صياغة المستقبل: مخطط لتنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة

[TL; DR]

تطالب هيلاري آلن، أستاذة القانون في الجامعة الأمريكية، بحظر العملات المستقرة بينما يدعو مارسيلو م. براتيس، خبير السياسة المالية والتنظيمية، إلى وضع قانون مناسب للعملة الرقمية الفيدرالية.

ثلاثة أعمدة لقانون العملة المستقرة الفدرالية هي حماية الأصول الاحتياطية في حالة الإفلاس، وإصدار تراخيص غير المصرفية، والوصول المباشر إلى حسابات البنك المركزي.

يجب أن تكمل العملات المستقرة الخدمات المالية التقليدية وليس أن تتنافس مع البنوك.

مقدمة

يعتقد العديد من المحللين المشهورين الذين يشملون جيريمي الير ، الرئيس التنفيذي لشركة Circle ، أن الولايات المتحدة قد تمرر تنظيمها لعملة الكريبتو الثابتة هذا العام 2024 ، والذي قد يحدد مستقبل المدفوعات الرقمية. بالفعل ، يتم دراسة مشروع قانون لعملات الكريبتو الثابتة ، قانون وضوح عملات الكريبتو الثابتة لعام 2023.

ومع ذلك ، قد يتسبب تقييم وموافقة تنظيم العملة المستقرة في الولايات المتحدة الأمريكية في تعطيلها. الانتخابات المقررة في 5 نوفمبر. الهدف من هذه المقالة هو استكشاف التقدم الذي أحرزته الولايات المتحدة نحو إطلاق إطار قانوني للعملة المستقرة.

النقاش حول تنظيم Stablecoin في الولايات المتحدة: مارسيلو براتيس مقابل هيلاري آلن

وجهات نظر هيلاري ألين، أستاذة القانون في جامعة أمريكية، ومارسيلو إم. براتيس، خبير في السياسة المالية والتنظيمية، بشأن تنظيمات العملات المشفرة تظهر الانقسام داخل مجتمعنا العالمي فيما يتعلق بالأصول الرقمية.

على سبيل المثال، يعتقد هيلاري آلن أن العملات المستقرة تشكل تهديداً لقطاع البنوك وبالتالي يجب حظرها. يعتقد آلن أن الاعتماد الأكبر على العملات المستقرة من المرجح أن يؤدي إلى destablization البنوك إلى حد أنها ستحتاج إلى إنقاذ حكومي.

وجاءت تعليقات ألين في أعقاب حملة جديدة للكونجرس الأمريكي لإدخال قوانين العملات المستقرة على المستوى الفيدرالي والتي ستحدد مستقبل المدفوعات الرقمية. حتى لو استغرق الأمر مزيدا من الوقت حتى يوافق الكونغرس على مشروع القانون الجديد ، يعتقد ألين أن مثل هذا الموقف يمنح الجمهور الوقت لدعم لائحة العملة المشفرة المقترحة. في الأساس ، تعتقد أن “العملات المستقرة لا تخدم أي غرض مهم وبصراحة يجب حظرها”.

من ناحية أخرى، يعتقد مارسيلو ام براتس أن العملات المستقرة مهمة في الاقتصاد لأنها تعزز الشمول المالي وتوفر كلفة فعالة وتعزز التنافسية في النظام الاقتصادي المالي العالمي.

لتوضيح وجهة نظره، استخدم مثالاً على تطوير النقود الإلكترونية في الاتحاد الأوروبي. وفقًا لـ Prates ، كانت النقود الإلكترونية (النقود الإلكترونية) واحدة من أعظم الابتكارات خلال الـ 25 عامًا الماضية. بشكل أساسي ، النقود الإلكترونية هي النسخة من النقود التي تصدرها مؤسسات غير مصرفية. مثل PayPal. الآن، يصنف الخبراء العملات المشفرة كالأموال الإلكترونية حيث لا تصدر من قبل البنوك. ومع ذلك، قد تحتاج إلى تنظيم واضح لتعمل بشكل صحيح.

مثال جيد هو تلك الاتحاد الأوروبي الذي وضع استخدام الأموال الإلكترونية منذ عام 2000. وجد الاتحاد الأوروبي أنه من الضروري أن يكون لديه الأموال الإلكترونية لأنها تسهل الدفعات الأرخص والوصول السهل. كما أنها تجعل الدفعات أسرع عبر العالم بأسره. بهذا الرؤية، وضع الاتحاد الأوروبي تنظيمًا ماليًا للأموال الإلكترونية. نتيجة لذلك، ظهرت شركات التكنولوجيا المالية التي توفر أدوات دفع آمنة ومنظمة.

