الوطني باستخدام شبكات مصرح بها أو أنظمة مصرفية مرتبطة؛ وتؤكد على صفة العطاء القانوني وضوابط الامتثال.

فيما يتعلق بأمان الأموال والخصوصية: يواجه حاملو الستيبلكوينز مخاطر المُصدر ومخاطر العقود الذكية لكنهم يستفيدون من قابلية التشغيل البيني المفتوحة. تحمل العملات الرقمية للبنوك المركزية ضمانًا ائتمانيًا سياديًا مع ضوابط امتثال وتتبع أقوى، لكنها قد تفتقر إلى المرونة في الاستخدامات عبر الحدود أو الأنظمة المفتوحة.

عمليًا، تندمج الستيبلكوينز بعمق في البورصات ومنصات DeFi وسيناريوهات عبر الحدود؛ بينما تُستخدم العملات الرقمية للبنوك المركزية أساسًا في المدفوعات المحلية للأفراد، والدعم الحكومي، أو التسويات بين البنوك. وبينما قد يصبح التشغيل البيني ممكنًا مستقبلاً عبر جسور تنظيمية، يظل الدوران مختلفين.

مصطلحات أساسية

• الضمان: الأصول التي تدعم قيمة الستيبلكوين—قد تكون عملات ورقية، أصول مشفرة، أو سلع.
• السك والحرق: الآليات التي يتم من خلالها إنشاء الستيبلكوينز (عن طريق حجز الضمان) أو تدميرها (لاسترداد الضمان).
• الاحتياطيات على السلسلة: احتياطيات الضمان المرئية للعامة على البلوكشين لضمان إمكانية الاسترداد.
• معايير المخاطر: إعدادات النظام التي تحافظ على الاستقرار—مثل نسب الضمان وحدود التصفية.
• الحوكمة اللامركزية: عملية مجتمعية يُحدد فيها المعايير الرئيسية وترقيات النظام عبر التصويت.

الأسئلة الشائعة

ما هي الأنواع الرئيسية للستيبلكوينز؟

يمكن تصنيف الستيبلكوينز إلى أربع فئات حسب نوع الضمان: المدعومة بالعملات الورقية (مثل USDC مدعوم بنسبة ١:١ بالدولار الأمريكي)، المدعومة بضمانات مشفرة (مثل DAI مغطى بضمان زائد من ETH)، المدعومة بالسلع (مثل الستيبلكوينز المرتبطة بالذهب)، والخوارزمية (تستقر عبر آليات ضبط العرض). لكل نوع مستويات مختلفة من الاستقرار، واللامركزية، والمخاطر—اختر حسب درجة تحملك للمخاطر وهدف استخدامك.

كيف يختلف USDT وUSDC وDAI كـستيبلكوينز؟

تعد هذه من أشهر الستيبلكوينز. يُصدر USDT من Tether ومدعوم بالعملات الورقية—يتميز بسيولة عالية لكنه أكثر مركزية؛ أما USDC فهو أيضًا مدعوم بالعملات الورقية لكنه أكثر شفافية—يُدار من Coinbase وCircle؛ وDAI خيار لامركزي يُنشأ عبر أصول مشفرة بضمان زائد—ويُدار بالكامل عبر العقود الذكية. يُنصح المبتدئون بالبدء بـ USDC أو USDT قبل استكشاف مميزات DAI اللامركزية.

هل الستيبلكوينز الخوارزمية موثوقة؟ ولماذا انهار بعضها؟

تعتمد الستيبلكوينز الخوارزمية بالكامل على آليات ضبط العرض لتحقيق استقرار السعر—وهي قابلة للتطبيق نظريًا لكنها الأعلى مخاطرة عمليًا. فعندما تهتز ثقة السوق، قد تدخل في دوامة هبوط: انخفاض السعر → بيع ذعري → مزيد من الانخفاض. وقد فشلت عدة مشاريع (مثل UST في نظام Luna/Terra) لهذا السبب. يجب على المبتدئين تجنب الستيبلكوينز الخوارزمية ما لم يمتلكوا خبرة قوية في إدارة المخاطر.

أي نوع من الستيبلكوينز يُفضل لاستخدامه في تخزين الأموال؟

اختر بناءً على ثلاثة معايير: الأمان (يفضل العملات الورقية الرائدة مثل USDC أو USDT)، السيولة (تأكد من سهولة التحويل للعملات الورقية أو الأصول الأخرى)، والاستخدام (USDT مناسب للتداول النشط؛ USDC ملائم للحفظ طويل الأجل). كلاهما متوفر على Gate مع أزواج تداول متنوعة—يُنصح المبتدئون بالبدء بهما. لا تركز جميع أموالك في ستيبلكوين واحد؛ نوّع قدر الإمكان.

ما هي مزايا وعيوب الستيبلكوينز مقارنة بالعملات الرقمية الأخرى؟

توفر الستيبلكوينز استقرارًا في السعر—مناسبة كوسيط تبادل أو مخزن للقيمة مع تقلب منخفض جدًا مقارنة بـ BTC/ETH. لكنها تفتقر لإمكانية النمو ولا تستفيد من ارتفاع أسعار الأصول الرقمية. الستيبلكوينز مثالية للحفاظ على الأرباح أو التحضير للتداول—وليست للادخار طويل الأجل. المحفظة المتوازنة تجمع بين الستيبلكوينز وأصول رقمية أخرى لتحقيق توازن مثالي بين المخاطر والعائد.

مراجع ومصادر إضافية

• https://ledgerjournal.org/ojs/ledger/article/view/326/294
• https://en.wikipedia.org/wiki/Stablecoin
• https://www.fireblocks.com/report/stablecoins-101
• https://www.bankofengland.co.uk/explainers/what-are-stablecoins-and-how-do-they-work
• https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/currencies/stablecoins
• https://www.chainalysis.com/blog/stablecoins-most-popular-asset/