السبب في أن الاتحاد الأوروبي يسمح بالمال الإلكتروني هو زيادة الشمول المالي من خلال وسائل مبسطة لإرسال واستقبال الأموال. يعود ذلك إلى أن هؤلاء المرسلون للأموال الإلكترونية لا يحتاجون من عملائهم إلى خضوع إجراءات معقدة عند إرسال أو استقبال الأموال. كما أن خدمات الأموال الإلكترونية تحمل مخاطر وتعقيدات أقل من البنوك. على سبيل المثال، فتح حساب مصرفي لغرض إجراء تحويلات نقدية إلكترونية يستغرق وقتًا كبيرًا والعملية مرهقة.

على العكس تمامًا، لا يستغرق إرسال المال باستخدام خدمات المالية غير المصرفية مثل PayPal وقتًا أو جهدًا كبيرًا. مع الأموال الإلكترونية، تتلقى المؤسسات المسؤولة ببساطة الأموال النقدية من العملاء وتحوّلها إلى أموال رقمية يمكنهم استخدامها لإجراء مدفوعات افتراضية باستخدام بطاقات الائتمان أو الخصم، بالإضافة إلى طرق أخرى. في النهاية، يمكن تحويل الأموال الإلكترونية بسهولة إلى نقود.

لذلك، يعتقد براتس أنَّ تعمل العملات المستقرة في وضع التشغيل كنقود إلكترونية كانت قائمة منذ عقود وتم استخدامها بأمان لتعزيز نظام دفع عالمي نابض بالحياة. ببساطة، فإن معظم ما يوجد حاليًا، إن لم يكن كله، يتمتع بنفس طريقة العمل. عملات مستقرة مدعومة بالعملات الورقية مثل USDT و USDC هي شكل من أشكال الأموال الإلكترونية.

وبالتالي، يكمن الحجة الرئيسية لدعم العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية في أنها هي “الأموال الإلكترونية 2.0” التي يمكن أن تسهل بأمان المعاملات المالية تمامًا مثل الأموال الإلكترونية المالية التقليدية. ومع ذلك، يقترح براتس أن الحكومة الفيدرالية الأمريكية يجب أن تنشئ ثلاثة أركان لتنظيم العملات المستقرة وهي حماية الإفلاس للأصول الاحتياطية وإصدار تراخيص غير مصرفية والوصول المباشر إلى حسابات البنك المركزي مما يجب أن يعزز الشمول المالي وأنظمة الدفع بالعملات المستقرة. سيتيح إطار التنظيم هذا لمزودي العملات المستقرة تشغيلها في بيئة مالية منظمة ذات مخاطر منخفضة.

اقرأ أيضًا: العملات المستقرة المدعومة بـ LST: حدود جديدة في DeFi

أركان تنظيم العملات المستقرة الفعالة

كما ألمح أعلاه، فإن ثلاثة أركان لتنظيم العملات المستقرة بشكل فعال هي حماية الأصول الاحتياطية من الإفلاس، وإصدار تراخيص غير مصرفية والوصول المباشر إلى حسابات البنك المركزي. ومع ذلك، يدعو براتيس إلى وجود تنظيم فيدرالي لتقنية البلوكتشين بدلاً من قوانين ناقل الأموال القائمة على الولايات والتي لم يتم صياغتها وتنفيذها بشكل موحد.

منح ترخيص غير مصرفي: يجب على الحكومة منح تراخيص لمُصدري العملات المستقرة الذين يجب أن يحتفظوا بما يكفي من الاحتياطات السائلة لعملاتهم المستقرة. يتمثل دور مُصدري العملات المستقرة في الحصول على النقد من عملائهم والاحتفاظ به وإصدار الأصول الرقمية التي تتناسب مع كمية الأموال التي تم استلامها واحتفاظها. نظرًا لأنهم لا يقروضون الأموال ، فإن هناك حاجة لأمان العملة الرقمية من خلال امتلاك احتياطيات بنسبة 100٪.

بمجرد أن يحتفظ موفرو العملات المستقرة بالاحتياطيات في جميع الأوقات ، يمكنهم أداء وظائف أخرى. على سبيل المثال ، يمكنهم تعزيز المدفوعات عبر الحدود وإصدار العملات المستقرة بما يتزايد الطلب على العملات. من خلال الامتثال للتشريعات الفيدرالية المتعلقة بالعملات المستقرة وحماية مستخدمي العملات المستقرة ، سيحتفظون بسمعة عالية تخلق الثقة في السوق الرقمية. في المقام الأول ، يجب أن تعزز تنظيمات العملات المشفرة استقرار سوق العملات المستقرة.

من المهم أيضًا أن نلاحظ أن الأموال الإلكترونية والأصول الرقمية ليست من المفترض أن تنافس البنوك في تقديم التحويلات المالية الدولية. وعلى هذا النحو، يجب أن تكمل البنوك المركزية والعملات المستقرة بعضها البعض. لذلك، يجب منح مُصدري العملات المستقرة في الولايات المتحدة تراخيص غير مصرفية مشابهة لما فعلته الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة والبرازيل لمزودي الأموال الإلكترونية في اختصاصاتهم.

حسابات البنك المركزي لضمان الأصول: من أجل زيادة شفافية وتخفيض ملف الاحتمالات يجب على منشئي العملات المستقرة الاحتفاظ بأموالهم مع البنك المركزي. وبذلك، سيقومون بتحويل أموالهم إلى حسابات البنك المركزي أو الاستثمار في أدوات مالية ذات مخاطر منخفضة على المدى القصير مثل الخيارات. وبالتالي، فإن أؤمن طريقة لتقليل المخاطر المرتبطة بأصول الاحتياطي هي الاحتفاظ بها مع الاحتياطي الفيدرالي.

فصل وحماية أموال العملاء: من الأمور الأساسية التي يجب على مراجعي العملات المستقرة القيام بها لحماية مستخدمي العملات المستقرة هو فصل أموال العملاء عن أموال الشركة. وهذا يعني أنه إذا فشلت العملة المستقرة فلن تحتاج الشركة إلى الإفلاس. أيضًا، يمكن للعملاء استعادة أموالهم بسرعة في حالة التصفية. هذا يعود إلى عدم قدرة دائني الجهة المفلسة على الاستيلاء على أموال العملاء.

قراءة أيضا: نظرة عامة على المناظر القانونية العالمية

تنظيم الأموال الإلكترونية في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة

كلا من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة في عملية الانتهاء من تنظيم العملات الثابتة الخاصة بهم. لدى الاتحاد الأوروبي ميكا، وهو جزء من الحزمة المالية الرقمية التي تهدف إلى تعزيز استخدام التقنيات المبتكرة مثل سلسلة الكتل والعملات الثابتة. يوفر ميكا إطارًا تنظيميًا واضحًا يحتوي على تفاصيل حول طبيعة العملات الثابتة ومسؤوليات مُصدري الأموال الإلكترونية.

من ناحية أخرى ، توجد في الولايات المتحدة مشروع قانون مقترح يشار إليه بقانون Clarity for Payment stablecoins Act. إذا تمت الموافقة عليه من قبل الكونغرس ، فسوف يوفر التشريع توجيهات أكثر وضوحًا بشأن عمل العملات المستقرة. على سبيل المثال ، سيتعين على جميع منشئي العملات المستقرة التسجيل لدى السلطات ذات الصلة. أيضًا ، سيتعين عليهم أن يخضعوا لتنظيم مشابه للبنوك يتطلب منهم الاحتفاظ بما يكفي من الاحتياطيات. بالمثل ، ستفرض هيئات المراقبة الولائية مثل مجلس الاحتياطي الفدرالي (FRB) القانون والإشراف عليها.

الاستنتاج

تتواصل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي في عملية إنهاء قوانين العملة المستقرة الخاصة بهما. في حين أن للاتحاد الأوروبي قانون ميكا، فإن الولايات المتحدة لديها مشروع قانون لا يزال يجب على الكونغرس الموافقة عليه، وهو قانون الوضوح لعملة مستقرة للمدفوعات. وقد حدد مارسيلو م. براتيس، خبير في السياسة المالية والرقابة، أن أفضل قانون فيدرالي للعملات المستقرة يجب أن يحتوي على ثلاثة أركان - حماية الأصول الاحتياطية في حالة الإفلاس، منح تراخيص غير مصرفية والوصول المباشر إلى حسابات البنك المركزي.